孫金鉅：2015年整體定增收益率還會非常火爆

國泰君安中小盤分析師 孫金鉅

和訊網訊息 11月26日，國泰君安證券股份有限公司召開《2015年投資規則研討會》，國泰君安證券副總裁顧頡、首席經濟學家林采宜、研究所所長黃燕銘、研究所董事總經理任澤平出席了研討會。和訊網全程直播本次投資規則會。

在《2015年中國a股市場投資規則分析》論壇中，中小盤分析師孫金鉅表示：2015年是個不錯的形勢，會有不錯的收益。另外從我們的統計來看，整個2014年近七成的募投項目折價率在10%以上，安全性也非常高。所以，從整個定增收益率來看，2015年還會非常火爆。

以下為文字實錄：

黃燕銘：

說到2015年，大家還關注一些問題，比如說資本運作方面的問題，比如說增發、新股發行，新三板，對我們未來會有很大的影響。請中小盤分析師孫金鉅跟我們談一下這些看法。

孫金鉅：

聊聊增發和並購，我想把2014年定義為並購重組的創新年，特別是以定增和並購重組結合最為緊密，除了傳統的增發股份加支付現金方式來定增重組之外，現在出現的一二級市場聯動等等創新手段層出不窮。相應，今年的定增市場也非常火爆，我們簡單做了一下統計，2014年前10個月已經實現定增的項目341起，遠遠超過2013年全年。我們認為，整個定增市場的興起實際上是增量資金進入股市的表現，因為部分的增量資金比較偏愛分散的股市，借助定增進入股市是不錯的選擇。

另外就是聊聊整個定增的因素，包括個股成長性等等都會影響收益率，從目前的情況來看，剛才我們規則團隊也講了，2015年是個不錯的形勢，會有不錯的收益。另外從我們的統計來看，整個2014年近七成的募投項目折價率在10%以上，安全性也非常高。所以，從整個定增收益率來看，2015年還會非常火爆。

第三個聊聊投資機會，從並購和重組主要兩塊：一塊就是並購第三方的，還有一塊是被借殼的，怎么尋找被並購的方式，行業屬性，財務指標（資產負債表）等等相結合來進行尋找。借殼的主要是市值小，業務發生瓶頸的等等。定增的投資機會主要有三塊：破發帶來的保證機會，定增的實施環節非常長，像證監會核准有效期6個月內出現破發，以及一年或者三年鎖定期內出現破發，像證監會核准有效期6個月出現破發，如果倒掛率太高的話可能很難吸引外部投資者。第二塊就是出血式定增，因為根據新的上市公司管理辦法，現金收購是不需要審核的，現在不少公司都先選擇現金出血，再進行一個並購。出血式定增這一塊占比不高，公司資產不高的情況下，后續出現並購幾率是很大的。大股東一鎖就是三年，說明對公司的發展充滿信心的，如果跟先前的出血定增和破發相結合的，后期出現定增的概率是很大的。