中國經濟局勢加劇美聯儲內部辯論

中國的市場動盪加劇了意見分歧的美聯儲內部的辯論，其焦點是：美國的通脹前景是否足夠強勢，以至於下月就應該加息？目前全球政策制定者正竭力研判中國的不確定經濟前景。

英國《金融時報》報導稱，對於匯聚懷俄明州杰克遜霍爾、出席由堪薩斯城聯儲主持的年度會議的官員們，中國發生的事情動搖了他們對中國經濟管理的信心，同時也暴露了西方政策制定者對中國經濟真實健康狀況的不確定性。

對於下月就將迎來關鍵政策會議的美聯儲，圍繞中國經濟局勢影響的辯論最為緊迫，也最為舉足輕重。

上周六，美聯儲副主席斯坦利•費希爾(stanley fischer)承認，美國央行正在“比通常更加密切地”關注中國及其對其他經濟體的影響，但堅稱仍有“充分理由”相信，美國的通脹率將趨近這家央行設定的2%的目標。

然而，美國聯邦公開市場委員會(fomc)的一些成員似乎已變得對前景不那么有把握。上周，紐約聯儲(new york fed)行長威廉•達德利(william dudley)表示，中國的局勢意味著，很快就開始加息的理由已變得“不那么有說服力”。

明尼阿波利斯聯儲(minneapolis fed)的鴿派行長納拉亞納•柯薛拉柯塔(narayana kocherlakota)表示，全球前景面對的新的下行風險是“對取消寬鬆應采取非常審慎態度、甚至可能應考慮增加寬鬆的又一個論據”。與此形成對照的是，聖路易斯聯儲(st louis fed)行長詹姆斯•布拉德(james bullard)表示：“評估結果將很可能是，對美國經濟來說，前景並沒有發生太大的變化，市場動盪並沒有演變成更加危險的局勢，因此我們很可能可以按計劃執行我們的現有戰略。”

9月就加息的主張得到強勁國內增長數據的支援，美國經濟在第二季度按年率計算增長3.7%，同時各方對就業市場感到樂觀（本周五將發布重要數據）。

在參加了周末會議后，央行官員們對中國誘發的市場動盪的影響看法不一，其中一些人淡化了其所在經濟體面臨的威脅，而另一些人強調世界經濟面對新的風險。

歐洲央行(ecb)副行長維托爾•康斯坦西奧(vítor constâncio)表示，市場很可能對中國的困境作出了過度反應，這段插曲不需要促使西方政策立即轉向。

“現在的評估更站得住腳，因為有關中國實體經濟的各項指標似乎不能證明股市的回調有道理，”他表示。“我們都知道他們所面臨的巨大挑戰，所以我們在非常密切地關注形勢。”

在杰克遜霍爾的會議上，英國央行(bank of england)行長馬克•卡尼(mark carney)表示，中國的事態不太可能改變英國央行貨幣政策委員會(mpc)“有限和漸進”加息的計劃。

但是，西方決策者們仍很難弄清中國的疲弱最終將被證明有多嚴重，這在一定程度上是因為中國的數據不透明，而其決策過程又極其復雜。

上周五，很多迫切希望獲得關於中國經濟放緩嚴重性的一手資訊的央行官員，聆聽了由清華大學教授、與中國官員圈子有密切聯系的李稻葵(david li)所作的發言。“對於那些擔憂通縮勢頭的人士，中國頭上的烏云變得更加陰暗了，問題是接下來將是毛毛雨還是暴雨，”美聯儲前理事、現任芝加哥大學布斯商學院(chicago booth school)經濟學教授的蘭達爾•克魯斯內爾(randall kroszner)表示。

“我沒有看到證據表明中國已經沖出了懸崖邊緣，但劇烈的市場走勢似乎表明，我們沒有看懂。這在一定程度上是因為中國的數據缺乏透明度。”

美聯儲官員將評估中國的動盪可能會傳遞到美國的數個頻道，包括進口價格、更緊張的財務狀況，以及中國經濟放緩所產生的連鎖影響。他們得出的結論將幫助指引9月16-17日會議上的討論。

印度央行(reserve bank of india)行長拉古拉姆•拉詹(raghuram rajan)警告美國不要在充滿不確定性的時期加息。“我長期以來形成的立場是，不要在世界處於動盪的時候動手。美國加息是一件各方預期已久的事情，它早晚得發生；大家都知道它必須發生，但你得好好挑你的時機。”

不過，倫敦商學院(london business school)教授理查德•波特斯(richard portes)表示，中國的困境已被“炒作過頭”，西方的政策不應受它影響。