明日熱點板塊探秘(附股)

機械行業周報:跨入工業4.0時代,機械行業機會涌現

機械行業

研究機構：渤海證券 分析師：王雪瑩 撰寫日期：2014-12-02

市場表現與主要觀點

11 月24 日-11 月28 日,與非銀金融、銀行和房地產等權重板塊相比,在市場整體表現強勢、指數持續回升、且兩市成交創7000 多億天量的背景下,機械行業的表現則相對平穩,以4.31%的漲幅位列同期中信一級行業漲幅第15 位,跑輸滬深300 指數4.82 個百分點。

盡管本周機械行業整體跑輸大盤,但行業中的“機床工具”和“重型機械”兩個板塊在工業4.0 概念的推動下強勢上漲,分別上漲16.29%和8.63%;而“鐵路設備”則以0.06%的微弱跌幅成為行業內唯一下跌的板塊,在行業內排名墊底;而其余板塊則表現平平,整體保持了小幅上漲的態勢。

從個股的漲跌幅來看,盡管我國宏觀經濟整體仍舊未能走出低谷,且11月份官方pmi 數據為50.3%,降至近8 個月來的最低,但市場在長期融資成本降低和改革深化的預期下繼續走高。在此背景下,以“工業4.0”、“高鐵出海”和“一帶一路”等為代表的符合制造業產業升級大方向、或具有政策強力支撐的題行業內部的事件性材,有望繼續支撐行業的市場表現。

我們看好“工業4.0”相關領域未來的發展前景,隨著未來資訊技術的快速發展,智慧機械、智慧制造或將取代傳統的工業制造模式,結合我國當前機械行業的轉型升級,未來或將有較大的增長空間。在此主線上我們推薦行業內涉及自動化、智慧化的機器人(300024,股吧)、藍英裝備(300293,股吧)。而米軌動車組的下線,以及我國或將與印度進行的高鐵建設合作,或將促發高鐵出口概念的再次爆發,因此我們仍舊看好未來高鐵概念的走勢,推薦博深工具(002282,股吧)。除此之外,市場期盼已久的“水十條”或將在年內出臺,預計總體投資規模或將達到2 萬億元,主營水處理工程設備的公司或將受益,關注南方泵業(300145,股吧)、隆華節能(300263,股吧)等。

傳媒月度研究-產業跟蹤&12月規則:湖南接棒上海開啟傳媒融合改革之旅,重申把握相關投資機會

傳播與文化

研究機構：長江證券(000783,股吧)分析師：劉疆 撰寫日期：2014-12-02

報告要點

重點動態:smg整合方案出爐,湖南接棒開啟傳媒融合改革之旅

11月下旬smg整合方案在高度期待和漫長等待后出爐,東方明珠(600832,股吧)、百視通(600637,股吧)換股合並(百視通保留),同時smg旗下分屬不同業務的四家優質公司——尚世影業、五岸傳播、文廣互動、東方希杰注入新百視通,宣告smg的深度整合的落地。復牌后隨著百視通、東方明珠股價的上漲,考慮資產注入和配套融資的股本擴張,整合完成后的新上市公司的市值已經突破千億,具備濃烈的標桿意味,真正拉開了國有傳媒集團融合與改革的序幕。

12月1日湖南接棒進行融合與改革的方案出爐:湖南省委宣傳部宣布了醞釀已近一年的《深化省管國有文化資產管理體制改革方案》,基本思路與上海相似:在實施有效輿論管理前提下,對傳媒業進行集約化管理、專業化規模化生產,消除同業競爭、做大做強優勢文化傳媒企業。具體思路是:根據廣電、出版、平媒等產業劃分整合為分立的集團,報刊劃歸湖南日報報業集團有限公司管理,出版社劃歸湖南出版投資控股集團有限公司管理,而湖南廣電相關可剝離經營性資產和芒果傳媒有限公司將整合組建湖南廣播影視集團有限公司。此外,湖南還將建立黨委和政府監管國有文化資產的管理機構(即文資辦),同時鼓勵各省屬國有文化傳媒集團以資本為紐帶進行跨地區、跨行業、跨所有制兼並重組。

月度規則:重申把握國有文化企業轉型融合機會重點關注產業態勢為互聯網金融及電商爆發創造的機遇

我們判斷湖南的改革方案出爐將進一步刺激各地國有文化傳媒資產融合轉型加速進程,2015年有望成為國有文化傳媒企業實現跨越發展的一年;顯然這也符合去年底以來中央連續發文所傳達的核心精神——鼓勵國有文化傳媒企業做大做強。當前國有文化傳媒企業經營穩健而估值偏低,隨著年底到來估值切換,具備較為確定的相當的上行空間,重申把握其投資機會,重點推薦:湖南的兩家國有文化企業標的:電廣傳媒(000917,股吧)(持續的轉型預期、潛在的廣電資產注入平臺)、中南傳媒(601098,股吧)(健康的內生增長、可觀的資金優勢帶來的發展空間);轉型思路逐漸明確的中文傳媒(600373,股吧)(收購智明星通已然彰顯了公司的轉型發展決心)、皖新傳媒(601801,股吧)(收購藍獅子邁出了轉型重要一步,后續改革轉型預期較為明確)。

同時重申互聯網金融及電商的投資機會,特別是伴隨著資本市場的好轉以及大宗商品線上線下一體化服務趨勢的發展,加速催生用戶線上使用習慣,放大平臺價值,建議重點把握同花順(300033,股吧)、東方財富(300059,股吧)、生意寶(002095,股吧)。

銀行業12月份投資規則:三駕馬車拉動銀行股價值回歸

銀行和金融服務

研究機構：國信證券 分析師：李世新 撰寫日期：2014-12-02

風險端:“輸”堵結合主動出清,系統性風險邊際改善

以“一路一帶”戰略為代表的產能輸出,有望解決國內產能過剩的問題;對同業業務及地方融資的規範整頓,可以堵住房地產及地方平臺造成的金融資源漏損、隔離龐氏風險傳染。正確的方法會帶來系統性風險的邊際改善,邊際的力量將是銀行股價值回歸的最大驅動力。只要走在正確的道路上,系統性風險這條河流就一定可以跨過。

負債端:存款利率市場化沖擊已基本到位

在20%的上浮限制之內,銀行的自主定價空間已經比較充分,全國超過6成的存款已經實現了市場化定價;存款保險對銀行營業利潤的影響不超過1.3%;其實質意義在於理清了銀行體系的權責架構,推動市場化運行。利率市場化進程已悄然接近彼岸,大大早於市場預期,這為銀行板塊的價值回歸打開了更廣闊的空間。

資產端,降價提量成主旋律

央行政策打開了降準、降息的頻道。息差下行,對銀行利潤貢獻下降;而流動性寬鬆推動銀行資產擴張。降準、調整存貸比、調整合意貸款規模管理等為銀行的資產規模增長打開政策空間;同時在縮緊表外融資、打壓影子銀行、外匯占款下滑的背景下,銀行表內擴張的空間更大,有望對沖息差下行的不利影響。

行業評級和個股推薦

年內合理估值在行業平均1.2倍pb左右,維持“超配”的最高評級;個股方面推薦相對受益於存款保險制度的平安、中信,混合所有制改革預期強烈的交行、中行、華夏,以及受益於大股東集團上市的光大。

零售行業評論周報:短期選擇貝塔值較高的零售個股,電商概念股仍會繼續發酵

批發和零售貿易

研究機構：中銀國際證券 分析師：唐佳睿,梁江澤 撰寫日期：2014-12-02

零售行業投資規則

展望下周,我們認為總體資本市場仍然更偏好彈性大的零售個股,短期尋找貝塔值較高的零售股可能比尋求阿爾法更為有效(長期我們仍然認為零售總體主要需要尋找阿爾法為主要規則)。因此我們相對推薦貝塔值較高的百貨為主,以及借殼預期較高的股票。相對而言商業租賃以及超市的貝塔值較低,因此短期可能上漲幅度較其他子行業弱,這個現象我們從目前永輝超市(601933,股吧)以及海寧皮城(002344,股吧)走勢相對偏弱也能看出。題材板塊方面,未來電商以及迪斯尼仍然是零售板塊關注焦點,小商品城(600415,股吧)的急漲可能會引發后期蘇寧云商(002024,股吧)以及其他百貨電商概念股的補漲,因此作為貝塔值較高的電商概念股,我們認為短期也有上漲空間,例如蘇寧云商、天虹商場(002419,股吧)的題材。我們下周推薦個股:開元投資(000516,股吧)、重慶百貨(600729,股吧)、東百集團(600693,股吧)、st商城以及天虹商場。

本周上證綜合指數、深圳成份指數漲跌幅分別為7.88%和8.04%,申萬商業貿易指數漲跌幅為4.94%,同時跑輸上證綜指和深圳成指。

本周零售板塊上漲4.94%,在二十八個申萬一級行業中名列第10名,同時跑輸上證和深成指數,但在所有消費板塊中仍然表現最好,主要原因是:1)短期市場仍然偏好權重金融板塊,本周銀行、非銀行金融、地產全線上揚10-16%,市場情緒預期政府會繼續采取寬鬆刺激政策。2)零售板塊主題投資機會勇猛,在審美疲勞了近兩年半后,零售行業近期走勢喜人,除了傳統的電商概念外,還有上海迪斯尼樂園板塊以及各類借殼題材擾動,整體行業漲幅較好。雖然我們預計整個零售行業受到電商沖擊仍然短期基本面壓力較大,但我們預計題材面短期仍然會有超額收益,短期無法證偽的公司或有新一波的炒作。

本周零售走勢最好的是小商品城,一周上漲27.7%,主要原因仍然是市場期待公司業務轉型,尤其是電商業態的轉型,市場關注度較高,我們認為在無法證偽之前,炒作面可能類似於2013年的蘇寧云商題材炒作,未來可能走勢仍然是急漲后緩慢下跌。此外,茂業物流(000889,股吧)以及大東方(600327,股吧)由於市值較小,且短期無法證偽,資本市場對於未來公司注入資產有較高預期,本周分別上漲26%和18%。國企改革和迪斯尼樂園概念也是近期走勢較好的題材板塊,本周百聯股份(600827,股吧)、北京城鄉(600861,股吧)、飛亞達和蘭生股份(600826,股吧)走勢均較好。

2015上半年生物醫藥投資規則:創新恒強,分享變革紅利

醫藥生物

研究機構：申銀萬國證券 分析師：羅佳榮,杜舟,錢正昊 撰寫日期：2014-12-02

2014,變革醞釀年:從醫藥制造企業、流通企業端觀察,2014年行業收入增速有所下滑,但樣本醫院終端用藥增速與2013年基本持平。2014年是變革醞釀年,醫療服務改革、醫藥招標等均未取得大幅突破,臨近年末,發改委擬取消藥品定價等重磅變革開始浮出水面。2014年醫藥指數絕對表現並不差,但小幅跑輸大盤,醫藥股賺錢不易,傳統白馬股整體表現滯后,上漲的多為題材股、重組股和小市值個股,從板塊絕對估值看,考慮跨年度估值切換,基本合理,但也不便宜。2014年行業運行平穩,產業變革醞釀,2015年板塊選股難度在上升。

中國創新逐步崛起,分享創新高回報。吉利德抗丙肝新藥索非布韋片由於療效卓著,定價能力極強,2014年上市首年預計銷售收入超過100億美金,吉利德市值從2011年12月307.4億美金上漲至2014年10月1693.1億美金,是創新產生巨大回報的典型案例。中國創新基礎與制度環境均弱於美國,企業產品以仿制藥為主,創新剛剛起步,但回報同樣豐厚,以貝達制藥為例,埃克替尼2011年上市,2013年公司凈利潤高達1.8億,2015年如果貝達順利上市,預計市值將超過150億rmb。中國政府對生物醫藥行業研發投資資金支援力度加大,全國設立22個國家級生物醫藥產業園區,創新基礎配套逐步完善,大量企業開始投入創新藥研發。恒瑞醫藥(600276,股吧)阿帕替尼片、信立泰(002294,股吧)艾力沙坦片、康弘制藥康柏西普注射液、貝達制藥埃克替尼片是國產創新藥的翹楚,有望獲得巨額回報。國產醫療機械高階市場份額缺失,技術創新與創新模式是醫療器械國產化核心,新華醫療(600587,股吧)、尚榮醫療(002551,股吧)、和佳股份(300273,股吧)是其中典型代表。

醫藥經濟進入新常態,變革孕育機會。醫藥經濟進入新常態,藥品行業收入增速預計將較長期維持15%左右,新常態下變革催生更多投資機會。1)發改委擬放開藥價,藥價管理模式迎來變革,醫保收支約束下的藥價難以迎來普漲,醫保藥價僅是管控模式變更,低價藥、非醫保藥、otc和血液制品等有望實質受益;2)“三大結構失衡”是我國醫療服務業關鍵症結,醫療服務改革是必由之路;3)政府鼓勵醫院采用國產醫療設備,醫療器械有望分享政策改革紅利;4)國資企業是中國經濟巨大的存量資源,國資改革有望激活中國經濟微觀主體動力,中央政府近期有望發布國企改革頂層設計檔案,國企改革有望迎來第二春。醫藥企業國資發布廣泛,不少地方國資已經先期進行改革,國企改革將是2015年醫藥板塊重要投資主線。

投資規則:創新恒強,分享變革紅利.

投資規則:醫藥經濟進入新常態,藥品收入增速將保持在15%左右,更多投資機會來自於創新帶來的定價權和行業政策、社會變革產生的紅利。

選股思路一為創新:恒瑞醫藥(阿帕替尼已經獲批、長效gcsf即將獲批),康美藥業(600518,股吧)(中藥材全產業鏈創新經營模式),天力士(中藥現代化的典型代表),信立泰(艾力沙坦片,高起點介入生物制藥產業),瑞康醫藥(002589,股吧)(從藥品配送商向醫院綜合服務提供商轉型),康弘藥業、貝達藥業擁有創新藥康柏西普與埃克替尼,是待上市新股中的翹楚;尚榮醫療、魚躍醫療(002223,股吧)、凱利泰(300326,股吧)是國產器械的典型代表,創新發展模式,有望最大程度受益器械國產化; 選股思路二為變革:藥價管理制度變革(天士力(600535,股吧)、中新藥業(600329,股吧)等受益於低價藥改革;血液制品供不應求,華蘭生物(002007,股吧)有望實質受益);醫療服務改革(愛爾眼科(300015,股吧)、復星醫藥(600196,股吧)、北大醫藥(000788,股吧)、金陵藥業(000919,股吧)等);國企改革(中國醫藥(600056,股吧)集團為央企混合所有制試點單位,旗下四家a股上市公司均有投資機會,首推國藥股份(600511,股吧);太極集團(600129,股吧)、中國醫藥、海正藥業(600267,股吧)、英特集團(000411,股吧)、江中藥業(600750,股吧)均有望通過改革產生紅利); 中國目前正處於人口老齡化拐點上,大健康產業具備持續發展潛力,其中:康復、養老、健康保險在國內仍處產業萌芽期;互聯網技術興起,加速改造傳統產業,醫藥電商有望獲得較好發展;大健康細分產業眾多,新產品、新技術層出不窮,均有望演變為階段性主題投資機會。

煤炭行業月報:12月漲價尚可維持,流動性預期催生板塊性行情

煤炭開采業

研究機構：長江證券 分析師：葛軍 撰寫日期：2014-12-01

報告要點。

動力煤:12月需求環比季節性改善,但下游采購仍將受到高位庫存制約,港口庫存較往年提前見頂難以避免,關注限產幅度能否進一步加強。11月電廠日耗季節性提升幅度不大,歷史性高位庫存壓制下沿海需求延續疲弱態勢,港口協同提價15元后市場價逐步跟進,港坑差價拉開后港口供給充沛,四港庫存環比上升252.68萬噸至1768.7萬噸。12月進入供暖高峰季后電廠日耗預計將環比季節性提升,但受下游高位庫存制約,預計采購量環比增加幅度有限。而神華提價15元后可能帶動港口價格上漲從而進一步拉大港口價差,運能暫難突破瓶頸的情況下,港口調入增加是大概率事件,當前港口庫存上升勢頭預計仍將持續,並可能於元旦前后頂庫,較往年提前2個月左右,屆時將對協同機制造成較大壓力。神華、中煤雖已作出表率,但地方煤企減產力度依然不強,從11月反應平淡的坑口煤價和庫存來看,港口提價主要依仗仍是四大家的寡頭地位、神華中煤減產讓出市場以及尚可堆積的港口庫存,但供需仍處於較寬鬆狀態,關注限產幅度能否進一步加強,指標為坑口煤價是否跟漲。

煉焦煤:12月下游開工與補庫仍將支撐煤價穩中有升,流動性政策引致需求實質性改善或要待到明年1季度。11月上旬受apec限產影響,鋼廠供給大幅下滑,但鋼價反彈時間及力度均較低,中旬開工逐步恢復后鋼價再度走弱,顯示當前終端需求依然較為疲弱,12月為傳統開工淡季,需求環比改善難期。在當前盈利水平下預計鋼廠開工仍將維持高位提升態勢,下游焦鋼高開工一定程度上支撐煤礦銷售。11月樣本鋼廠及獨立焦化廠焦煤庫存環比上升3.99%,預計12月下游季節性補庫仍將持續,但動能逐漸減弱,開工和補庫尚可支撐煤價穩中有升。今年以來需求下滑、資金緊張、鐵礦石供給釋放引致的產業鏈庫存中樞下行加重了需求壓力,但近期流動性寬鬆政策可能帶來需求和庫存行為短期向積極方向轉變,受年底銀行信貸額度限制,顯效待到1季度概率較大。我們認為庫存中樞下行過程中供給淘汰較平常更甚,若成因持續符合預期則價格將保持原有下行趨勢,但邏輯崩壞可能促成短期供給不足,關注12月中下旬社會鋼材庫存由去轉補的周期拐點能否順利完成,若發生被動去庫,則1季度可望打開較大反彈空間。

投資建議。

流動性階段性寬鬆預期明確,春節前煤炭板塊有望持續取得相對收益,建議“標配”行業。本月煤炭行業指數上漲7.39%,跑輸萬得全a指數1.63個百分點。

隨著央行降息,市場對流動性階段性寬鬆預期基本明確,且后續仍有持續加碼空間,從而有望刺激明年1季度需求和流動性實質性改善,並可能觸發投機性補庫,我們自10月中旬以來提示的4季度上行風險最終落實將是大概率事件,春節前煤炭板塊有望持續取得相對收益,繼續建議“標配”行業。

家用電器行業:估值修復預期強烈,大象終將起舞

家用電器行業

研究機構：長江證券 分析師：徐春 撰寫日期：2014-12-02

報告要點

引言與概要

回顧板塊年初以來走勢,基本面與指數出現明顯背離,業績增速穩健的白電龍頭近年來首次跑輸大盤;但目前市場環境發生明顯變化,寬鬆貨幣政策帶動大盤持續上行,低估值、高股息藍籌迎來大量增量資金,在此背景下市場對家電藍籌的“誤殺”能否被糾正值得我們進一步探討;綜上,我們特在此時點推出《這個時點我們如何看家電》系列之九,闡述目前時點對板塊龍頭的推薦邏輯:

觀點及結論

板塊估值逆市下行,股價表現不盡人意:雖然14 年三大白電業績表現均好於年初預期,但在大盤強勢上行背景下板塊整體表現相對較差,年初至今家電指數上漲12.20%,跑輸滬深300 指數8.35 個百分點;而使得板塊整體表現較差的核心因素在於估值的逆市下行,在滬深300 整體估值上漲11.97%背景下,家電板塊整體估值較年初下滑19.29%,位列所有板塊末位,且板塊龍頭占比最高的空調子行業年內估值下滑幅度高達37.07%。

基本面預期未有下行,估值存在修復空間:使得龍頭估值下行的核心邏輯仍在於市場對基本面擔憂及地產負面情緒影響,但基於以下三方面因素,我們認為板塊估值存在較大程度“錯殺”:一方面,雖然今年家電板塊基本面呈現前高后低,但總體表現好於年初預期;另一方面,前期板塊估值大幅回落已充分反映基本面向下預期;此外,目前地產負面情緒已有明顯緩解;在此背景下我們認為板塊估值尤其是龍頭估值存在較強修復預期。

政策利好持續驅動,龍頭投資價值凸顯:近期央行推出降息措施,無風險收益率下行趨勢得到進一步確認,在此背景下高分紅(格力股息率近8 個點)、低估值藍籌投資價值將進一步顯現;而家電板塊尤其是龍頭估值位於底部,預計降息帶動的板塊輪動行情將在疊加年末估值切換背景下加速顯現;另一方面,考慮到地產信貸直接受益於降息,從而使得地產因素對家電板塊估值壓制得到明顯緩解,這也使得龍頭估值修復走勢更為確定。

大象終將起舞,維持行業“看好”評級:在資金面改善預期帶動下大盤存在進一步上行動力,且降息直接利好地產整體產業鏈,家電板塊后續走勢存在較為樂觀預期;考慮到白電龍頭業績增速確定性、高股息率優勢逐步顯現及前期估值大幅回落,預計在市場增量資金驅動下大象終將翩翩起舞;綜上,我們維持行業“看好”評級,建議年內板塊設定以穩健為主基調,持續推薦格力電器(000651,股吧)、美的集團以及廚電板塊的老板電器(002508,股吧)、華帝股份(002035,股吧)。