熱錢流入成本降 內房紛湧香港發債

美國寬鬆貨幣政策刺激熱錢湧港，資金成本走低為企業債務融資帶來福音。內房股碧桂園 (2007-HK) 日前拍出的優先票據年利率低至 7.5% ，與其去年初發行的優先票據比較 ，成本大降超過 30% 。市場分析認為，碧桂園拍賣優先票據結果理想，顯示內房股仍受追捧，料將吸引更多房企仿效來港發債，已發債的亦不排除「新債換舊債」，以攤薄財務成本。

《星島日報》報導，香港的資金成本去年底開始逐漸走低，內房股的發債成本顯著回落。以龍湖地產 (0960-HK) 為例，該公司於 2011 年 3 月發行 7.5 億美元優先票據，年利率為 9.5% ，到了去年 10 月再發行的 4 億美元優先票據的年利率已降至 6.875% ，降幅達 27.64%。  

進入 2013 年，情況更加樂觀。市場消息透露，碧桂園日前發行的 7.5 億美元優先票據，原本年利率定為 8.25% ，最終因市場反應熱烈，降至 7.5% ，這比碧桂園 2011 年初發行的 9 億美元優先票據 11.13% 的利率，大幅降低了 32.62% 。另一家內房公司佳兆業 (1638-HK) 亦見類似情況，該公司 5 億美元優先票據年利率拍出 10.25% ，較其 2010 年 3.5 億美元 13.5% 的利率，降低 24.08% ，且該筆優先票據獲得了 18.8 倍超額認購。

有美資銀行房地產分析師表示，內房企業將有不少外幣債務到期，預計今年在寬鬆市況下，將會有更多內房來港發債，以償還到期債務，如碧桂園新近發的優先票據是用於贖回可換股債券。他表示，有兩類房企今年內發債的可能性較高，第一類是去年底已有債務到期的公司，另一類是今年有債到期的公司。

港交所資料顯示，綠城中國 (3900-HK) 今年將有4億美元的優先票據到期。明年恒大 (3333-HK) 和碧桂園分別有 55 億元人民幣和 3.75 億美元的優先票據到期。

另有本地銀行企業信貸分析員表示，鑒於目前貨幣市場氣氛寬鬆，料今年將有不少新公司來港發債集資，碧桂園 10 年期優先票據拍出 7.25% 的年利率，有望帶動近期發債的公司拍出好價錢，而第 1 季將是很好時間窗口。