溫鵬春:a股市場正在構筑新的歷史性的大底

綜觀我國a股市場近年來演繹，可謂波瀾壯闊，自2007年10月16號創出歷史性新高6124點以來，伴隨著2008年全球金融危機對實體經濟以及金融市場的打擊，上證指數也從6124點一路下挫，在2008年10月28日下跌至本輪殺跌以來的最低點1664點，跌幅之大令人咋舌，之后指數在積極的財政和貨幣政策刺激影響下曾展開過一輪報復性的反彈行情，反彈幅度從2008年10月28日的1664點到達2009年8月4日的3478點，隨后再度陷入漫長的熊市，時至今日，指數依然徘徊震盪在2100點附近，而近日指數連續性的放量上漲也給市場帶來了不少猜想，那么究竟是歷史性反轉還只是一次反彈行情，下面談談筆者的看法：

首先，我們看到上證指數在2013年9月11日創出1954億的單日成交量以來，至今並未再度出現超越其數值的單日成交量，而近日的成交量也從最低的484億元逐步震盪放大至當前的最大單日成交量1804億，指數在震盪中逐步攀升，我們知道價格運動背后的根本邏輯是供求關係，而不斷放大的成交量對指數形成的健康性推動也從一個側面反映出市場資金面正在悄然發生積極變化，從板塊看來，近期輪動特征十分明顯，軍工，券商，新能源等相關概念板塊熱點層出不窮，此起彼伏，這也在很大程度上顯示出多頭資金的暗流涌動。

其次，指數下跌以來，我們的市場在政策，制度等諸多方面同樣的也正在發生著重要的變化，如優先股的政策落地，滬港通，新國九條，以及改革后的新股發行等等。

我們就單從新股發行來講，從商品供求本質上來說，任何擴容都是對市場最直接的利空，因為增加了股票的供應量，若無增量資金進行對沖，則市場平均股價必然下移，而我們可喜的看到的是這一看似利空的市場訊息並未導致市場出現大幅度下挫，反而是更多的吸引了場外資金的入場追捧，同時為市場注入了新鮮血液，也使得我們市場的循環機制得以改善，市場也在很大程度上再次恢復了資本市場應有的資源設定功能，正如筆者在之前的評論中所講到的ipo的一些觀點現在再次得到印證，當然包括對特斯拉概念的推崇等等都在有效印證中，市場行為涵蓋一切，綜上所述，我們看到的結果是市場在經歷各種新的制度的考驗和影響后當前正在出現逐步復甦的跡象。

再次，從技術層面來講，指數在1849點以來的連續箱體震盪中，市場籌碼結構已經在悄然的發生重大的變化，這在很大程度上得益於多頭資金的持續增倉所致，上方的大量套牢盤逐漸在消失，市場整體籌碼重心在下移的過程中也在進行著有規律的密集，顯示出長期資金持倉的強大信心，而以銀行，保險，地產等價值藍籌為代表的權重板塊也出現了持續的慢牛式上漲，這再次從一個側面反映出戰略投資者做多的信心，而藍籌價值的整體性回歸當前正在逐步凸顯，市場風格轉換在繼續進行之中，而指數在近日也在成交量的推動下穿越了筆者監測市場長期資金運動的操盤系統，顯示出市場多頭力量正在積聚。

綜上所述，當前市場種種跡象表明，資金開始暗流涌動，市場流動性出現明顯改善，價值做多者已經開始在悄然入場，我們知道能夠形成市場型底部的重要因素之一即大規模資金持續性入場增持藍籌股，當前我們已經可喜的看到了持續的該信號的出現，伴隨著整個經濟的回暖，以及影響市場的重要機制改革的不斷成熟與完善，在全球主要市場相繼連創新高的大背景下，筆者認為我國的a股市場走出新一輪牛市與國際市場再次收斂已經為時不遠，而當下我們的市場正處於構筑新的歷史性大底的過程之中，盡管時間漫長，道路曲折，但曙光已現。 （本文作者溫鵬春系行為金融學尖端理論研究人，《股價暴漲密碼》作者）