國泰金：台股量縮 金融情勢「危穩」 新台幣貶破30元

國泰金控(2882-TW)今(8)日發布2013年3月「金融情勢指數」暨「月GDP與經濟氣候」，國泰金表示，台股量縮，3月下旬日均量只剩663億元，認為金融情勢陷入「危穩」，新台幣貶破30元關卡的可能性已明顯升高；不過，所幸經濟成長動能仍在，國泰金研判經濟氣候「微朗」。

國泰金表示，3月的金融情勢指數平均101.7，雖仍處於穩定區間，但趨緊的幅度略大於預期，主要是受股票市場中的成交量萎縮影響。就股票市場來看，股價指數與前月差異不大，仍維持在7900左右，然而日均成交量卻從815億萎縮至790億，甚至3月下旬時，日均成交量僅剩663億的水準，是造成金融情勢「危穩」的主要因素。

在匯率市場方面，國泰金表示，美元兌新台幣匯率全月的平均值約29.79(前月平均為29.66)，也符合先前「或有貶值空間，但應不致有大幅變動」的預期。最後，金融業隔夜拆款利率仍在0.386%~0.391%之間微幅波動，與前月相較並無明顯變化。

雖然近期國民經濟信心調查顯示民眾投資信心持續回升，且風險性偏好亦呈現上揚的現象，然國泰金認為，由於目前股價已接近市場預期的近期高點，且成交量有萎縮跡象，顯示投資人追價意願不高，恐對金融情勢形成壓力。

國泰金表示，綜觀近期央行的業務報告內容及理監事會議決議，央行應仍會致力維持匯率相對穩定，但在日本央行在四月初宣布推行QE及北韓武力恫嚇影響下，日元及韓元出現較明顯貶值，國泰金認為，美元兌新台幣匯率雖有央行的穩定力量，但近期貶破30元關卡的可能性已明顯升高，此外，最近一次央行理監事會議決議繼續維持重貼率在1.875%不變，顯示利率市場波動相對有限。

綜合以上，國泰金研判，在利率波動不大的狀況下，主導未來台灣金融情勢走向的最重要力量在股票市場，尤其是成交量的變化，若本月的國民經濟信心調查結果出現反轉，則需留意金融情勢由穩定轉為趨緊的風險。雖然新台幣貶值壓力或可稍微紓解部分緊縮的壓力，但影響力道應不大。

成長動能仍在　經濟氣候「微朗」

國泰金指出，在前月報告中認為台灣經濟「4」機而起，「黃金交叉」可期，根據經建會於3月27日公布最新景氣概況，在去年9月景氣對策信號從藍燈轉為黃藍燈後，已經連續6個月維持在黃藍燈的狀態。

國泰金表示，雖然累計1~2月的出口及外銷訂單成長幅度略低於預期，其中出口的年增率僅2%，而外銷訂單更僅有1.1%，反映內需消費的批發零售餐飲營業額亦僅小幅成長1%，所幸反映投資的資本設備進口年增率達16.5%，且領先指標自2011年8月以來已經連續19個月向上，加上受惠於訂單成長，3月HSBC台灣PMI升至51.2(2月50.2)，顯示經濟動能持續回溫，惟力道並不強勁。

根據國泰台大產學合作計畫團隊的「台灣月GDP與經濟氣候預測」模型所得到之最新結果，對近期經濟氣候仍維持偏樂觀的看法，但需更加謹慎看待。相較於前月的預測值，國泰金表示，雖然4月以後各月的經濟氣

候可望維持在「朗」的狀態，但本次的機率值較先前略低，且多數月的成長幅度小幅下修，處於代表經濟穩定「朗」的下界附近，同時，其它各月的經濟仍有超過30%以上的機率會出現「陰」的狀態，顯示經濟成長動能偏弱且不確定性上升。

此外，國泰金亦首次研判2013年7月的經濟氣候為「朗」(機率值僅39%)，成長幅度接近0.36%的水準，但仍有約37%的機率可能會轉「陰」的狀態，顯示短期內經濟成長動能仍存在相當大的不確定性，主要是歐元區義大利的政治風險及西班牙的金融風險。

國泰金表示，所幸現階段主要國家及台灣的金融情勢仍持續穩定，故對未來的經濟成長動能，依舊抱持較樂觀的期待，並維持前次2013年經濟成長率可達4.23%的預測。