《大行報告》大摩：上實(00363.HK)中期業績遜預期 目標價降至23.3元

摩根士丹利發表研究報告，指上海實業(00363.HK)上半年經調整後純利升2%，較預期低，主因其物業及香煙業務表現較弱，維持對其「與大市同步」評級，目標價從27元降至23.3元，此相當預測明年市盈率8.2倍，此基於未來12個月物業平均售價持平、公路業務今明兩年流量錄5%增長、以及香煙業務銷售今明兩年每年可升5%。

該行指﹐上實現價相當未來12個月市賬率0.5倍及市盈率7.2倍，對比其2008年以來平均市賬率0.9倍、市盈率9.7倍。

大摩指，上實去年上半年因出售物業錄11.91億元收益，若撇除有關部份，純利將錄2%接年升幅，物業銷售較預期差，基建及消費品項目有穩定增長，中期息錄20%跌幅至0.36元，但派息比率由25%升至28.4%，負債比率由去年底的51.4%升至61.33%。

對於物業銷售，上實管理層指7、8月呈向上趨勢，並有信心達全年目標；公路及水務業務，其中京滬高速因新公路影響而錄盈利下跌，而新收購復旦水務預期可於下半年帶來盈利貢獻；消費品方面，香煙業務因中國需求放緩而錄收入跌2.1%。(ic/w)~

阿思達克財經新聞

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