高盛維持去哪兒中性 目標價調高至27.5美元

新浪科技訊 北京時間8月25日晚間消息， 高盛今日發布研究報告，維持去哪兒股票(Nasdaq:QUNR)“中性”評級，將目標股價從26美元調高至27.50美元。

以下為報告內容摘要：

去哪兒2014財年第二季度業績和第三財季業績預期均高於我們預期。第二財季凈營收為人民幣4億元，同比增長127%，較我們的預期高18%，較彭博社所調查分析師平均預期高17%。基於非美國通用會計準則，每股美國存托股攤薄虧損0.27美元，較我們的預期高0.07美元，較彭博社所調查分析師平均預期高0.06美元，主要得益於強勁的營收增長(漲幅創歷史新高)。第三財季，去哪兒預計營收同比將增長90%至95%，較我們的預期高3%，較彭博社所調查分析師平均預期高8%。

分析：

營收漲幅創歷史新高主要得益於其市場份額和價格的增長。憑藉在移動市場的領先地位，去哪兒第二季度贏得了下渠道的需求。

營收方面，機票預訂營收同比增長143%，主要得益於預定量同比增長66%，價格同比增長46%。憑藉強勁的市場地位，去哪兒調高了航空公司合作伙伴和代理機構的價格。去哪兒管理層稱，去哪兒共享機票銷售價格的約2%(代理機構的4%至5%)。

酒店預訂營收同比增長80%，主要得益於預定量同比增長105%，價格同比增長13%。包辦旅遊營收達到了人民幣5億元，同比增長500%，主要得益於品組合和“知心協議”。

利潤率方面，基於非美國通用會計準則，我們預計去哪兒2015財年運營利潤率將達到-1%。雖然移動業務的利潤率較高，但在一定程度上被人力資源(6000名員工)方面的持續投資所抵消。

我們將去哪兒2015財年和2016財年每股攤薄收益預期分別調低91%和51%，以體現較高的勞動力成本和設備採購成本。

我們維持去哪兒股票“中性”評級，將目標股價從26美元調高6%至27.50美元。(李明)