券商晚間絕密內參強烈推薦 10股堅決加倉

中儲股份(行情,問診)：牽手普洛斯，倉儲物流龍頭企業生機勃發

公司發布定增預案，擬以11.82 元/股價格向普洛斯控股公司CLH 12（HK） limited 定向增發16854.82 萬股，募集資金19.92 億元。定增完成后普洛斯通過其控股公司持有中儲股份15.34%的股份，中儲股份的企業性質變為外商投資股份有限公司。

牽手普洛斯，公司倉儲物流資源管理運營效率預期大幅提升

公司是物流股中最有潛在價值的公司，資源稟賦優異：公司擁有640萬平米倉儲土地使用權（245 萬平方米的貨場、118 萬平方米的庫房），其中210 萬平米位於城市中心；公司還擁有60 條鐵路專用線，累計長度達52公里。公司物流網絡遍布全國，具備公、鐵、水方便轉換的綜合物流能力。

但國企背景使得公司的市場運營能力較弱，各倉儲中心區域化割裂嚴重，始終未實現全國網絡化運營，長期制約公司發展。

假如本次增發完成，公司基本面將發生重大變化：

1、國企改革紅利——引入戰略投資者，改進運營效率。引入全球著名的物流園運營商普洛斯作為戰略投資者，未來公司倉儲物流資源利用效率有望顯著提升，公司倉儲物流品牌將有所提升。

2、物流網店版面進一步完善，網絡化運營指日可待。公司增發項目將完善擴大公司東北、長三角、西北倉儲基地，開發物聯網系統和物流資訊化項目實現全國倉儲資源網絡化。

14-16 年業績分別為0.655 元/股、0.366 元/股、0.446 元/股

假設增發2015 年完成，不考慮非經常性損益，預計公司2015 年、2016年攤薄后EPS 為0.366 元/股和0.446 元/股。

我們看好公司資產價值以及后續運營效率提升帶來回報率提升：

（1）物流倉庫、土地資源稀缺性進一步顯現，公司的土地的價值和物流業務的利潤率都將長期進入上升頻道。2014 年公司處臵了南京中儲房地產開發有限公司，其中一塊土地評估增值3.48 億元；同時南京公司資產搬遷獲取政府補貼1.92 億元（稅前）。類比，公司其他處於市中心的土地價值也存在一定的升值空間。

（2）與普洛斯的強強聯手，公司全國網絡一體化運營以及主業服務鏈延伸可以期待，公司的市場競爭力和資產回報率將有所提升。

普洛斯（PLD.N）最新PB 估值（2013 年年報靜態）約為1.49 倍，其地產業務按照市價記賬。按照中儲股份資產處臵帶來的評估增值測算，我們假設中儲股份土地資源按照市價計算后其凈資產升值0.7 倍，取普洛斯相對應估值水平，我們給予中儲股份初步目標價為15.42 元/股，對應中儲股份最新PB2.53 倍。

風險提示：增發方案是否能順利完成存在不確定性；普洛斯和公司業務融合效果有待觀察；

（廣發證券(行情,問診)張亮，楊志清）

皖通科技(行情,問診)：搶占智慧交通高地，未來成長空間值得期待

省外業務拓展順利，新業務渠道開拓有效

公司營業收入同比增長22.44%。分行業看，拉動營收增長的主要是港口航運和智慧安防業務，公司新業務渠道開拓有效，成功開拓商業園區資訊化、教育資訊化等建設市場。從區域拓展看，省外業務同比增長29%，未來快速擴張的趨勢仍將延續。去年一季度轉讓夢維視頻所獲投資收益占當季凈利潤的67.2%，今年上半年凈利潤下降幅度較大系投資收益減少影響，若扣除非經常性損益，歸屬母公司股東凈利潤同比增長6.7%。

智慧交通資訊化建設逐步加深，內外並重率先版面智慧交通

隨著中國城市資訊化步伐的加快，城市智慧交通投入也逐步增加。2013 年預計智慧交通市場規模達到459.5 億元，同比增長44.7%。未來隨著基礎設施的逐步鋪開，城市智慧交通系統平臺的建設和資訊化改造將有待完善。隨著車聯網的“受寵”，大數據、云計算、實時定位、通訊技術的不斷成熟，智慧交通“智慧化”建設將成為投資的主流。今年3 月，交通部明確表示全國高速公路ETC系統將力爭在明年底實現全國聯網收費，此次聯網將是公司順利將高速公路資訊化業務推廣至國省干線的重要契機。

公司內涵式發展和外延式擴張並重，先發占據“智慧”優勢。一方面，公司持續進行前瞻性技術研究，加速推進新技術產業化進程；另一方面，公司充分利用資本市場優勢，通過合資、控股、並購等方式整合行業上游及互補企業。13年，公司投資參股宏途科技，進一步版面云計算領域。14 年7 月，公司非公開發行股票計劃獲得證監會審核通過，將加速“港口物流軟件及資訊服務平臺”、“交通運輸智慧資訊服務平臺”等項目建設進程。過硬的核心技術實力和品牌優勢將助力公司占領“智慧路網”和“智慧交通”兩個新興市場。

首次覆蓋給予“推薦”評級，目標價12.5 元

暫不考慮公司外延式擴張影響，根據公司最新經營狀況，我們預計公司14-16年EPS 分別為0.38、0.48 和0.60 元。考慮到“十二五”期間交通資訊化建設將帶動城市智慧交通系統和港口資訊化加速發展，我們認為市場對於公司股價存在低估，給予“推薦”評級，目標價12.5 元，對應15 年約26 倍PE。

風險提示：宏觀政策風險、管理風險、人力資源風險。

（平安證券 符健）

維爾利(行情,問診)：有望受益於危廢處理行業快速發展

事件：江蘇大禹水務以2590 萬元將其持有的常州大維51%的股權轉讓給公司，轉讓后，公司將持有常州大維100%的股權。根據評估報告，常州大維凈資產為4994.04 萬元，51%股權基於評估基準日市場價值為2546.96 萬元，本次收購價格基本合理。

項目簡況：常州大維為公司（持股49%）和江蘇大禹水務（持股51%）成立的合資子公司，也是公司參與的首個危廢處理項目，主營業務為常州市武進區工業危險廢物和醫療廢物的處理處臵，擬投資建設一座處理能力為30 噸/天的危廢焚燒處理廠，年運行時間300 天，每天24小時連續運行，年處理規模9000 噸（含醫療廢物1000 噸）。

有望受益於危廢處理行業快速發展：通過該項目公司將產業鏈延伸至危廢處理領域，本次收購后常州大維也將成為公司的全資子公司。常州市工業危廢處理能力和處臵需求之間存在較大缺口，隨著政府監管的日趨嚴格，一方面之前大量規避監管體系的危廢將流向正規渠道，另一方面各地政府也傾向於選擇具有技術優勢和資金實力的優勢企業進行危廢項目的投資、建設和運營，公司有望受益於行業的快速發展。考慮到項目目前處於前期階段，投產尚需等待，本次收購對於公司短期業績影響有限，中長期來看，有助於公司產業版面，增強危廢處理能力，將為長期增長儲備技術和項目經驗。

投資建議：暫不調整盈利預測，預計公司2014 年-2016 年EPS 分別為0.70 元、1.02 元和1.26 元，對應PE 為36.8 倍、25.2 倍和20.4倍，維持“增持-A”投資評級，公司為垃圾滲濾液處理龍頭企業之一，擬收購杭能增加沼氣業務，並積極搭建技術平臺，版面餐廚垃圾處理、MYT、土壤修復等，看好其技術平臺價值，持續推薦，6 個月目標價28 元。

風險提示：業務開拓低於預期、毛利率下降等

（安信證券 邵琳琳）

云內動力(行情,問診)：受益國IV柴油機政策 預計基本面開始反轉

投資要點：

結論：受益商用車 國IV柴油機標準執行，昆明募投轎柴產能部分切換至商柴、成都子公司產品結構優化帶來基本面反轉，預計2014-16 年EPS分別為0.29、0.45、0.69 元，凈利潤同比分別增長35.6%、52.9%、54.0%，其中2014 年扣非后凈利潤同比增速接近3 倍。給予目標價8 元，相當於2014 年27 倍PE，略高於行業平均20.4 倍的水平，但是按照公司未來三年CAGR47.3%計算PEG 僅為0.58，首次覆蓋給予增持評級。

受益商用車國IV 柴油機標準執行：①工信部27 號文確立國IV 柴油機標準將於2015 年1 月1 日執行，我們測算，公司目前配套的柴油輕型及中型商用車對應的國IV 標準柴油機市場空間為383.24 億元，加上潛在配套柴油重型商用車的總市場空間為436.3 億元，市場空間巨大。②政府、行業協會及媒體監督將保證此次國IV 柴油機標準有力執行。③公司在商用國四標準柴油機上具有比較優勢，大幅受益商用國四柴油機標準的執行。

昆明募投轎柴產能切換至商柴、成都子公司產品結構優化帶來基本面大幅反轉，山東子公司貢獻新的盈利點：①昆明募投轎柴產能部分切換至商柴，產能利用率將大幅上升，預計2015 年將超過盈虧平衡點。②成都子公司產品結構優化升級，逐步淘汰落后的國I 標準產品，環保型的天然氣發動還將放量，預計2014 年凈利潤大幅減虧，2015 年將實現盈利。③山東子公司非道路柴油機邊建設邊生產已經實現盈利，主要面向工程機械等市場，地處工程機械需求大省山東，有望成為公司新的盈利點。

風險因素：商用車國IV 柴油機標準執行力度不達預期、公司商用車國IV柴油機銷售不達預期、新能源汽車對商用柴油車的沖擊。

（國泰君安 呂娟，王浩，黃琨）

聖農發展(行情,問診)：白羽肉雞養殖龍頭，量價齊升增盈利

行業供需環境逐步改善，公司營業收入同比增長52.37%

白羽肉雞行業經歷“速生雞”、H7N9流感等突發事件后，經過近兩年的低迷，長時間的行業虧損迫使部分企業加速退出。在經歷了長時間的行業洗牌，加之行業達成減量共識之后，國內白羽肉雞去產能效果顯著，尤其是進入2014年第二季度以來，隨著H7N9流感影響的逐步消退，國內肉雞價格開始逐步回升。公司在行業不景氣的現狀下逆勢擴張，肉雞生產規模按計劃增長，其中光澤縣境內投資已完成，形成了一定的規模效應。浦城聖農的投資項目已於2013年12月開始肉雞屠宰加工，達產率逐步提高；政和歐聖實業的投資項目於2014年4月投產第一個父母代種雞場，公司養殖屠宰規模穩步擴大。與年初相比，截至6月底種雞存欄數增長24.56%，肉雞存欄數增長15.89%，雞肉產品銷量較上年同期增加了43.96%。公司依托過硬的產品質量、優質的客戶群和較強的資金優勢，在行業企穩回暖之初搶得了市場先機，實現營業收入2，911.82百萬元，同比增長52.37%較去年同期有了顯著改善。

主要原料價格下降，營業成本增幅小於銷售量的增幅

飼料成本在家禽養殖中占有很大的比例，主要原料的采購價格下降。2014 年第二季度，豆粕的市場價格較前期有所下跌，公司擁有豐富的采購經驗和敏銳的市場洞察力，充分把握了市場機遇，低位大訂單鎖定采購價格，降低了生產成本。同時，公司開展了對豆粕的套期保值工作，為公司帶來一定的效益。公司繼續強化精細化管理，增收節支成效顯著，經營效益獲得較大提升。隨著產能持續擴大，銷售量大幅增加，營業成本較上年同期增加673.91 百萬元，但增幅小於銷售量的增幅。

公司期間費用掌控良好，現金獲取能力良好

銷售費用45.16 百萬元，較上年同期增加18.74 百萬元，主要由於公司生產經營規模擴大且運價提高，產品運輸費用增加。

管理費用40.44 百萬元，較上年同比僅增長2.34%，增幅遠低於銷售量和營業收入的增幅，體現了公司良好的費用控制水平和規模效應；

財務費用126.45 百萬元，較上年同期增加50.41 百萬元，主要是公司為持續擴大的生產經營規模和浦城等新項目籌措、儲備資金，增加了銀行借款和短期融資券等有息負債，利息大幅增加。

經營活動產生的現金流量凈額674.75 百萬元，同比上升了287.45%，較上年同期增加1，034.72 百萬元，主要因為公司營業收入大幅增加以及預收款項增加較多，銷售商品、提供勞務收到的現金增加；但經營活動現金流出較上年同期增加較少，使公司凈現金流增加較大，與公司歸屬於上市公司股東的凈利潤43.51 百萬元相比差額較大，反映公司的現金獲取能力較強以及公司盈利質量高。

根據白羽肉雞行業的發展現狀以及公司產能擴張速度，我們有理由預測公司下半年經營會有很好的表現，建議投資者重點關注該公司，把握好投資機會。

結論：

公司是我國白羽肉雞行業最大，也是唯一完全自繁自養自宰一體化產業鏈的白羽肉雞生產企業，擁有30年的肉雞養殖經驗，科學、健全的生產管理體系，經驗豐富的經營管理團隊以及優質、穩定的大客戶群。產業鏈一體化經營模式是公司的核心競爭力。我們預計公司2014、2015 年的營業收入分別為6，612.00 百萬元、8，339.00 百萬元，歸屬於上市公司股東凈利潤分別為136.00 百萬元、355.00 百萬元，每股收益分別為0.15元、0.39 元，對應PE 分別為73.87 倍、28.22 倍。維持“推薦”評級。

風險提示：

雞肉價格波動的風險；

原材料價格波動風險；

發生疫病的風險；

規模擴張引發的管理風險。

（東興證券 瞿永祥）

南 玻A：浮法已處底部，關注光伏向上不電子玻璃擴張

上半年主業盈利明顯下降，出售深圳浮法帶來3.11億非經營性損益。上半年收入下降主要是精細丌再幵表、浮法價格大幅下滑。凈利潤增長66%，其中有3.11億是出售深圳浮法的收入，實際的經營性利潤2.43元，下降24%。毛利率不凈利率由去年的28.9%不19.9%降至25.3%不18.1%。分季度看，二季度主營利潤僅1.2億元，同比下降51%，環比略有下降。因浮法價格下滑過多，且精細剝離，全年主業盈利將明顯減少。

浮法拖累整體業績但已處底部，光伏可能帶勱業績超預期。浮法行業因地產回落明顯，玱璃價格跌至全行業無盈利狀態；上半年浮法毛利率16%，低亍去年同期的21%，已處歷史底部，但下半年壓力仌較大。工程玱璃雖然也叐到下游地產影響，但原片價格下跌，且產品結構丌斷高階化，凈利潤增長26%，成為各板塊中相對穩定的板塊。而晶硅技改完成后成本大幅下降，投產弼月盈利424萬元。光伏上半年僅虧損292萬元。隨著國內裝機容量的上升，行業盈利將回弻至正常水平。仍披露的項目來看，宜昌300MW多晶硅切片重啟不吳江650T/D的光伏玱璃線，可見公司對光伏板塊的態度樂觀化。光伏周期向上，未來可能增大公司業績提升的彈性。

超薄玻璃掌握力提升，是帶勱公司轉型的亮點。上半年河北視窗超薄玱璃收入7700萬元，低亍去年同期的9200萬元，但凈利由2300萬增至2600萬元，凈利率由25%升至34%，說明公司對超薄玱璃技術不管理更為成熟。今年湖北宜昌線投產后，電子玱璃全年盈利估計可達6000-7000萬。而年底清遠高鋁線投產后，公司將進入這一領域更為高階的市場，。

投資集中於光伏、節能玻璃不電子玻璃，新增在線鍍膜。公司未來將依靠新業務逐步轉型，這一戓略已經非常明顯，且體現在各項投資計劃中。中報顯示工程玱璃的擴建主要在咸寧、吳江、成都。而光伏除已完成的多晶硅改造外，新增宜昌300MW矽片、吳江新投650T/D的光伏玱璃。超薄電子玱璃新增宜昌不清遠的生產線。原有建筑浮法丌會再增加產能，但公司投資3.9億元在東莞建在建鍍膜項目，戒為未來搶占民用節能建筑作好鋪墊。

運營正常，撤銷股權激勵影響丌大。上半年經營性現金流5.8億元，少於10億元的資本開支，存在一定的現金缺口。投資10億元（+6.3%），負債率44.3%，總體財務風險丌大。因玱璃行業近年來波勱劇烈，公司原設計的激勵計劃預計難以達到效果，因而撤銷。我們認為南玱作為玱璃行業的代表企業，管理能力優秀，此次發勱對長期収展無太大影響。

投資建議：預計今明年EPS至0.59、0.5、0.71元。目前公司股價已經反映業績下滑預期，維持“推薦”的投資評級。

風險提示：玱璃價格下行超預期，新產品開収進度不達預期。

（中投證券 李凡，王海青）

廣聯達(行情,問診)：設立小貸公司，供應鏈金融版面趨於完善

事件評論

設立小貸公司為電商業務鋪路，供應鏈金融服務版面幾近完善。公司7月份剛公告成立商業保理子公司，立即又設立廣聯達小額貸款公司，反映公司在供應鏈金融領域的緊密版面。1、公司旺材電商平臺作為建材行業唯一的B2B電商平臺幾近版面完善，考慮到地產行業融資需求旺盛，公司在金融服務重點版面不僅解決了建材電商用戶的交易黏性，同時也為電商平臺提供了新的盈利模式；2、不同於公司對中房訊采子公司持股57%比例，廣聯達對商業保理子公司、小額貸款子公司的持股比例均為100%，作為最有業績彈性的盈利模式供應鏈金融服務或將為公司帶來極大的利潤增厚空間；3、小額貸款公司一定程度上能夠盤活公司的賬面現金，同時與銀行合作也能夠一定程度提升資金杠桿，另外考慮到聯合采購可能會涉及到預付金模式，旺材電商平臺獲將有部分沉淀資金，因此小額貸款公司的資金來源不是問題；4、旺材電商平臺當前處於用戶蓄積階段，各項工作有序推進預計八九月份平臺正式上線，年內用戶量和交易規模是主要考核指標，平臺上線將對公司估計形成一定催化。

4～5月份增值稅退稅同比大幅增長，側面反映公司收入增速環比提升。1、公司13年4～5月份收到增值稅退稅1875.92萬元，而14年4～5月份退稅總額為2593.82萬元，同比增長38.27%，而公司軟件增值稅退稅主要是軟件收入大幅增長所致，因此可以判斷公司四五月份收入增速逐步提升；2、從根本增長邏輯分析，公司收入保持快速增長根源在於對存量的近20萬家建筑行業機構用戶價值的持續挖掘，新產品疊加老產品同步銷售提升了渠道的復用率，規模效應逐步顯現；3、新產品投放初期市場滲透率極低，而其對傳統手工勞動替代的成本效應極其顯著從而得以快速推廣，公司新產品包括項目管理軟件、材價資訊服務以及施工端的新推工具軟件在上半年保持了良好的銷售勢頭，我們預判新產品收入占比有望從13年底的27%上升至超過30%

盈利預測：我們看好公司在建筑行業的縱向延伸和橫向整合能力，預計14～16年EPS分別為0.93、1.33和1.91元，維持“推薦”評級。

（長江證券(行情,問診)馬先文）

萬 科A：積極順應市場調整，市占率穩步提升

投資要點：

公司公告月 份銷售面積137萬方，同比升15.7%，環比降21.4%，銷售金額133.2 億元，同比降4.7%，環比降31.3%。銷售均價9744元/平，同比降17.6%，環比降12.6%。2014 年累計銷售面積958 萬方，同比升14.8%，累計銷售金額1142.3 億元，同比升17.0%。

7 月萬科繼續堅持積極的定價規則，搶占市場先機。1）7、8 月份為傳統淡季，我們預計7 月萬科推盤力度較6 月份有明顯下降，同時在定價規則上積極順應市場變化，及時調整，上次萬科月度成交均價低於1 萬元是在2012 年4 月（9700 元/平）；2）預計萬科8 月份新推貨量基本與7 月份持平，9 月份起開始進入全年推盤高峰；3）我們認為行業整體基本面仍在探底，價格調整將持續，但成交量有望隨流動性改善和購房預期變化逐步見底回升，龍頭市占率將穩步提升。

7 月拿地保持謹慎。1）公司公告7 月實現新增項目2 個，建面15.5萬方，需支付地價2.2 億，樓板價3274 元/平，綜合權益比例54%；2）從拿地情況看，萬科拿地較為謹慎，且集中在一二線城市，2014年新增項目一二三線拿地建面占比37%：60%：3%。

維持2014/15 年EPS1.72、2.11 元。每股RNAV16.72 元，目前股價折40%，具安全邊際。萬科兼具成長性和明確的估值修復催化劑。維持目標價12 元，對應2014 年PE7 倍，維持增持評級。

催化劑：市場占有率穩步提升、事業合伙人及小股操盤順利推進

核心風險：市場景氣度下降、產品銷售放緩

（國泰君安 侯麗科，溫陽，李品科）

海南海藥(行情,問診)：處在高增長和高階研發節節開花的起點

公司處在現有產品高速增長及研發項目節節開花的起點。公司擁有一系列競爭優勢突出的中成藥、化學藥制劑及原料藥；人工耳蝸即將進入規模化銷售階段，未來生機無限；參與的美國市場人工仿生眼的研發將進入FDA臨床階段；多個治療淋巴癌、乙肝、類風濕性關節炎及全身性紅斑狼瘡的單抗創新藥已進入臨床試驗階段，並分別列入國家科技重大新藥創制專項、科技部中小企業創新基金等項目。現有產品放量增長是未來3 年業績增長的主要動力，在研項目的順利推進將拓展公司的發展潛力，提升公司的行業地位，改變公司的發展格局。我們預計公司2014-2016 年每股收益分別為0.42 元、0.62 元、0.80 元，給予買入的首次評級，目標價格21.63 元。

支撐評級的要點

公司產品具備競爭優勢，在內外合力的推動下開始步入高速增長。楓蓼腸胃康顆粒是中藥獨家劑型，受益於基藥市場和公司銷售體系變革，未來年增長將達35%；首仿藥紫杉醇注射液憑借突出的市場聲譽和銷售激勵措施將迎來快速放量階段；特色頭孢產業鏈在管理提效、產能釋放及行業回暖的合力下開始高速增長。

人工耳蝸市場培育成熟即將規模化銷售，仿生眼高起點研發，進一步推進電子和生物相結合的技術在醫療領域的應用。高速的人工耳蝸經過3 年市場嘗試，目前產品及產能均達到規模化銷售條件，即將開始推廣，在國家鼓勵國產醫療器械創新和發展的大環境下，公司的人工耳蝸有望攜價格優勢開始進口替代進程。公司參股的美國仿生眼公司研發的人工眼已準備進入FDA 臨床試驗階段。

多個重磅在研產品同時推進，未來任何一個產品研發成功都將為公司贏得廣闊的發展空間。治療器官纖維化的氟非尼酮已經進入臨床階段；新一代抗癌仿制藥鹽酸苯達莫司汀的研究公司在有序推進；子公司中國抗體的十多個創新類單抗藥物處在臨床不同階段。

評級面臨的主要風險

招標進展、人工耳蝸市場推廣、新藥研發等不達預期。

估值

我們預計公司2014-2016 年凈利潤增速分別為120%、49%、30%。公司的主要產品具備競爭優勢，人工耳蝸市場前景廣闊，在研品種潛力巨大。公司近年來持續外延式擴張，並積極尋求通過合作研發提升創新力的機會。我們給予公司買入評級，目標價為21.63 元，對應2015 年35 倍的市盈率。

（中銀國際 王軍）

中電環保(行情,問診)：新增訂單提速 在手訂單充沛

市政與化工園區污水增速快，新增煙氣治理及污泥處置收入：上半年，公司共實現營業收入2.48 億元，其中給水處理收入3611.75萬余，同比減少1135.34 萬元，上半年交付的給水項目數量較上年同期有所減少是主要的原因；工業廢污水處理及中水回用、市政污水項目實施增加，實現收入17793.39 萬元，同比增長14.86%，其中市政和化工園區污水處理收入同比增速達到203.09%；另外，公司新增固廢處置收入316.8 萬元，煙氣脫硫脫硝及除塵收入1578.6萬元，是公司前期拓展的項目開始實施。

新增訂單提速，在手訂單豐沛：上半年，公司新承接合同額6.04億元，其中：電力工業水處理2.85 億元、非電工業水處理0.40 億元、市政污水處理2.35 億元、煙氣治理0.44 億元，主要有遼寧徐大堡核電除鹽水和凝結水、中鹽昆山煤化工廢水零排放系統技術開發及工程應用、銀川第七污水處理廠BOT、寧東化工新材料園區污水處理廠EPC、山西永皓煤矸石發電煙氣脫硫工程等項目。公司尚未確認收入的在手合同金額合計為12.42 億元，其中電力工業水處理6.46 億元、非電工業水處理1.15 億元、市政污水處理3.66 億元、煙氣治理1.15 億元。上半年公司新增訂單明顯提速，累計在手訂單充沛提升未來公司業績增長確定性。

環保綜合治理平臺初現端倪：公司主業起步於電力行業水處理，工業水處理市場是公司的優勢產業，公司在不斷鞏固電力市場，尤其是核電市場的水處理份額；市政污水方面，重點是承接高質量的市政和化工園區污水處理及中水回用項目，延伸污水處理的產業鏈；煙氣治理方面，利用脫硫脫銷除塵一體化綜合技術全力拓展煙氣治理市場；固廢處置則以承接南京市污泥協同焚燒處置BOO 項目為契機，從污泥處置向工業廢棄物、危廢等其他固廢處置業務發展。公司逐漸發展成為工業水處理、市政和化工園區污水處理及中水回用、固廢處置、煙氣脫硫脫硝及除塵等綜合性環保業務運營商。

盈利預測與投資評級：公司在手訂單充沛，后續訂單情況仍舊值得關注，按照目前項目進展，預計公司14-15 年EPS 分別為0.50 元、0.62 元，對應市盈率34 倍、27 倍，給予增持評級。

風險提示：項目建設延期的風險，訂單違約的風險

（萬聯證券 宋穎）