官方pmi再破枯榮線 經濟仍不見底增速破7風險大

和訊網訊息 中國8月官方非制造業pmi53.4，前值53.9；中國8月官方制造業pmi49.7，預期49.7，前值50.0。對此，民生宏觀團隊認為，5個月的經濟擴張未能持續，再次跌破榮枯線，經濟下滑壓力不減，gdp增速破7%風險大。

民生宏觀團隊認為，上述數據表明上半年gdp的主力軍金融業萎縮嚴重，下半年經濟有破7風險，穩增長不會退出，只會加碼，而且思路會更加務實，從貨幣轉財政，從金融轉實體，未來基建仍然是穩增長的重要抓手。

同時該數據也反映我國內外需雙萎縮，首先，新訂單與新出口訂單加劇萎縮，表明內外需求端疲弱。內需來看，除了長期增長動力青黃不接，短期也受到閱兵的影響；外需來看，在全球貿易總量不擴大的背景下以及新興市場貨幣競相貶值的動盪下，即使人民幣已有貶值調整，但仍未有效提振外需。

其次，生產擴張放緩，庫存繼續去化。面臨需求惡化，企業生產增長放緩，繼續壓縮用工，采購數量從擴張轉為收縮，成品庫存繼續去化。

另外，受全球大宗商品走熊的拖累，主要原材料購進價格價繼續萎縮。

整體而言，經濟仍不見底。從微觀層面來看，房產投資、基建投資、制造業投資皆回落；工業用電量、利潤等數據來看依舊水深火熱；經濟托底回升壓力大。