《大行報告》高盛：減息對中資保險及券商股正面

高盛指出，人民銀行減息將在中期減低銀行的存款成本作用有限，因存款基準利率上限變更輕微，大部分小型銀行之存款利率己浮動至1.2倍存款基準利率上限。該行認為大型銀行目前多採用1.1倍存款基準利率上限，短期存款成本會下降，但預期會因為搶存而逐步提高。

就貸款的影響，該行認為現存一年以上的按揭及貸款收益將會於2015及2016年下降；但是由於按揭有限額，收益仍主要受到銀行與貸款人的商議能力。該行料大型企業會比小微企更受惠於減息，而實際減息水平或少於人行建議下調基準的幅度。至於銀行會否加大房貸供應推升物業市場需求，也屬未知之數。

淨息差方面，該行料銀行2015及2016年的淨息差面臨壓力分別為3個及5個基點，而存款弱、高不良貸款及長期貸款的銀行會最受影響(如交行(03328.HK)及部份中型銀行)。惟該行相信，進一步下調利率是有需要的，對銀行的不良貸款有明顯正面作用。

該行認為，因經濟放緩而減息及進一步放寬流動性，將有利內地的金融業，信達(01359.HK)、保險股及券商股將比銀行更能受惠。信達、平保(02318.HK)、海通證券(06837.HK)評級均為「買入」。(bi/u)~

阿思達克財經新聞

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