研究報告的跟蹤效用

研究報告對於投資者已經不再陌生，既有個股的事件點評報告或者深度報告，也有相關行業的行業研究報告，還有一些投資規則報告。不過我們有時候也會納悶，有些研究報告特別是個股的深度報告篇幅相當長，真不知道研究員是如何寫出來的。實際上如果我們多讀一些研究報告就會發現，有很多研究報告的內容並不是研究員自己撰寫的。對於一只個股來說，盡管會有不同機構的研究員撰寫報告，但其中主要的內容是差不多的。所以研究報告一定有一個通用的原始版本作為參照物，而我們就有必要找出這個原始版本。

假設某上市公司上市不到兩年，那么這個作為參照物的原始版本就是IPO資料。

這類個股的成長性主要體現在IPO項目投產后產能的擴張上面。由於大部分IPO項目的建設期只有1到2年，因此公司在IPO時披露的一些資料仍然有效，所以研究員在撰寫報告時會大量摘錄IPO資料，甚至原封不動的照搬。公司在IPO過程中會發布多次公告，其間最重要的就是《招股說明書》，這份報告就是未來幾年眾多研究報告的通用原始版本，從中我們可以找到以下資訊。

首先是公司的歷史演變情況，包括股權的演變，大股東的性質等等。其次是公司主要產品、產品所在行業的情況以及公司在行業內的地位和排名等等。最後是IPO項目的詳細情況。

盡管我們也可以從研究報告中了解到這些資訊，但毫無疑問，只有這份《招股說明書》才是最原始和詳細的。

在通讀了《招股說明書》之后我們對公司的基本情況就有了一個較為全面的把握，特別是被研究報告反復提到的IPO項目有了直觀的了解。接下來我們所需要了解的就是IPO項目的進展情況以及與公司相關的一些基本面的變化，而這些方面才是研究報告真正的亮點，以下一些資訊是我們期望研究報告能夠提供的。

首先是IPO項目的進展情況。這些資訊並不是保密的，即使作為小股東的普通投資者也可以到上市公司去了解。不過普通投資者畢竟不夠專業，往往不知道如何進行這方面的詢問。而專業研究員通常會與上市公司保持密切的聯系，更能進行專業化的溝通，因此研究員在經過加工提煉以后通過研究報告提供給投資者的訊息才是我們所期望的。

其次是公司基本面的變化，比如對於公司最近的一些公告進行分析等等。盡管投資者也能看到公司的公告，但對於公司業績的影響程度還需要專業研究員的研判，所以期望研究報告能夠提供這方面的資訊。

最後是公司行業的情況，這方面主要是上下游產品價格的變化。如果投資者自己去把握上下游產品價格的變化也不是沒有可能，但現在很多專業的行業網站都是收費網站，普通投資者不可能成為這些專業網站的會員，但研究機構是可以的，實際上也是這樣做的，所以在這方面投資者更希望研究報告能夠提供資訊。

現在有不少研究報告有些本末倒置，特別是在一些深度報告中將大部分篇幅都用在了摘錄《招股說明書》上面了，似乎是為了完成自己的工作量，但對於投資者所希望提供的資訊卻很不重視，這不能不說是一個遺憾。

除了IPO項目以外其他一些大的項目也同樣會引起我們的關注，比如已經上市多年的公司推出的增發項目也會擴大產能，也有可能提升公司的業績。對這類公司來說當年的《招股說明書》參考價值已經不大，但增發過程中公司會公布《增發預案》和《增發募集資金計劃投資項目可行性研究報告》，其中《可行性研究報告》會非常詳細的分析新的投資項目情況，相當於《招股說明書》中對於IPO項目的介紹。但這份報告畢竟只是針對當時的情況，隨著時間的推移我們還需要隨研究報告一起跟蹤項目的進展情況和公司基本面的變化，這一點與IPO項目的跟蹤是一樣的。