J視點:油價暴跌為央媽“大尺度”貨幣政策壯膽

在國際原油市場中，多頭已經被空頭打折了腿，隔夜更以一計悶棒徹底敲昏多頭，美國NYMEX原油期貨收盤暴跌5.8％，跌破70美元，在今天稍晚些時間，國內成品油價格也將毫無懸念的迎來“九連跌”！對於國際油價持續下跌的影響，我傾向於認為，有利於中國經濟運行指標的改善，並為央行下一步的貨幣政策開拓出了靈活多變的空間，除了直接受益股，對於A股整體而言也是極具推動力的火上澆油。

國際基準油價布倫特原油價格已較今年6月高位跌去30％，面對這種局面，供應量約占全球石油供應量40％的OPEC決定不減產，這意味著未來油價很可能繼續在熊市中沉淪。原油價格資訊服務公司創始人更是尖銳的指出，明年原油價格可能暴跌至每桶35美元。這意味著，在未來很長一段時間內，低油價將成為世界經濟的“新常態”。

對於正處在冰點的中國經濟而言，油價的連續暴跌顯然是一針重要的安慰計。未經證實的統計數據顯示，中國的石油對外依賴度已經接近60％，國際油價越來越便宜將節省我國相關外匯支出。海關總署的統計證實，受益於油價的持續調整，今年前三季度，我國能源資源性產品進口量增價跌，進口原油2.3億噸、增長8.3％，但進口均價下跌了1.4％。低價位的原油有利於石油進口，不僅可以借機完成原油的戰略會務，捍衛中國能源安全，並且有利於進一步平衡貿易赤字、改善貿易結構，減少國際間的貿易摩擦。

同時，原油下跌會帶動大宗商品下跌，將降低我國各行業的生產成本。尤其是，在我國的物流方式中，公路運輸仍占有較大比重。高企的原油價格最終要由消費者買單，國際油價的持續走低不僅可以在一定程度上降低物流成本，還將為中國市場經濟釋放出更具活力的消費能力，創造一個良好的外部環境。

另外，油價下行將緩解輸入性通脹壓力，為央行的貨幣政策騰出更大的放松空間，尤其在當前經濟增速放緩“穩增長”的緊要關頭。央行在上周果斷的不對稱降息，底氣正是源自今年由於鐵礦石等大宗商品價格下跌等因素，中國輸入性通脹壓力已經有所緩解。如果油價能持續下行，那么留給央行貨幣政策的操作空間將更大。

事實上，昨天央行在常規公開市場操作日保持靜默，這也是四個月以來正回購操作首度暫停，本周公開市場凈投放資金350億元，為連續第二周實現資金凈投放。市場普遍認為，央行降準的可能性正在增加。在經濟增長面臨較大的困境的情況下，單純調節價格型貨幣政策工具是遠遠不夠的，后續一定需要數量型工具的配合。國際油價的暴跌，則增加了這種可能性。

油價暴跌對於A股市場投資品種的具體影響，詳見前期“J視點”《原油持續暴跌讓哪些股票成為搶手貨？》一文。（金融界網站首席評論員　嚴浩）