八大名家激辯A股後市

在匯豐8月中國制造業PMI指數不及預期、IPO再次上路的雙重壓力下，本周市場震盪加大，滬綜指創出本輪反彈新高2248點后，出現近來較大幅度的盤中調整。不過，面對這樣的市場表現，接受金融投資報記者采訪的券商和私募表示，下周市場仍將繼續上行，即使出現回調，也只是上行過程中的小憩。

艾堂明（鑫唐投資總經理）：

2250點將有效突破看好傳媒網游股

鑫唐證券投資基金總經理、資深投資人艾堂明說，雖然空頭借周四魔咒發難，但多頭已不像過去那么好欺負，漸漸從空頭手中奪得主動權。因為整個市場回暖了，人氣在持續回升，場外資金繼續流入，強大的承接盤說明很多資金對后市還是看好的。在資金和信心的雙重推動下，大盤指數自然會再上一個臺階。“我對后市比較樂觀，下周會向上有效突破2250點。”

對於下周機會，艾堂明表示看好創業板公司。其理由是創業板公司是新興產業的代表，隨著其自身內生性的快速增長，再加上越來越多的政策扶持，以及目前資金正重新回流新興產業，說明這不是一個短暫的概念炒作行情，而是有政策面和基本面的強大支撐，創業板再創歷史新高只是時間問題。“特別看好創業板中的文化傳媒、在線教育、網絡遊戲等公司。”“我不認為去年以來的創業板行情是炒作，新興產業肩負著經濟轉型的重任，往大的說將決定中華民族能否真正復興，沒有科技支撐是成不了真正大國的！”艾堂明說，認識不到這一點，就把握不了投資的真諦！

陳杰（邁克投資董事長）：

人氣上升回調難最愛“喝酒務農”

“遠的不敢說，8月份最後一周時間不會出現回調。”邁克投資公司董事長、首席操盤手陳杰告訴記者，歷史經驗證明，大盤周線點位高於月線點位，表明人氣指數還將上升，而目前市場即將出現這樣的情景。他因此判斷中期機會更多。

對於機會的把握，陳杰最看好的機會是白酒和農業兩大板塊。“就白酒板塊而言，這類股票經過長時間的調整，其風險已經得到大幅度的釋放，如現在股價不到20元的五糧液（行情，問診），其市盈率不到10倍，市凈率不到2倍，已經有較高的投資價值了。”“我不主張今天買來明天賣那種超短線做法，在一般情況下，我也不會長線持有，而是中線或者叫做波段操作。”陳杰表示。

陳杰稱，他現在滿倉操作，下周仍然如此。“大行情來了的時候，就要舍得建倉、加倉。因為在這時獲勝的概率肯定會高於失敗的概率，依靠概率理論來決定倉位的控制是我的一貫做法。”

徐海鷹（深圳中鉅資產總經理）：

短期調整壓力大回調吸納“機器人（行情，問診）”

“前期大盤指數漲得這么多，主要是因為大盤藍籌股漲得多，對指數的拉升作用明顯，但這主要來自資金面的推動，而非基本面的好轉。”深圳中鉅資產管理有限公司總經理徐海鷹說，從匯豐剛公布的8月中國制造業PMI指數來看，不僅大大低於市場預期，而且創3個月以來的新低。房地產業也開始進入下行周期，再加上央行實施了正回購，這些都將成為市場上行的制約因素。“再說，前期市場持續上行，上漲幅度已經達到10%以上了，但還沒有出現一次像樣的調整，大盤積累了較多的獲利盤需要回吐消化。”徐海鷹表示，短期市場面臨一定的調整壓力。

不過，徐海鷹並不就此擔心市場沒有機會，相反，可以趁回調之機吸納籌碼。當然這就需要精選個股，從中長期角度可以考慮從以下兩條線索進行深度挖掘：一是政府將大力推動的行業，如新能源汽車；二是市場急需要的行業，如機器人概念等。“至於目前市場熱炒的新媒體、旅遊類股票，大都是短期機會，一般的投資者很難把握，建議謹慎為宜。”徐海鷹坦言。

張曉君（天津仙童投資總經理）：

調整空間將有限周期類股票可為

天津仙童投資管理有限公司總經理張曉君說，從短期看，市場或將出現震盪，在經過了近一個月時間的上行后，需要作適當的休整。但從中長期來看，仍然有上行空間。“從市場成交量來看，滬深兩市連續多個交易日都保持了3000億元以上的成交量，這表明不僅存量資金在繼續堅守陣地，而且也有增量資金入場。”

在張曉君看來，盡管匯豐公布的8月中國制造業PMI指數創了3個月以來的新低，但仍然在榮枯線上方，如果官方公布的PMI指數也不理想，那么，政策面就會釋放寬鬆的信號。再從資金面來看，雖然央行在正回購，而且下周有10只新股要發行，但占用的資金額並不是很大。“既然是震盪行情就意味著在大盤指數時而上升，時而下降，只是上下空間都不會太大。”張曉君認為，在這樣的情況下，最佳操作規則就是多看少動甚至持股不動，靜觀其變。

對於機會，張曉君稱，他們看好周期類股票，因為我國的經濟周期在經歷“磨底”后緩慢回升。“我們一般不會參與對題材股的炒作，因為那是一場擊鼓傳花式的遊戲，在股價被炒高后，落在誰的手上，誰就會成為冤大頭。”

朱禮旭（湘財證券規則分析師）：

藍籌行情已結束關注新能源產業

“我認為目前A股大盤呈現出結構性行情的特征，藍籌股的行情基本結束了。”在接受記者采訪之初，湘財證券規則分析師朱禮旭便直言不諱地表達了自己的觀點。朱禮旭判斷，目前的市場行情和未來趨勢談不上所謂的樂觀或者悲觀，未來可能還是那些成長股和主題概念股的機會比較多。

談及做出上述判斷的原因，朱禮旭表示主要還是基於對政策的考量。“政策基調已經從穩增長轉向了改革，這有利於相關行業的發展。當前大盤指數活躍，但結構已發生變化，板塊亦輪動較快。”朱禮旭告訴記者，目前關注的板塊主要在於環保、新能源、網絡安全和高考教育等領域。短期來看，酒店旅遊也值得關注。權重股的機會可能不是很多，但受到事件刺激的煤炭、有色等板塊可能也會有一些表現。

對於近期以來頗受市場關注的國企改革概念題材，朱禮旭認為，國企改革肯定是未來的重點之一，但從投資的角度來說，也許節奏不好把握。

丘海云（廣東銀石投資總經理）：

牛市或在10月后抓緊版面三板塊

在廣東銀石投資有限公司的總經理兼投資總監丘海云看來，從7月中旬開始活躍起來的市場行情可以被認識是A股6年熊市的一個拐點，“這一波是牛市的預演，但還不是牛市。”

丘海云告訴記者，經濟、政策、資金量和估值四方面的因素綜合影響牛市判斷，目前來看，經濟方面大家最擔心的情形不會發生，因此中性偏正面，政策面中性偏積極，資金情況相對寬鬆，而當前市場處於總體低估值的區域。“現在還不是牛市，牛市大概會在四季度的某個時點，具體情況還需要再觀察。總體來說，我對接下來的市場趨勢是樂觀的。”丘海云同時也指出：“在牛市來臨以前，市場還會經歷震盪，那是偏多的震盪。”

談及當下看好的機會，丘海云表示關注政策扶持的標的。“比如核能，新能源汽車的上下鏈條、特別是其中能夠夠先見到業績表現的標的，還有高階裝備制造當中技術含量較高、或者能夠拓展到國外的領域和企業。”

孫衛黨（新時代證券研發中心總經理）：

調整或持續兩周券商股可抗風險

大盤自站上2200點位置后，就迎來了這波高位震盪行情，並創下階段新高2248.94點。在新時代證券研發中心總經理孫衛黨看來：“現在開始的這波調整，持續時間估計會在1-2周，調整之后應該會有機會，但具體到什么點位，現在還不好判斷。”

從訊息面來看，因信貸增速放緩、房地產業下滑，增加了經濟難以實現增長目標的風險，中國8月匯豐制造業PMI初值50.3，創3個月來新低，遠不及市場預期的51.5。分析人士表示，雖然匯豐PMI指數不太樂觀，但決策層未來出臺更多寬鬆政策的可能性不大，降息、降準等全面寬鬆措施仍看不到必要性。

就操作而言，孫衛黨青睞自下而上的選股規則：“業績增長比較確定、市盈率較低的個股機會更大。可以從中報中篩選業績同比環比都有增長的公司，並不一定局限於某個行業，主要是看個股。”

如果就板塊而言，孫衛黨認為券商會是一個很好的標的。隨著IPO開閘，券商的業績也開始出現增長；而且，目前券商業務結構調整比較好，新業務也開始盈利了。

對於市場熱炒的題材股，孫衛黨提醒投資者要慎重。近期美國股市蘋果和特斯拉股價再創新高，引發了市場對蘋果概念股和新能源汽車概念股的再一次炒作。但孫衛黨表示：“現在這些高成長性的個股估值都偏高，追高有風險。”

余愛斌（深圳展博投資投資總監）：

有回調也屬正常版面蘋果概念股

本周三創下階段新高后，周四市場就出現了顯著回調。對此，深圳展博投資管理有限公司投資總監余愛斌表示：“目前的回調是正常的回調，快的話半個月就會結束，慢的話一個月左右，大盤整體趨勢還將向上。”

余愛斌認為經濟結構調整效果的顯現，也讓股市存在一定的投資機會：“隨著經濟結構調整不斷推進，雖然現在經濟數據還處於下滑態勢，但效果已經不斷體現。宏觀經濟與股市相互影響，使得大盤存在結構性的機會。這波行情的啟動，不是補漲，而是特定板塊的上漲。中間因為受經濟面影響，可能中途會調整，但之后肯定會起來的，強者恒強。”

對於后市機會，余愛斌認為高科技成長股可以看好。iPhone6即將發布，現在代工廠正積極備貨。據悉，首批交貨量將在7000萬-8000萬部，有市場人士預計，今年i-Phone6總產能將達到1.2億部，是歷史上出貨最大的iPhone系列。處於對iPhone6的看好，近期蘋果股價再創新高。蘋果股價的上漲，也帶動了A股概念股的走高，安捷科技、歌爾聲學（行情，問診）、長盈精密（行情，問診）等紛紛上揚。“蘋果產業鏈值得關注，但具體要看公司。”余愛斌認為，估值低的機會更大。（金融投資報）

雖然業內一致認為股市新常態應該是平穩、過渡、不斷升級的發展常態，但周四匯豐公布中國8月制造業PMI初值50.3，創近3個月最低，結束4個月以來反彈出現拐點向下的訊息，引發機構對后市看法分歧巨大。

多頭堅持看多2400點

中信證券（行情，問診）認為，匯豐公布中國8月制造業PMI初值拐頭向下，說明市場預期方向發生改變，經濟復甦動能減弱。東北證券（行情，問診）也認為，隨著匯豐PMI不達預期的數據披露，A股市場將回落，短期存在百點暴跌可能。另據中財網資金流向顯示，盡管市場維持表面強勢，但資金出逃規模悄然攀升，周四周五兩市209億元資金出逃。

另一方面，以多頭為代表國泰君安等多家機構仍然看多至2400點。股商財富認為，如果下周初不出現放量長陽，上證指數將進入調整周期。不過，調整期將變為整固期，后市仍然值得期待。

打新熱是否分流資金？

第三批發行的11家公司近期相繼披露招股說明書，除重慶燃氣（行情，問診）以外，有10家公司集中下周發行，預計發行股數合計4.71億股，募資58.59億元，較第二批新股實際募資總額增長逾9成。

業內人士根據定價模式測算，第三批新股的發行價格仍會大幅低於行業平均市盈率，加之前兩批新股上市連續漲停讓中簽者賺得盆滿缽滿，預計屆時仍將掀起一輪打新潮。

申銀萬國表示，本批新股凍結資金規模很可能會繼續走高，網上凍結資金規模有望升至6000億元，網下凍結資金約3000億元，預計網上網下凍結資金規模將升至9000億元。

打新熱潮升溫是否分流市場資金？分析人士認為，從前兩批打新情況看，場外資金為網上打新貢獻主要力量。公開資料顯示，第二批新股啟動發行的一周，資金面面臨嚴峻考驗，央行公開市場順勢而為，再暫停正回購操作，呵護緩解資金壓力意圖明顯。最新數據也顯示，央行公開市場在前天進行100億元14天期正回購操作，本周凈投放110億元。

成長股上升邏輯未變

知名財經評論員老艾認為，從本周板塊表現看，除港口航運股受益中蒙合作外，新興產業仍引領行情走勢，互聯網金融、在線教育、智慧機器為代表的科技股繼續大幅拉升，創業板也再創近期新高，雖然還沒創歷史新高，但也只是時間問題。部分個股早已創歷史新高，說明成長股上升邏輯從未發生改變，前期回調只是休整。有遠見的投資者絕不會遠離這些股票，反而會利用調整機會再次買入。分析人士認為，如果沒有大的意外，下周一指數繼續收陽概率較大。短期調整可能會有，但是上行趨勢沒有破壞，大家還是可以保持6成以上倉位參與。一是有選擇性打新股，二是適當減倉部分大藍籌，參與中小板個股操作。（重慶晚報）

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以史為鏡，可以知興替。考量過往多次A股大盤見底時期的相關數據可知，當前的A股正處在歷史底部。

近期以來，上證指數迭創新高，同時量能持續放大，顯示出場外資金正在急切搶籌。“之前也有增量資金買入A股，但那完全是為了打新而設定的市值。但現在可以明顯感到不同，應該是不少敏感的大資金發現，A股正處於牛市爆發的前夜，搶入更多的籌碼，是他們當前最急迫的操作。”惠依投資基金經理趙曉玲表示。

盤點歷史數據，也能看到這一趨勢。同花順（行情，問診）iFind數據顯示，自股權分置改革實施以后，A股上證指數見底的時間分別是 2005年 7月、2008年11月、2010年7月、2012年1月、2012年12月、2013年7月、2014年1月。

在上述幾個重要的時間節點，一些重要的數據都展現出驚人的一致性。2005年7月，上證指數為1042.18點，平均市盈率17.62倍，平均市凈率1.64倍；2008年11月，上證指數1876.02點，平均市盈率15.43倍，市凈率2.16倍；2010年7月，上證指數2493.39點，平均市盈率19.09倍，市凈率2.35倍；2012年1月，上證指數2250.15點，平均市盈率11.51倍，市凈率1.72；2012年12月，上證指數2124.66點，平均市盈率11.06倍，市凈率1.51倍；2013年7月，上證指數2013.65點，平均市盈率10.27倍，市凈率1.33倍；2014年1月，上證指數2036.28點，平均市盈率9.12倍，市凈率1.26倍。

低市盈率使得投資的安全性增加。當前，滬市公司股息率超過3%的公司達100家，超過5%的公司達39家，大幅跑贏定存收益率。“從上述時間節點當時的基本面情況來看，均是宏觀經濟不樂觀，信貸、資金環境不好，銷售數據不佳，經濟復甦顯疲態。不過，企業的訂單量正在改善，政府也在醞釀釋放流動性等，這可視為股市拐頭的先兆。”上海一位券商規則分析師稱。

據分析，大盤2009年7月底見頂以來，至今年8月調整了5年，迎來了一個重要的調整周期。市場人士分析，2090~2110點長期下降壓力帶為初始牛熊分界線，如果有效上破，長期下降趨勢有望逐步擺脫。

諾亞財富認為，此輪A股的反彈是宏觀經濟觸底反彈、流動性充裕、市場熱點集中爆發三者共同作用的必然結果。

實際上，全球市場都在此時強勁反彈。對比一年以來的數據，去年8月，恒生指數22，271.28點，道瓊斯工業平均指數15，419.68點。但到今年8月，恒生指數已經漲到了24，689.41點，道瓊斯工業平均指數也漲到了16，560.54點。其它的如法蘭克福指數、巴黎指數、日經指數，都是類似的情況。

在一份點擊量極高的《A股投資者結構變化：正在發生的和將要發生的》研究報告中，安信證券分析師吳照銀指出，公司內部股東和私募資金的崛起主導市場風格，未來格局改變主要取決於保險資金和海外資金這兩股力量。簡單測算，如果養老金股票投資限制取消，入市資金上限可能會達到目前股票型基金的存量水平。海外資金方面，短期最重要的是“滬港通”。

實際上，更多投資者也看到的股市的機會。中登公司最新披露的周報顯示，上周兩市A股開戶數突破15萬戶，創出4個多月來的新高，這是A股開戶數連續第三周保持大幅上升態勢。

近期，“多頭旗幟”國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平在研究報告中表示，未來中國如果能夠通過改革破舊立新，無風險收益率將降一半，經濟增速到5%，股市可上5000點。（經濟觀察報）

本周，雖然上證指數漲14點，深成指漲77點，中小板漲174點，創業板漲69點，紅周一和紅周五的超強態勢不變，但是，一周市場竟是在彌漫多數人的空頭思維中戰戰兢兢地上揚的。踏空者不在少數，資金卡市值收周陰線的投資者也不少。

面對不計其數的人在念念有詞地說“調整”，今我想強調的是：多頭市場要強化多頭思維！

1、補掉缺口后為何繼續橫盤一周？

從7月28日攜1804億巨量創新高之后，大盤已經在2177-2230點區間橫盤了3周。照理，在周一補了2231點缺口后，隔天大盤僅沖高到2246點，卻沒有再接再厲、乘勝追擊，往上拓展。

因為，眾所周知，在去年9月和12月，留下了2270點和2260點兩個頭部，尤其前一個頭部堆積了較大的成交量。顯然，貿然進攻不可取，反而會遭到獲利盤和解套盤的雙重夾擊，使行情夭折。

於是，主力機構采取了主動讓上證指數減速、震盪回撤兩個手法，刻意對石化雙雄、銀行股，以及其他大盤股打壓了一周，周四甚至跳水至2210點。目的是為日后的繼續上攻減輕負累。這樣，本周將前期三周的2180——2230點區間的震盪，提高到2210-2246點區間進行震盪，有效清洗獲利盤和解套盤。

對主力的這種規則，絕大多數人看不懂，對高高在上橫盤了20天的技術圖形，憂心忡忡，誤以為缺乏買盤，上行動力不足，深幅調整開始。於是，短線客追漲殺跌，中線持股者也開始動搖，擔心勝利成果得而復失，紛紛減磅操作。甚至不乏認為行情已經結束者。

從周末收盤的結果看，主力的控盤是有力的，規則是明智的、成功的，是有底氣的表現。

2、眾人皆曰調整，其實風險不大。

在周一補缺之后，市場關於將有深幅調整的說法普遍流行，認為中級行情已進入尾聲，甚至就此結束。

理由主要是：騰空而起的高位20天橫盤，久盤必跌；匯豐8月PMI50.3，創3個月新低；證監會新股審核加速，下周有11只新股申購；日K線圖呈上升三角形，形成頭部的概率很大。

但是，資本市場真正的風險是大多數人都沒有準備時突然出現的。人人都看到的風險，其實不是風險，或者說是較小的風險。

實際上，這些所謂的風險都缺乏充分的根據。

所謂的“高位橫盤必跌”。其實2248點並不高，只相當於13年前位置，離2049點的起點只漲了9.6%，20個交易日橫盤中成交了5.8萬億，將流通市值換手近三分之一。大量的境內外新增資金顯然是有備而來，志在高遠。今後回頭看這只不過是“小土丘”而已。

所謂的“匯豐PMI數據低於預期”。其實，再差也仍然在枯榮線50之上，符合“新常態”理論，。我認為，此數據對大盤的沖擊是暫時的。因為，政府已經多次向國內外承諾，全年定要實現經濟增長目標7.5%的底線。而上半年是7.4%，那么，下半年必須7.6%。為此，政府必將采取降準降息和其它微刺激措施。何況，中國經濟增長的潛力還很大，如城鎮化、產業升級、基礎設施升級、現代服務業、現代農業、環保、地區梯度轉移升級、大消費、對外投資、混合所有制改革等10個方面。因此，經濟數據不理想，看起來是壞事，其實反而可以變成好事。

“所謂的新股審批加速”，這是臆測的“利空”。5月份證監會就承諾，年內發行新股總量100家，按月均衡發行，又何來“加速”一說。再說下周新股集中申購，這早已不是什么“利空”，而是人們預期中的安排，市場反而歡迎，因為比分散發行對二級市場的沖擊反而小。

所謂的“日K線圖呈上升三角形，將形成頭部”。這是從局部范圍所做的解讀和推測，如果把K線圖時間周期拉長，也可以把去年9月以來的整個圖形，看成“三重底”、“大碗底”、呈漂亮的上升形態呢！

3、兩路資金各唱各調。

很多人原本以為，第一波是在滬港通的刺激下，主要靠有色、煤炭、鋼鐵、水泥、地產等周期性行業板塊拉升的，其后也會像2012年12月—2013年2月1949-2444點那輪行情那樣，可以繼續靠這些大盤股，通過三個臺階的盤升而一氣呵成。但是，隨后市場20天的橫盤讓他們希望落空。

一方面，在境外新增資金主導下，第一波拉升后，大盤股漲幅較大，而境外資金盈利期望較低，短期有10——20%的盈利，就紛紛了結，或贖回ETF，致使這一兩周來大盤股走勢疲軟。

另一方面，“新常態”的完整表述使境內投資者十分清醒，周期性的大盤股是“降增速”、“調結構”、“去過剩”、“去刺激”的受損對象，因而不可能成為后續的行情中的領頭羊。內地資金更偏好並主導中小盤題材股，熱衷題材和事件推動，炒作氣氛甚濃，擴大盈利的愿望較強，做盤拉升積極，市場賺錢效應明顯，故對中小投資者有較強的吸引力。

遂導致目前無論是創業板中小板，還是主板，都是題材股的天下。上證指數漲得慢些，指數低些，盤得扎實些，市場的個股盈利機會反而更多。近期，上證指數橫盤，但創業板、中小板指數卻漲幅驚人，每天都有30-40只漲停板。

可見，題材對中國股市的提振作用和威力之強，這是中國股市與周邊股市明顯的區別。即使滬港通開設，兩路資金各唱其調的局面也難以改變。

4、跑贏大盤需要多頭思維的大局觀。

雖然，這一個月來的行情屬於攻勢凌厲、高舉高打，人氣噴發，賺錢效應明顯，但是很多投資者還是跑輸了大盤。一個重要原因是缺乏堅定的多頭思維大局觀，熊市思維仍揮之不去；漲的時候一味看好，而出現一根大陰線后，立馬驚慌失色、悲觀失望，因而老是犯追漲殺跌的錯誤，底部籌碼越來越少，持倉成本越來越高。

因此，必須牢固樹立多頭思維的大局觀來看待行情的發展變化：

對中國經濟，不要拘泥於階段性局部數據，不要輕信經濟學家和分析師的主觀臆測，而應堅信政府的“新常態”觀，堅信7.5%的GDP經濟增長目標定能實現。

對貨幣政策，也不必太在乎某一個月的貸款數量，而應堅信貨幣政策“定向寬鬆”的趨勢已經形成，繼續降準、降息勢在必行。

對於今年的擴容，由於總量已定，以往的擴容大躍進已不復存在。10月20開設的滬港通、QFII額度不斷增加，到2020年前保險公司可進入股市的資金，可多達7萬億，加上社會保障養老基金入市，故市場無需再患“擴容恐懼症”。

對行情何時結束，我認為，只要滬港通還沒開設，QFII新增額度沒有枯竭，20省市6.7萬億市值的混合所有制還沒破題啟動，軍工、軟件資訊安全、新能源汽車、傳媒、智慧機器人（行情，問診）等中央級題材炒作沒有達到瘋狂的程度，就不要輕言行情結束。

對行情的高度，從2049點起步，只要漲幅未超過20%，沒有攻克2013年和2012年的2444點和2478點，那么，中級行情就不會輕易夭折。

對於市場的估值的修復程度，目前唯滬深主板處於全球股市的估值洼地，萬億境外資金對A股虎視眈眈。只有到中國股市的估值洼地被填平，境外和境內新增資金入市愿望減退，那時行情才可能結束。

一個月前，我斷言，股市的中國時間開始，怎么會剛開始就結束了？

5、要提前備戰外產生長性板塊。

20多年中國股市歷史表明，每年的十大“黑馬”股中，多數是有資產重組等外產生長性的個股，外產生長性是股市的最大魅力所在。

據悉，9月份全國第一個國資運作平臺將在上海宣告成立，上海的混合所有制改革將會破題。這必將帶動整個上海國資改革板塊和其他19省市的國資改革板塊全面啟動，市值占整個股市的三分之一。

混合所有制改革，這是與計劃經濟轉變為市場經濟同樣級別的重大事件，是廣大投資者都應當高度重視，並及早預見的股市罕見的重大題材，其爆發力將遠超多數內產生長性的個股。

雖然近期創業板漲勢強勁，但我還是要提醒大家記住“高岸（山）為谷（深淵），深谷為陵（丘陵）”這句經典名言。近期，有大資金正在從創業板高位獲利了結、悄悄撤離，而不動聲色地轉移到市場多數人並不看好的上海混合所有制改革概念股。大多數的上海本地股，都在底部溫和放量，沿30度斜線緩慢推進。包括社保基金在內的境內外大機構，正加緊建倉，積極備戰9月上海國資運作平臺設立、混合所有制改革破題的大行情。記得，去年自貿區概念股群體暴漲時，創業板中小板整整跌了一個月。對9月以后市場的分化走勢，投資者當盡早預見，提前防范。

對於國資改革帶來的機會，可關注四條主線：

一是有可能列入資本運作平臺的公司，有望最先引進民企或外資戰略投資者，搞混合所有制改革，改變產業或業態，做大做強做優，從而使公司獲得爆發式外延式增長的機會；

二是隱蔽資產多、市場價值被嚴重低估、有巨大消費市場的公司，尤其是商貿類、食品類公司，通過並購重組，引進民企或外資，創新國有資本管理機制，強化市值考核，大幅提升市場價值；

三是國有控股比較高、經營管理水平較低的公司，在吸收民間資本進入、實施股權激勵、市場化管理等手段后，使公司的經營能力、盈利能力大幅改善，市場價值大幅提升；

四是集團上市公司較多，在資產整合過程中，因為不符合產業發展整體規劃要求，被作為“殼資源”賣出的公司，具有市場化的投機價值。

只要分散持有外產生長性的競爭類個股，就可對上證指數一兩百點的下跌無所懼。而上漲的空間，則有三五百點，一兩千點，甚至更多。這遠比目前看高指數漲到4000點、5000點，顯得更實際、更快、更安全、更有意義！

6、下周將繼續嘗試向上突破。

盡管下周三四有11只新股申購，會較多地分流市場的資金，對市場形成較大的資金壓力。

但是，在連續四周20個交易日、用5.8萬億的成交量站穩2200點平臺基礎上，尤其是本周連續5天以平均1435億的成交量，收盤站在2230點重要位置之上，我認為，大盤仍將會嘗試沖擊2260點、2270點兩個歷史高點。雖然每上沖一次都有可能會有回落，引起大盤一定幅度的震盪，但是，大盤向上突破的態勢是不可阻擋的。（金融投資報）

近一個階段，中資股演繹了一波強烈的上漲行情。港股恒生指數從去年年中重返20000點以來已累計漲幅達26%，步入牛市境地。A股也呈現震盪上行，7月以來（截至8月21日）上證綜指累計上漲了8.7%。相比之下，同期歐美股市表現則偏弱。

可以看到，本輪中資股上漲主要是港股帶動的，且與海外資金流入關係密切，說明本輪上漲與近一段時間中國政府正在力推的滬港通政策密切相關，海外投資者看好中國股市，進而重新設定全球資產投資。

滬港通的推出有三大利好

首先，滬港通是促進資本項目開放與人民幣國際化的重要舉措之一，是證券投資放開的試驗田。毫無疑問，近幾年來，中國政府推動人民幣國際化是十分積極的。從近期來看，7月初外管局取消銀行對客戶美元掛牌買賣價差管理，促進外匯市場自主定價，以及央行決定放開小額外幣存款利率上限的改革試點，由上海自貿試驗區擴大到上海市的試驗等等，都是推動人民幣國際化的重要舉措。

與此同時，當前亦有更多的歐美國家、新興市場國家對人民幣國際化表達出愈加濃烈的興趣。亞洲以外的第二大人民幣離岸市場版圖正在歐洲逐步成形。金磚國家開發銀行總部定於上海，也為中國在國際市場發揮更大作用、為金磚國家加強聯系創造了條件。

此外，央行還致力於在兩年之內實現利率市場化，支援人民幣雙邊互換的國家也在增多，離岸人民幣產品更加豐富，這些均顯示中國正在沿著匯率市場化、利率市場化、資本項目開放以及離岸市場建設四個方向加速推進人民幣國際化的進程。而滬港通的起航作為促進資本項目開放的一環意義重大，顯示了中國政府更加開放的決心。筆者預計， 2016年人民幣有望實現基本可兌換，2020年人民幣有望步入國際儲備貨幣行列。

其次，滬港通有利於吸引海外資本。本輪中資股上漲有一個明顯的特征，即主要是靠海外資金推動的，這與早前頗有市場的海外投資者看空中國的觀點大相徑庭，也用實踐反擊了賣空陰謀論。結合當前全球經濟與政策走勢分析，筆者認為，此次海外投資者看好中資股是其全球資本設定的需要。具體來看，今年年內美聯儲結束QE已成定局，問題只是何時加息。歐洲結構性改革任重而道遠，通縮壓力仍然困擾歐洲政策制定者，地緣政治風險也加劇了不確定性。受益於量化放松，早前歐美股市已然上漲較多，而中資股以往表現大大弱於歐美市場，其實是價值洼地。現在中國領導層改革決心有目共睹，如果宏觀經濟能夠企穩，將是全球資本最青睞的地區之一。

最後，滬港通幫助港股與A股聯通，有助於減少同股同權不同價的現狀。以往A+H股同時上市的公司，存在同股同權不同價的現象，部分股票折價率十分顯著。比如，相對而言，中小盤股A股價格大於H股價格的情況並不少見，而保險、金融等大盤藍籌股票在A股估值偏低也由來已久。通過滬港通，修正投資者的偏好，有助於引導雙方市場股價的合理估值。從這波行情來看，筆者期待的這一過程其實已然發生。

股市上行有助於緩解經濟運行矛盾

這撥中資股上漲行情來之不易，如能開啟新一輪資本市場行情，不僅有利於提振經濟，也能同時緩解當前中國經濟運行的多重矛盾。

當前中國企業面臨融資與降杠桿率的困境。筆者認為，在經濟疲軟，企業運行困難之下，通過做大股權融資市場，為企業補充資本金，間接地降低企業債務杠桿率，或不失為紓困實體經濟的良方。

此外，資本市場走出低迷，也會助力國有企業改革。如今國企改革的大幕已然拉開，發展混合所有制經濟，引入民資的進程正在加快。大力發展資本市場、股市上行將提高混合所有制推進的速度和效率。

資本市場持續向好需要“寬信貸”

資本市場的積極反應來之不易，也至關重要。筆者認為，資本市場的健康發展不僅需要財稅體制和國有企業改革的突破，也需要一個相對寬鬆的信貸環境。從這個角度而言，為解決融資難和融資貴的問題，貨幣政策仍然大有可為，降準降息將是不錯的選擇。（21世紀經濟報導）