市場回音—美聯儲內部分歧擴大，看就業數據幫誰說話

隔夜公布的美聯儲會議紀要顯示，美聯儲官員對何時停止資產購買計劃的分歧開始加大。少數官員希望將資產購買計劃推行至2013年底，有幾位官員希望在明顯早於2013年底的時間結束購買，也有少數官員希望立即停止購買計劃。美聯儲會議紀要使該行的政策動向成為2013年外匯市場最為矚目的因素之一，因為過去幾年市場已經習慣了美聯儲推出的一輪接一輪資產購買計劃。如果美聯儲的政策發生轉變，很可能會對整個金融市場產生重要影響。

不過，一切還得靠數據說話。美聯儲會議紀要無形中增強了日內公布的美國12月就業報告的重要性，因為失業率降至6.5%被認為是美聯儲改變現行政策的門檻之一。只有數據的表現盡如人意，結束資產購買這一天才會提早到來。市場預期12月份美國非農就業人數會增加大約15萬，失業率維持在7.7%不變。筆者照例選擇了一些非農數據的領先指標，其中：

比上個月改善的指標有：
12月費城聯儲制造業就業指數3.6，前值-5.8
12月平均續請失業金人數322萬，前值329萬
12月平均每周初請失業金人數35.65萬，前值40.3萬
12月紐約聯儲制造業就業指數-9.68，前值-14.61
12月挑戰者裁員人數3.2556萬，前值5.7081萬
12月ADP就業人數變化21.5萬，前值11.8萬
12月ISM制造業就業指數52.7，前值48.4

比上個月惡化的指標有：
12月密歇根大學消費者信心指數72.9，前值82.7
12月咨商會消費者信心指數65.1，前值73.7
12月芝加哥采購經理人就業指數45.9.，前值55.2

從這些領先指標來看，均大多數指標均顯示就業形勢繼續改善，特別是ADP就業、每周失業金申請人數等均有明顯改善。消費者信心指數出現惡化，可能主要受到兩黨圍繞財政懸崖的爭執引發的不確性影響。因此，本月非農15萬左右的預期應該不算離譜。但年底就業市場也會受到一些季節性因素的影響，比如假期，因此不能完全排除數據會有意外的表現。

市場會如何反應？
前面已經提到，美聯儲會議紀要無形中增加了此次就業報告的重要性，特別是在財政懸崖暫時解決之後市場缺乏其它關注焦點的情況下。如果就業數據能夠有意外強勁的表現，這可能會為美聯儲內部支援提早結束資產購買的一方提供更多的證據支援；反之，則可能支援立場溫和的一方。鑒於過去幾輪定量寬鬆總體上對美元造成打壓，任何這種現狀可能發生改變的跡象可能會為美元提供支援；反之，美元仍有可能再次受壓。 (賀華明)