PE：固本溯源，回歸投資本質

上述十個小節綜合闡述了中國私募股權投資市場中募資過程的艱難坎坷路，並進一步挖掘剖析了眾多優秀投資機構另辟蹊徑所成的種種創新突破，在貌似無序的分析探討中隱含著一條貫穿其中的主線——“投資本質”。

作為出資人，無論是機構投資人還是個人投資人，其向基金承諾並履行出資責任的核心動力在於該基金高投資回報的預期，既往十余年間，之所以出現波浪起伏的募資市場巨變，根源在於投資人的回報預期一直處於波蕩起伏的波動之中。故而真正解決募資難題的核心在於對未來投資機遇的把握，對產品設計的拿捏，最後才是對各種渠道的構建與完善。

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?創新核心在於順應投資趨勢

展望未來五到十年投資市場，伴隨著發行體制改革逐步深入推進，投中研究院分析認為制度套利的空間越來越少，每種模式的可操作期限也將越來越短，或許部分機構/部分基金在其中能攫取暴利。但作為行業主流趨向，回歸價值本質才是王者之道，無論是Pre-IPO、準並購抑或其他投資模式均需圍繞價值投資理念尋找合適機遇。

無論是發行債券還是登陸資本市場，在制度背書和上市回報預期刺激下，此類創新模式將吸募大量資金支援投資機構的下一步發展，跳出當前格局就遠期來看，其投資人收益回報仍取決於投資機構未來五年乃至十年的穩健投資回報，故而能否把握未來逐階段的投資潮流，能否站在浪花之上決定了當前乃至以后其他募資模式探索的發展空間。

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?迎接機構投資人但勿過分依賴

社保基金、保險資金、引導基金、企業財團等大體量資金池已陸續與私募股權投資行業搭建對接橋梁，未來企業年金等也將逐步入市，類似利好訊息值得投資行業慶賀，但仍需謹慎對待機構投資人的參與能力。就目前而言，多數類別的機構投資人在設定股權投資資產方面仍存在瓶頸，其機構資本運作考核體制以及管理層創新勇氣都存在諸多局限，未來此領域的募資博弈還將持續一段時間，如何開發設計與不同類別機構投資人相匹配的產品是未來與之合作的關鍵所在。

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??堅守服務實體經濟理念

經過多年探索，中國資本市場的1.0 代成熟上市企業群 和 1.5代 準成熟上市企業群已經形成大氣候，這是中國未來經濟走向的關鍵動力所在，在挖掘未來投資機遇過程中，很難繞過這些門檻，與之相對應，在未來拓展募資渠道的創新探索中，將很大程度圍繞此領域展開，其中包括上市公司自有資金池、高管個人資金池，上市公司實業資源背書等。

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