台股元月行情轉為震盪 全年度則可望優於去年

「台股元月行情轉為震盪　全年度則可望優於去年」（張佳琪報導）

台股今年元旦開紅盤後，延續封關時的漲勢，指數一路往上挑戰七千八以上的套牢區，一度激發市場對元月行情的樂觀期待。但在短線累積的漲幅不小、外資買盤縮手以及美國市場進入財報週的影響之下，大盤漲勢中斷，盤勢也轉為震盪。新年度行情應該怎麼解讀呢？

首先，最讓全球擔憂的美國財政懸崖危機解除，這對全球股市元月行情是有利的，台股也可以受惠，這也是為什麼紅盤日後股市能漲的原因，但是，美國後續還有許多課題要面對，且歐洲方面西班牙的問題也很棘手，也因此，部分法人對於元月行情是以「短多」的方向來因應。元大寶來投信副總劉興唐表示，美國二月有國債上限的壓力，四月前還有一波較大的金額的歐債到期，都是法人會擔心的風險。

劉興唐說：「二月份美國會遇到財政懸崖的另一次談判以及國債上限兩黨的談判；歐債今年四月以前到期的金額較高。雖然目前歐債風險降低很多，西、義兩國公債殖利率只有壓在百分之五點多、四點多，沒有太大風險，但是整體來看今年度，反而是四月份以後風險最小，所以任何風吹草動都在四月以前」。

另一個牽動台股動向的是中國市場，一般預料在三月份領導班子正式換屆前，會處在政策空窗期，沒有太激勵人心的政策會公佈。劉興唐認為，綜合判斷各市場脈動，國際市場在第一季以後，風險才會慢慢降低，預料台股元月行情會比較短暫一點，但全年度來看，台股整體表現優於2012年，只是第一季面臨的變數比其他季度多。

也因此，他認為，元月份指數如果衝高，可以先降低持股部位，等待二、三月找買點低接。劉興唐說：「我們想法是，今年的股市會比去年好，特別低基期市場。可是，如果以今年四個季度來看，第一季變數最多，所以應趁元月行情上來時做減持，二、三月應有國際股市低點可做承接動作」。

國際資金流向對台股行情則有直接的影響力。保德信投信投資管理部協理葉獻文表示，歐美政府釋出政策利多，原先停駐在歐美公債的資金開年之後已經開始撤出往新興市場、商品市場前進，資金外溢效果帶動亞幣同步升值，台幣也呈現升值，對台股資金面的挹助很有幫助。

葉獻文說，從歷史經驗來看，最近八年來，每逢台幣大幅升值期間，台股指數都呈現緩步上行，兩者相關係數很高，加上台灣企業的2013年盈餘年增率將近28%，遠高於今年亞洲國家的平均值16%，台灣股息殖利率相對高，對外資資金有吸引力。而流入台灣的外資，投資首選還是會在大型股上面。葉獻文說：「因為大家都知道資金是往亞洲國家，外資進亞洲一定是買大型股，真的外資一定是這樣做。至於實戶及有錢人換成外資帳戶進來的，可能會比較著墨中小型股票」。

所以他評估，台股上半年不太有大幅下跌空間，特別是由台積電的營運表現，可以多少看得出台股的趨勢。「上半年台股不會跌的關鍵是台積電，它是重要指標，因為張忠謀在第三季法說有說，第一季可能落底、第二季往上走，但是我們內部看其實是第四季落底、第一季往上走。所以當張忠謀又往上調高預期值時，所以，如果半導體能撐在這個位置，指數沒有太大的下檔空間，應該這麼說」。

大致上來看，對於台股今年高點的預估，法人各有各的觀察與觀點，共同的共識則是，今年台股會比去年來得強。而且法人一致認為，第一季在操作上，務必多加留意中概相關族群的表現。原因是中國股市去年、前年表現都很差，今年新的領導班子接手，政策面會更加清析，且基期又低，陸股也已歷經長期打底，今年該輪到它表現了。對應到台股紅盤以後的走勢，的確也看到傳產股領頭表態，硬是擠下電子股的主流地位。