柳州醫藥：高負債率被疑圈錢解渴

和訊網訊息 在中國證監會公布的最新ipo預披露名單中，柳州醫藥以83.64%的超高負債率被質疑此次擬上市是為圈錢解渴。

據公司招股書顯示，廣西柳州醫藥股份有限公司(以下稱柳州醫藥)目前主要從事藥品、醫療器械等醫藥產品的批發和零售業務，處於醫藥流通的中間環節。

柳州醫藥擬上交所上市，本次發行不超過3000萬股，發行后總股本不超過12000萬股，保薦機構為國都證券有限責任公司。募集資金將用於補充公司營運資金和償還銀行貸款項目、現代物流配送中心工程項目、連鎖藥店擴展業務項目。

記者在查閱公司招股時發現，在報告期2011年、2012年、2013年各期末，柳州醫藥的資產負債率分別為 83.77%、 82.55%和 83. 64%，處於行業內高水平。

對於公司負債率處於高水平，柳州醫藥只是將其簡單歸結於受行業特點和商業模式的決定影響，並未做出其他有效的詳細披露。

據此，有業內人士分析，擬上市企業的資產負債率太高說明企業的財務風險很高，若銀行貸款不能及時償還，則會存在資金鏈斷裂的風險。

與此同時，記者在公司招股書中發現，與柳州醫藥營業收入增速放緩背道而馳的是，公司大幅增長的應收賬款。據招股書顯示，柳州醫藥在2011年、2012年、2013年的應收賬款分別為7.36億元、9.47億元和13.39億元，其中，而公司在2012年、2013年的應收賬款增長率分別為28.64%、41.48%。

就公司應收賬款大幅增加的原因，柳州醫藥表示，在我國目前的醫療體制下，下游醫院在產業鏈中長期處於強勢地位，對醫藥流通企業財務狀況方面的影響集中體現在醫院客戶應收賬款賬期較長。

然而，記者在查閱相關資料后發現，同行業的應收賬款占比比柳州醫藥低很多。截至2013年末，老百姓大藥房連鎖股份公司和上海醫藥(601607,股吧)應收賬款占其當期主營業務收入的比例分別為8.02%和19.41%。

接下來,和訊網將持續關注柳州醫藥ipo過程中可能存在的其他問題。