或許歐洲經濟困境非歐洲央行政策所能解決？

對全球經濟狀況的擔憂昨天重又浮現，這是本周以來的第二次，因歐盟PMI創出近16個月以來的最低水平，該數據推動歐元/美元周四早盤回落至1.2509美元。11月份匯豐中國制造業PMI也意外降至榮枯分界線，之前公布的住房價格降幅也大於預期。這兩個數據可能導致市場進一步預期中國央行將增加刺激措施提振經濟。

歐元區PMI數據重創歐洲經濟人氣，而本周早些時候公布的德國ZEW數據近一年來首次上升曾提振歐洲人氣。令人失望的11月份將使投資者對歐洲正在進入增長停滯期的擔憂升溫，從而給歐洲央行采取更多措施重振經濟帶來進一步壓力。與以往一樣，這將助推人們對歐洲央行需要引入QE的討論。對於QE是否實際奏效，我過去已質疑過很多次，但我也開始懷疑歐洲經濟處境艱難是否真的是由於歐洲央行未能成功采取新的刺激措施？

有可能當前歐元區的經濟問題不是與貨幣政策有關，而是由於全球對歐洲產品的需求下降。如果您看一下亞洲，中國經濟正在放慢增長，日本近來進入了衰退。歐洲與這兩個國家貿易活躍，歐元區也正在經歷投資者信心疲軟以及低通脹，這也可能限制歐元區國家內部的貿易需求。最後，對俄羅斯實施經濟制裁可能對歐洲經濟增長產生了負面影響。

總而言之，提到歐元區經濟問題就有如此多不同的可能因素要考慮，所以繼續寄希望於歐洲央行采取行動並不公平。畢竟，央行過去一年已至少三次采取行動提振經濟，德拉吉在多個場合表示，歐洲央行在其他干預方面可采取的措施有限。

除了歐洲和中國經濟數據令人失望以外，日本10月份機械工具訂單數據較上年同期增長30%為市場帶來一些信心，即支出可能最終會回歸日本經濟。上周公布的機械訂單數據較上年同期增長7%，只要日本經濟數據繼續改善，日本經濟有望很快走出衰退。美元/日圓在亞洲市場周四尾盤達到118.971日圓后，該匯率最低回落至117.774日圓。

其他方面，英鎊表現與預期一致，英鎊/美元進入1.57美元區域（1.5721美元），該匯率受到英國零售額較上年同期增長4.6%提振。考慮到英國平均薪資增長五年來首次超過通貨膨脹率，預計進入假日季零售銷售將獲得一些真正的動力。正如此前所提到的，現在投資者對英鎊的興趣顯著減弱，因為市場普遍共識是英國央行可能推遲加息長達一年，因此英鎊在周四美國市場開盤時回落至1.5675美元。