蘇州天華超凈：外協加工把控難 存應收賬款占比過高風險

蘇州天華超凈(行情,問診)科技股份有限公司近期披露招股說明書，本次公司發行股數不超過2，080萬股，且本次發行后流通股股份占發行后公司股份總數的比例不低於25%，其中，公司擬發行新股數量不超過2，080萬股，公司股東擬公開發售股份數量不超過1，000萬股。

招股說明書顯示：

一、主要下游行業景氣度下降的風險

本公司的防靜電超凈技術產品主要為液晶顯示、半導體、硬盤存儲、通訊產品等電子資訊制造業提供靜電與微污染防控的專業配套，受益於近年來以iphone和ipad為代表的智慧手機、平板電腦等數碼通訊產品市場的興起，液晶顯示等行業近年來保持著良好的增長勢頭，在帶動本公司業務快速發展的同時，也使得公司下遊客戶的行業分布更為集中。2013 年，本公司與液晶顯示、半導體、硬盤存儲、通訊產品等四個行業相關的銷售收入占公司主營業務收入的比重約75%，來自於液晶顯示行業的收入占比超過50%。

如果未來智慧手機、平板電腦、液晶電視、導航儀等下游消費電子行業增速放緩，同時液晶面板和模組的產能繼續釋放，將會導致液晶顯示行業景氣度出現快速下滑。硬盤存儲、半導體和通訊產品等其他電子資訊制造行業同樣存在著因市場需求下滑而導致的行業景氣度下降的風險。一旦相關行業景氣度出現下降， 行業內的主要廠商出於成本控制的考慮可能會削減對防靜電超凈技術產品的采購或者要求防靜電超凈技術產品供應商配合降價，從而對本公司的經營業績產生一定的不利影響。

二、技術研發風險

防靜電超凈技術產品行業的技術水平主要體現在產品的靜電和微污染防控效能方面。發行人憑借自身的研發技術優勢和良好的產品質量管控，主要產品的效能指標能夠很好地滿足客戶要求，業務主要為下游電子資訊制造行業的知名廠商提供配套。

隨著下游電子資訊制造業的技術快速發展，其對防靜電超凈技術產品的效能要求日益提高，對供應商提出了更高的技術創新和產品研發能力要求。如果公司未能在技術研發方面持續保持領先、準確把握市場趨勢並開發出符合客戶要求的產品，原有的主要客戶可能會流失。此外，由於我國防靜電超凈技術產品行業內存在大量生產單一產品的小企業和代理貿易型企業，導致中低階市場中存在著無序競爭，如果公司因技術研發原因無法為電子資訊制造業的知名廠商提供配套， 將面臨中低階市場的激烈競爭，毛利率水平將出現快速下滑，將會對公司的經營業績帶來不利影響。

三、主要原材料價格波動的風險

公司生產防靜電超凈技術產品所需要的原材料主要包括防靜電無塵服面料、聚酯纖維面料、PE 粒子、PU 原料等。報告期內，部分主要原材料的價格波動情況如下表所示:

有關發行人報告期內原材料采購價格的詳細資訊參見本招股書“第六節業務與技術/四、發行人主營業務情況/（八）原材料及能源供應情況”。

報告期內，發行人直接材料占產品生產成本的比例如下:

2013 年公司生產成本總額為19，366.92 萬元，其中直接材料成本金額為12，471.70 萬元，在其他因素不變的情況下，直接材料價格上漲10%，公司利潤總額將減少1，247.17 萬元，占公司2013 年利潤總額的27.95%，直接材料采購價格敏感系數為-2.79。如果主要原材料價格發生大幅波動，可能會導致公司的凈利潤產生一定程度的波動。

四、客製采購和外協加工風險

報告期內，發行人對防靜電無塵服面料、無塵擦拭布面料、防靜電無塵手套面料的織造加工采取客製采購的方式。此外，發行人為完善靜電與微污染防控解決方案的需要，對部分未建立產能或自有產能不足的產品如無塵手套和防靜電吸塑托盤等通過客製采購的方式進行補充。最近三年，發行人面料的客製采購金額分別為3，101.69 萬元、3，438.31 萬元和3，920.28 萬元，產品的客製采購金額分別為3，210.30 萬元、4，087.17 萬元和3，519.76 萬元。

2012 年10 月之前，發行人面料的功能整理采取外協加工的方式。自2012 年10 月起，公司主要自行完成無塵擦拭布面料的功能整理工序，自2013 年5 月起主要自行完成防靜電無塵手套面料的功能整理工序。此外，發行人普通防靜電無塵服因縫制工序產能不足存在縫制工序的部分外協，防靜電無塵手套和防靜電包裝盒因未建立自有產能而采用外協加工。最近三年，發行人的外協加工費金額分別為1，991.59 萬元、1，780.78 萬元和1，725.94 萬元。

如果客製采購供應商和外協加工商未能及時按質按量完成任務，拖延交貨期、出現產品質量問題或者泄露公司的技術秘密，將會對公司的生產經營造成一定的不利影響。

五、凈資產收益率和每股收益下降風險

最近三年，發行人盈利能力保持較高水平，扣除非經常性損益后加權平均凈資產收益率分別為22.37%、22.34%和19.74%，扣除非經常性損益后的每股收益分別為0.43元/股、0.55元/股和0.58元/股。本次發行當年本公司凈利潤能否與當年加權平均凈資產規模和加權平均股份數量實現同比例以上的增長，將會決定發行當年公司加權平均凈資產收益率和每股收益是否會被攤薄，而加權平均凈資產規模受發行時點、募集資金額、當年實現凈利潤等因素影響，加權平均股份數量受發行時點、發行股份數量等因素影響。

本公司預計，如公司在2014年完成發行，雖然公司本身的盈利能力不存在大幅度下降的風險，但由於股本規模和凈資產規模的擴大，發行完成當年，公司加權平均凈資產收益率與每股收益與上年同期相比均存在一定的下降風險。

本次募集資金到位后，公司將按照募集資金使用計劃，努力加強項目管理與市場開拓，確保募集資金達到或超過預期使用效率。隨著募集資金投資項目逐漸產生效益，公司加權平均凈資產收益率與每股收益均有望得到提升。

六、全資子公司租用未取得權屬證書的房產的風險

本公司全資子公司武漢天華現經營場所為向武漢關南兆佳科貿有限公司所租賃的房產，現租賃面積為2，005.3 平方米，具體情況參見招股說明書“第六節、業務與技術/五、發行人的主要固定資產、無形資產/（三）資產許可與被許可使用的情況”。武漢關南兆佳科貿有限公司作為該房產的經營單位，其出租給武漢天華的廠房已經取得《建設工程規劃許可證》，但未取得房產證，由此導致武漢天華存在生產經營場地可能面臨搬遷的風險。

七、應收賬款發生壞賬的風險

報告期內，公司經營規模不斷擴大，應收賬款也隨之增長，具體如下表所示:

未來隨著公司營業收入的快速增長，應收賬款余額可能會進一步增加，如果主要債務人的財務狀況發生惡化導致應收賬款不能如期收回，將對公司的正常生產經營造成一定的不利影響。

八、募投項目新增產能消化的風險

報告期內，公司通過技術改造和增加設備持續提升各項產品產能，但主要產品的產能利用率仍持續處於飽和狀態。公司本次募集資金擬投資於制程防護系統產品的擴產項目，項目實施后將大大緩解公司制程防護產品產能不足的狀況。由於未來市場競爭、原有客戶采購規則等不確定因素的存在，同時公司新客戶的拓展也會面臨一定的不確定性，導致公司在本次募集資金投資項目投產后可能面臨一定的產能消化風險。

九、固定資產折舊費用增加導致利潤下滑的風險

本次募集資金投資項目建成后，本公司固定資產規模將增加8，516萬元，年折舊費用增加641.83萬元。正常情況下，公司現有業務的增長以及本次募集資金投資項目投產后凈利潤的快速增長，足以消化本次募集資金投資項目新增固定資產折舊費用對凈利潤的影響。但如果募集資金投資項目不能如期產生經濟效益或實際收益低於預期，公司將存在因固定資產折舊增加而導致利潤下滑的風險。

十、稅收優惠和政府補助政策變化的風險

報告期內公司享有的稅收優惠和政府補助情況如下表:

公司依據國家有關政策合法享有上述稅收優惠和政府補助，報告期內享有的稅收優惠占利潤總額的比例分別為8.59%、8.45%和8.05%，享有的計入當期損益的政府補助占同期利潤總額的比例分別為2.99%、6.25%和2.41%。如果未來國家稅收優惠政策和政府的補助政策發生變化，或本公司不能繼續滿足獲得稅收優惠和政府補助的條件，將對公司盈利情況造成一定的不利影響。

十一、實際控制人控制的風險

本公司控股股東裴振華持有公司3，315萬股股份，其與配偶容建芬合計持有公司4，238萬股股份，占公司發行前總股本的67.92%，裴振華、容建芬夫婦為公司的共同實際控制人。預計本次發行后，裴振華、容建芬夫婦持有的股份數占發行人發行后總股本的比例仍超過50%，居絕對控股地位。目前，裴振華經選舉為發行人董事長，並任公司總經理，容建芬為發行人董事。

鑒於裴振華、容建芬夫婦對公司的控制情況，其可能通過選舉董事、修改《公司章程》、行使表決權等方式對公司管理和決策實施重大影響並控制本公司業務， 從而存在影響公司及其他股東利益的風險。

十二、快速發展導致的人力資源不足和內部管理風險

隨著公司業務規模的不斷擴大，尤其是本次股票發行后，公司資本規模快速增長，對防靜電超凈技術產品領域的高水平技術人才、營銷人才、管理人才的需求大大增加。由於國內在防靜電超凈技術產品領域的人才相對欠缺，公司可能會面臨人力資源不足的風險。同時，隨著募集資金投資項目的建設與投入運營，公司的業務規模和人員數量將出現較大幅度的增長，這對公司管理層提出了更高的能力要求，如果公司管理層的管理能力不能很好地適應公司未來的業務發展和有效引導公司在新的資本規模下更好地推進戰略目標的實現，將直接影響公司的經營效率和發展趨勢。

十三、匯率波動風險

報告期內，本公司存在部分產品的出口，主要以美元結算。最近三年，本公司主營業務出口收入分別為3，175.95萬元、3，723.12萬元和4，169.30萬元，占公司營業收入的比例分別為11.70%、11.12%和12.05%。近年來，美元對人民幣匯率波動較大，最近三年，公司因為匯率波動而產生的匯兌凈損失分別為38.30萬元、8.19萬元和55.87萬元。未來，隨著募集資金投資項目的竣工投產，公司海外市場銷售規模會進一步擴大，出口收入將進一步增加，匯率的波動對公司的經營業績將產生一定的影響。

十四、出口退稅稅率下調風險

對出口產品實行退稅是國際慣例，符合WTO 規則。我國對出口商品實行國際通行的退稅制度，將增值稅的進項稅額按產品的退稅率退還企業。報告期內， 發行人出口的主要防靜電超凈技術產品的退稅率未發生變動，具體如下表所示:

可以看出，報告期內上述產品的出口退稅率均處於較高水平，如果未來國家下調上述產品的出口退稅率，將會對公司的出口業務產生一定的不利影響。

十五、部分原材料和高階生產設備依賴進口風險

為滿足客戶需求和保障公司產品質量的可靠性，發行人通過進口采購部分原材料和高階生產設備。報告期內，發行人進口原材料金額分別為374.92 萬元、504.13 萬元和666.20 萬元，主要為導電纖維、鞋用助劑、電子膜膠水、電子膜原料、防靜電包裝盒原料等，均為發行人主營業務產品的重要生產材料。此外，報告期內發行人采購進口設備共計3 臺，設備金額616.89 萬元，均為發行人主營業務產品的生產或檢測用設備。

發行人進口的原材料和機器設備均為通用原材料和機器設備，不屬於專為發行人生產的客製產品，通過市場公開采購途徑即可獲得，但是不排除未來由於國際市場變動造成發行人無法及時采購到符合公司要求的相關原材料和生產設備， 給公司生產經營造成一定的不利影響。

以上內容均出自蘇州天華超凈科技股份有限公司招股說明書！