J視點:郭美美的后會無期不允許A股開啟“干爹”模式

上周日晚上，新華社公布了郭美美的案情介紹，這個令紅十字會“躺槍”的女孩，在一夜之間被打回了原形，並非是背景深不可測的白富美，只是一只愛臭美、會PS、善長炒作、性交易價碼達數十萬的“雞”。已被刑拘的恩客“干爹”則將她形容為“一生的噩夢”，這個“坑爹貨”表示出去后會“重新做人”，這意味著那個炫富、燒錢、秀下線、嘟嘴賣萌的郭美美形象將后會無期，“干爹照我去戰斗”的模式也已經被封殺。

在A股市場中還期待央媽恩澤遍施甚至“特約供水”的投資者，也可以斷絕這個念想了，中國股市的牛市沒有“干爹”模式的捷徑可走（美美也身體力行的證明了靠“干爹”是干不長久的），而是來自於上市公司質量的提升，以及從權貴到草根普惠金融體系的完善。

必須得承認的是，本輪行情的風起云涌，一個很重要的原因在於央行在“打虎”前后，一改去年以來緊繃的貨幣政策態度，不僅暫別了“錢荒”的窘境，並且通過兩次“定向降準”釋放“流動性”，以公開市場操作引導資金價格下行，量價齊調的方式令央媽顯得溫情脈脈。這對於一邊要承受IPO擴容壓力，一邊又是存量資金不足的A股來說，無異於久旱逢甘雨，而長期受困於熊市中股民則干脆喊出了“讓暴風雨來的更猛烈一些”的口號，專注於迎合股民需求的專家對“中國版QE”的臆想則不脛而走。

但央行在剛剛發布的《二季度貨幣政策執行報告》中已經明示，“當前，我國貨幣信貸存量較大，增速也保持在較高水平，不宜依靠大幅擴張總量來解決結構性問題”，這意味著在下半年不僅不會有全面的降準、降息，並且“定向措施的最終資金流向不可控”，定向降準這樣的權宜之計也不會成為常態。對下半年的“流動性”，股民投資者不能有不切實際的期待。

事實上，在上半年經濟數據發布后，李克強總理就已重申：在調控上不搞“大水漫灌”，而是抓住重點領域和關鍵環節，更多依靠改革的辦法，更多運用市場的力量，有針對性地實施“噴灌”、“滴灌”。這已然表明，“中國版QE”是不存在的，將央媽指認為“干爹”，寄望“流動性”催生出的資產泡沫來重鑄牛市，已然是此路不通。

而實質上，中國股市可以有比“干爹”更靠譜的發展路徑。央行已經將降低社會融資成本列為下半年的頭等大事，一個十分明顯的事實在於，環節更少的股票直接融資比銀行的間接融資成本要低的多。而央行要將銀行間背負的融資重擔轉移給股票市場，也就必須為股票市場大開“方便之門”，將為銀行業設定的金融資源分配給券業。換言之，券業與銀行業在中國金融市場的作用與定位正發生微妙的變化，券業將憑借多層次資本市場建設的加速，擠身中國經濟的舞台中央，並在這位置上與銀行來一次“對位換人”，實現去年三中全會所指出的“市場將在資源設定中起決定性作用”！

打開歷史的篇章我們不難發現，美國新經濟的奇跡便是依托於華爾街的壯大與輸血，尤其是納斯達克市場的活躍，成功利用資本推動了美國的科技浪潮，蘋果、谷歌、亞馬遜、英特爾、微軟，這些當今世界經濟乃到文化領域領先的美國企業弄潮兒，無不歷經了納斯達克的“孵化”。

而A股想要擁抱牛市，必須要有能為中國經濟制造新鮮血液的機制，需徹底擺脫當前這種服務權貴資本的發行審核制，讓位於市場“說話”的發行注冊制，在中央政府通過高壓的反腐擺平了既得利益集團之后，證券市場有望在制度建設上迎來一馬平川的超常規發展，為中國新經濟的轉型搭建資本平臺，也為自己爭取到一線長期牛市的曙光。

整體而言，當前行情反彈還只是新一輪牛市前的“涼菜”，要想轉化成為暢享全面牛市的盛宴，不能指望央媽開動印鈔機，用錢簡單粗暴的推升資產價格，而是證監會要努力把握來之不易的大好局面，拿出大智大勇在制度建設上快馬加鞭，以優化資源設定的功能培育出一批世界級的頂尖上市公司，如此何愁沒有金主來下山摘桃子。（嚴浩）