多專家pk股市重要關口 市場資金枯竭or充沛

和訊網訊息 12月8日，滬指強勢突破3000點，至收盤，上證綜指報3020點，單日上漲92點，漲幅為2.81%，年初至今上漲43%。和訊網隨即連線聯訊證券首席經濟學家文國慶，他表示隨著大盤的上升，下跌的危險正與日俱增。

首先，文國慶認為，此波行情上漲是各種融資資金進行投機炒作的結果。而在這樣的情況下，就必須關注一些其他重要指標的走勢。一個重要指標是10年期國債的收益率，文國慶注意到，目前該國債收益率一直在穩步上升，已經達到3.6%的水平。“當達到4%的水平的時候，這波行情就該結束了”。文國慶表示。

“因為這顯示銀行已經沒有頭寸可向外出借了，這就必然導致這波靠融資融券而炒作起來的行情的不可延續。隨著后續資金的枯竭，這波行情將結束，而且下跌將會是以一個較為猛烈的方式進行”。

但是前申銀萬國分析師倪軍顯然不同意這一看法。他表示，行情還會繼續延續。“至少延續半年時間應該沒有問題，雖然中間可能會有些調整。”

倪軍首先不認同這波上漲僅僅是資金炒作的結果。他認為，這波行情其實是各種資金為了避險而進行的資產大轉移。“根本原因在於實體經濟現在缺少賺錢機會，與此同時，原先很多設定在理財等方面的財富，由於爆出債務風險等比較大的負面訊息，也紛紛從那些領域撤出，而轉移到股票市場中。而目前的股票，特別是近期上漲較多的金融類股票，雖然漲幅較大，但其估值其實仍然不貴，有切實的投資機會，因此就都轉移到這些股票中。”

對於文國慶關於國債收益率的分析，倪軍認為，有一定道理，確實各項資金都是聯動的，國債資金確實在退出，很多進入到股票市場。這導致國債收益率的迅速上升。但他表示，這主要是由於前段時間，債市經歷了一個不小牛市，很多資金趁此獲利了結的結果。而這些資金從國債市場退出，會轉移到股票市場。

對於未來市場的資金，倪軍認為還不用過分擔心。因為，這段時間保險資金已經開始有進市，但規模還很小，還只占保險資金總盤子的7-8%的樣子，而正常情況下，保險資金可以有高於總盤子10%的資金入駐股市，顯然這部分保險資金還都沒有進來，后續這部分資金仍可期待。此外，居民的資金進入股市也遠遠沒有達到。目前居民的財富僅僅只有30%左右來自於金融資產，而其中設定於股票市場的，更是只占這30%中的不到20%。

相反，倒是來自於住房的資產占到居民資產總規模的60-70%。而隨著房市賺錢效應的消失，也會有很多資金進入到金融市場，特別是股票市場。

也就是說，后續資金入市的規模依舊是非常巨大。