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肖鋼：滬港通重大制度創新 要以開放促改革發展
證監會主席肖鋼17日在上海證券交易所出席“滬港通”開通儀式。他在致辭中表示，滬港通來源於市場，順應了投資者需求，是滬港兩地交易所敏銳把握大勢、勇於開拓創新、長期精誠合作的結果，是資本市場的重大制度創新。
他說，我國資本市場已迎來難得的歷史機遇，一定要以開放促改革、促發展。
肖鋼說，今天我們歡聚一堂，共同見證滬港通試點正式開通的歷史時刻。滬港通的開通，是貫徹落實十八屆三中全會決定、新國九條的重要部署，是推進兩地資本市場雙向開放的重大舉措，是我國資本市場的重大制度創新。
“滬港通來源於市場，順應了投資者需求，是滬港兩地交易所敏銳把握大勢，勇於開拓創新，長期精誠合作的結果。”肖鋼說，在內地資本項尚未實現完全開放的情況下，滬港通開拓了操作便利、風險可控的跨境證券投資新模式，它“意義重大、影響深遠”，豐富了證券交易品種，優化了市場產品結構，有利於投資者共用兩地經濟發展的成果，促進兩地證券市場繁榮，鞏固香港金融中心地位，加快建設上海金融中心，同時還將增強內地資本市場的整體實力。
肖鋼表示，我國資本市場已迎來難得的歷史機遇，一定要以開放促改革、促發展，逐步健全多層次資本市場體系，使之成為打造經濟升級版，大眾創業、萬眾創新的平臺，成為實現中國夢的重要載體。
肖鋼同時表示，中國證監會將與香港證監會密切合作，加大跨境執法力度，確保試點平穩運行，維護市場“三公”及投資者合法權益；兩地交易所及等結算結構，應組織市場各方有序開展業務；證券基金等機構應遵守規則，加強內控防范風險，做好投資者服務；投資者應充分了解兩地交易結算制度差異，審慎評估市場風險，理性參與投資。
肖鋼還在致辭中特別致謝，他說，在滬港通正式啟動的時刻，特別感謝出席開通儀式的嘉賓，滬港交易所及結算機構的領導員工，參與工作準備的所有人士。“滬港通匯聚了各方心血，大家為此付出了辛勤勞動，才會有今天的市場創新。衷心祝愿滬港通順利起航、一帆風順。”他說。
梁振英：密切監控“滬港通”運作 及時優化機制
在港交所的滬港通開通儀式上，香港特區行政長官梁振英表示，滬港通機制增強了內地和香港的股市實力，擴大渠道及提升競爭力，也支援內地資本項目逐步開，促進人民幣國際化，推動人民幣作為投資貨幣。他強調，特區政府當局會密切留意滬港通計劃運作及市場需要，優化機制。
梁振英相信，香港金融業包括股市仍有極大發展潛力，會爭取中央在十三五規劃中持續提升對香港金融業的支援。
李小加：滬港通額度調整年底前無時間表
滬港通今日正式開通，香港、上海交易所舉行同步開通儀式。港交所行政總裁李小加致辭時表示，經過逾一年的討論及籌備，終於迎來滬港通開通，這樣大規模及具歷史意義與挑戰的項目，今天的新模式及新時代來之不易，他感謝兩地政府、監管機構及上交所等。
港交所（00388.HK）行政總裁李小加在參加滬港通啟動儀式后表示，要綜合評估機制的表現，交易額僅是其中一個因素，其它重點包括風險管理、股票交易以致離岸人民幣系統運作暢順。他強調，暫時未有上調額度的時間表。
陳家強：下一步將研究“深港通”
針對有訊息報導稱，深交所正積極申請“深港通”，並有望在明年開通，香港財經事務及庫務局長陳家強回應表示，“深港通”將是下一步的研究方案。
人民日報：滬港通帶來哪些利好
香港金融業人士表示，期待已久的滬港通真正實現了內地與香港的互利共贏，這是在“一國兩制”框架下，內地與香港進行金融創新合作取得的重要成果，有里程碑意義。
A股或被納入全球股指
香港恒生銀行環球銀行及資本市場業務主管馮孝忠表示，預計隨著滬港通啟動，A股市場很可能在未來被納入全球主要股市的參數，成為環球指數的一部分。
馮孝忠表示，在此之后，內地企業可透過滬港通增加融資能力。另外，滬港通也有助內地企業提升公司管治和財務透明度。
香港離岸金融中心提升
謝涌海說，滬港通會增加香港離岸人民幣市場的人民幣存量和外匯交易量。滬港通能吸引全球資金到香港投資A股，內地資金未來也會通過香港進行全球設定，這有利於香港構成財富管理中心。
為兩地金融市場互聯打開新路
香港交易所行政總裁李小加表示，滬港通為促進兩地金融合作和金融市場互聯互通打開一條路，創造出一種新的模式，其真正意義在於通過市場的融合與碰撞，把目前還未進入資本市場的巨額增量引入到兩地資本市場。
中國銀行（行情，問診）（香港）有限公司發展規劃部經濟及政策研究主管謝國樑認為，滬港通啟動后，相信股市互聯互通模式很容易擴展到其他領域，比如債市、黃金市場、商品交易市場等。（人民日報海外版）
瑞銀：滬港通啟動 國際資金將持續流入A股市場
滬港通17日正式開通，資本利得稅確認減免，有望給A股帶來有限正面影響。瑞銀中國首席規則師陳李認為，目前一系列措施都進一步鼓勵海外資金進入A股。國際大型公募基金會更加關注A股國際化進程。
上周五（11月14日），證監會[微博]與財政部和國家稅務總局[微博]共同明確，滬港通投資將在3年內（截止2017年11月16日）暫免征收個人所得稅，QFII和RQFII也將從今天（11月17日起）暫免征收企業所得稅（來源於中國境內的股票等權益性投資資產轉讓所得）。
瑞銀認為，這些舉措都將進一步鼓勵海外資金進入A股， 利好於一些相對估值較低的優質藍籌、稀缺的股票。
陳李說，滬港通作為國內資本市場開放的重要一步，但遠不是終點。一些重要指數公司，比如MSCI，將在明年再次討論是否將A股納入國際指數。
據瑞銀測算，符合加入未來MSCI指數的上海A股個數就達到360只之多（在滬港通股票池中），在數量上已遠遠大於港股在MSCI China指數中的數目（139只）。
“可以預計，如果A股納入國際指數，雖然初期其所占權重也有限，但考慮到人民幣有可能在2020年底前實現自由兌換， 6-8年后，A股將按照國際通行的法則納入國際性指數，而不會給予明顯折扣，A股有望主導一系列國際化指數中的‘中國樣本’。”
陳李還預計，未來的這些重大變化，迫使國際大型公募基金更加關注A股國際化的進程，國際資金將會持續流入A股市場。
歷史時刻必將非凡 改革提速引巨變
上周整體上市場給大家的感覺是慘烈的調整，但是從上周的表現來看，指數依然表現非常強，上證指數的漲幅超過2.50％。從上周5個交易日的青睞看來，除了周五的低開探底回升首假陽線外，其他的四日的收盤價均在5日均線上方，說明市場並不是像很多人士分析的那樣的調整行情。雖然上漲指數的表現依然俱佳，但是很多投資者並沒有賺到什么錢，甚至出現虧損，這跟上周機構化的市場表現一致的。上周指數在保險、券商等金融板塊的帶動下繼續大漲，但是以具有賺錢效應的題材股遭遇滑鐵盧，尤其是前期漲幅較大的軍工、絲綢之路、自貿區等概念類大面積回調，投資者的虧損主要集中在題材股方面。從量能的角度來看，上周的交易量較前一周再次放大，再一次的更新了歷史周成交的最大成交額。成交量的記錄連續被更新，可見證券市場已經成為各路資金聚集的池子，包括投資於房地產的資本、投資於銀行理財產品的資本、新接入的證券投資者、國外專業的機構投資者等等。
重點訊息展示：
1、RQDII開閘不另設額度審批。央行近日發布《中國人民銀行關於人民幣合格境內機構投資者境外證券投資有關事項的通知》，標志著人民幣合格境內機構投資者（RQDII）業務正式開閘。此舉意在拓寬境內人民幣資金雙向流動渠道，便利人民幣合格境內機構投資者境外證券投資活動。
2、國務院派“政策紅包” 內貿流通企業混合所有制改革提速。推進流通企業股權多元化改革，鼓勵各類投資者參與國有流通企業改制重組，鼓勵和吸引民間資本進入，進一步提高利用外資的質量和水平，推進混合所有制發展。
3、四部委合力攻堅國企改革頂層設計將加速出臺。有關規範推進混合所有制經濟的檔案已經討論通過，有望於近期出臺。目前，國企改革方案頂層設計牽頭者已由國資委升格為國務院，四部委職能分工明確，有望加速相關檔案的出臺。
天信預測：
上周證券市場呈現的蹺蹺板的遊戲，包括兩個層面：第一個層面是滬市較前，深市較弱；第二個層面是權重股較強，題材較弱，尤其是以券商、銀行為主的金融權重帶動指數連續沖關。這種蹺蹺板的行情是與本周實施的滬港通分不離開的，因為滬港兩地的藍籌股存在估值方面的差距，藍籌股的大漲是估值修復的要求；而題材股的下跌主要還是滬港通實施之后，更成熟的投資者進來，題材股存在高估值、高負債、高價格等“三高”的問題，不會受到資金的認識和追捧。
上周5個交易日，三陽兩陰，處於高位震盪，我們認為隨著滬港通開啟時間的敲定，A股市場的關注度和參與度達到了前所未有的高度，而持續的天量成交額，便是最好的佐證。2500到2550一線是上證指數重要的阻力帶，上證指數在經歷沖巨量沖擊后展開震盪在所難免。指數震盪后仍有再度沖高的可能，結構性行情仍將延續。
今日滬港通將在9點30分正式開始運行，我們國家的資本市場進一步融入世界資本市場、我們國家的證券行業真正的走出去的堅實一步。今天將在中國的證券業市場上占據濃重的一筆，歷史將對他銘記。我們有幸生在這個時代，見證並參與這百年一遇的項目，可以預期，從今天開始，內地和香港資本市場均將發生巨變。
從訊息來看，各項改革的政策即將發布亦或發布，包括央企改革、提示制度、促進新興產業發展規劃、促銷費政策、流通企業改制、價格改革等等，改革預期仍在不斷發酵，新增資金也在不斷入場。股指也依然處在自7月底以來的上行趨勢當中，長線來看，機會大於風險。
機構：中國A股市場正在開啟新一輪牛市
滬港通即將在下周一推出的利好訊息刺激，本周滬指一度沖過2500點整數關口。盡管滬指沖高回落，但國內外機構卻齊聲高呼牛市將至。
11月7日，港交所總裁李小加在首屆大梅沙中國創新論壇上表示，對滬港通的“錢景”十分樂觀。他認為，這將帶來世界上高達22萬億美元的銀行資產向資本市場轉移，將成為世界上最大資產規模的一次重新平衡，其中的七八萬億美元資產可能會流入A股，使得A股的市場體量在未來5到10年獲得巨大增長。
11月13日，申銀萬國發布研究報告指出，2015年上證指數仍然有望持續上破3000點， 此前一直唱多的國泰君安仍再度高呼看高至5000點。此外，中金公司、瑞銀證券等機構亦在投資規則中認為，A股明年有望持續上漲。
國泰君安認為，2400點只是“轉型紅利市場”中的一個起點，“明年的機會仍然非常大，甚至有可能大於今年的市場”。國泰君安首席宏觀分析師任澤平表示：目前無風險利率下降，改革提速，政策面寬鬆都是牛市的強有力支撐，“牛市來了，滬指將直指5000點”。
德意志銀行規則師Will Stephens認為，A股這輪上漲並不僅僅受“滬港通”推動，很可能是一輪持續上漲行情的開始。根據德銀的分析，除了投資者為迎接“滬港通”所進行的頭寸調整，上漲行情還反映了中國大陸投資者與“滬港通”無關的強烈看漲情緒。
11月12日至11月14日，摩根士丹利在新加坡舉行亞洲投資峰會，表達了更為樂觀的觀點：“中國A股市場當前的牛市剛剛起步，這一輪牛市可能會達到2006-2007年的那輪水平。”與東盟國家不同，中國A股市場正在成為各方追逐的焦點，摩根士丹利最新的報告顯示，中國A股市場正在吸引著大量的國際資金進入，中國A股市場正在開啟新一輪的牛市。
國泰君安發布2015年A股投資規則報告稱，以2400點為起點，預期未來一年上證綜指為代表的A股市場可能出現30％上升空間（上看到3200點附近）。在這種增量資金入市與風險偏好提升共同作用下，市場存在接近於普漲性行情，價值股和成長股都有估值重建的機會，並不僅是結構性的機會。“新繁榮”的特征正在形成，A股不會出現大幅度的調整風險。
國泰君安：A股新繁榮正在形成 明年高看至3200點
國泰君安認為，在2015年推薦非銀金融行為作為全年的戰略性設定行業，並在新興行業中尋找爆發式投資機會。非銀金融將在未來的“新繁榮”中成為融資和投資兩端匯集的爆發行業，改革與轉型的落腳點之一就在於從間接走向直接的金融市場，非銀金融無疑是制度紅利釋放最受益的行業。增量資金入市與風險偏好提升條件下，市場對於行業性想象空間將進一步放大。
從設定規則來看，推薦因制度紅利釋放打開成長空間的非銀金融、生態環保，因消費革命及技術創新帶來機遇的大健康（體育、醫療機器人（行情，問診）、康復產業）、及高階制造（核能、通用航空、新材料），以及因移動互聯重塑商業模式的休閑文化、智慧技術（物聯網、智慧交通、互聯網軟件服務以及電子類智慧硬體）。價值性傳統行業則往往因改革而存在估值修復機會。改革是最大的風口。國泰君安將國企改革和新三板相關的兼並收購作為主題推薦的重點方向。
以下為全文：
【2400點的實現標志著“新繁榮”的開始】
投資拉動增長的“舊喧囂”已經成為過去。05年人民幣匯率改革后，國內外資金共同推動了包括地產、郵票、普洱等各類實物資產投資熱潮來臨。實物資產泡沫推動了信貸擴張與資產泡沫的正向循環。08年全球金融危機引發了國內對這一正向循環的大修正。后四萬億時代，無風險利率迅速上升，股票市場淪為非標資產、影子銀行擴張的抽水池。
“舊喧囂”之后中國資本市場經歷“新常態”的過度。“新常態”下市場對投資驅動的增長進行了全面反思。09年以來A股呈現出典型的趨勢向下、波動率收窄的特點，就是“舊喧囂”時代的反思。2013年的“錢荒”以及14年年初的信用事件（中誠信托、超日債等）標志著以銀行和影子銀行為代表的債權資產加速擴張時代的結束。
改革正在堵住房地產、地方融資平臺、低效國企的三大資金黑洞。A股定價中貼現率的下降正在主導市場的趨勢方向（DDM模型的貼現率=無風險利率+貝塔*風險評價/風險偏好）。我們曾經預言的方向，“A股市場面臨的無風險收益率正在出現下行拐點，增量資金流入股市，推動A股出現大級別反彈”（《400點大反彈：搶藍籌，奪龍頭》，2014年4月7日），已經成為了現實。
2400點的實現只是“新繁榮”的開始。新的時代下影子銀行擴張過程終結，而股權擴張的時代開始。在“立體博弈論”系列報告中，我們開創性的梳理了時代變遷的過程。進入2015年，這一過程正從預期變為現實。“新繁榮”以2400點為起點，推動間接融資向直接融資轉移的全過程。
【長周期的“新繁榮”起航】
2015年起A股及整個資本市場將迎來三到五年長周期的大發展，由資本市場發展而帶動的轉型與增長是“新繁榮”的典型特點。我們認為“新繁榮”的特點將體現在股票定價（特別是市值）與企業行為、監管變革的互動上。股票估值正在成為企業轉型、兼並收購的風向標（體現為一二級市場的互動）。股票估值變化也在推動包括證券法等系列監管變革，以及政府和社會對於新興產業的認可和政策扶持（比如上海的支援互聯網金融“陸九條”）。這種互動力量將推動2015年為起點的三到五年企業轉型和中國優勢產業的重新塑造和形成。
A股投資正在擺脫存量資金博弈，進入增量資金驅動下“立體博弈論”時代。中國經濟的真正轉型已經在微觀層面上開始，未來三年A股市場的大范圍、長周期的擴張使轉型從企業層面（微觀）向國家層面（宏觀）升華成為可能。“新繁榮”就是擺脫投資單一驅動的多元增長和轉型繁榮。歷史經驗顯示，“新繁榮”是高速增長國家轉型的唯一路徑。
【增量資金入市是“新繁榮”的重要特征】
增量資金入市過程在2014年出現了啟動的初期特征。但受限於社會風險偏好較低，財富效應相對有限，A股市場的反彈幅度只是剛剛突破了08年以來的區間，略有突破。開弓沒有回頭箭。回顧05年以來的市場可以看到，增量資金入市與改革的互相配合往往對對市場傳統認識形成挑戰。
2015年資金方面有兩個重要變量。第一是中國降息與降準周期可能顯性化（估計2次降息，2次降準）。第二是美國QE實現了平穩退出，而全球仍保持較為寬鬆的貨幣環境。滬港通及相關改革加速海外流動性擴張對國內的傳導速度。內外兩方面的因素都有助於共同推動中國市場無風險收益率的下降。
無風險利率下降推動了DDM估值模型中的分母減小，內在的改革（特別是依法治國）提速提升了風險偏好，從而系統性地推升股票市場的估值中樞。A股在2015年將迎來增量資金入市與風險偏好提高的雙輪驅動，二者之間正反饋效應將放大牛市思維。
以2400點為起點，我們預期未來一年上證綜指為代表的A股市場可能出現30％上升空間（上看到3200點附近）。在這種增量資金入市與風險偏好提升共同作用下，市場存在接近於普漲性行情，價值股和成長股都有估值重建的機會，並不僅是結構性的機會。“新繁榮”的特征正在形成，我們認為A股不會出現大幅度的調整風險。
【“新繁榮”中踩準市場與政策博弈的節奏】
“新繁榮”源於A股估值與企業、改革的互動。2015年，證券法及注冊制完全被市場理解與否將成重要的分水嶺。分水嶺之前，市場仍然由增量資金與存量資本所主導。注冊制的改革將有效改善市場的博弈結構。分水嶺之后，增量資金與增量資產將出現配合及共振，並成為醞釀大級別牛市的基礎。我們認為2014年投資的重要性在於認識趨勢，而2015年則要踩準節奏。在此，我們提示三個重要的博弈變量，分別是：第一，經濟降速與放松政策的博弈；第二，信用風險暴露與改革的博弈；第三，注冊制，即改革與市場預期的博弈。
【改革是“新繁榮”中最大的風口】
我們在2015年推薦非銀金融行為作為全年的戰略性設定行業，並在新興行業中尋找爆發式投資機會。非銀金融將在未來的“新繁榮”中成為融資和投資兩端匯集的爆發行業，改革與轉型的落腳點之一就在於從間接走向直接的金融市場，非銀金融無疑是制度紅利釋放最受益的行業。增量資金入市與風險偏好提升條件下，市場對於行業性想象空間將進一步放大。
從設定規則來看，我們推薦因制度紅利釋放打開成長空間的非銀金融、生態環保，因消費革命及技術創新帶來機遇的大健康（體育、醫療機器人、康復產業）、及高階制造（核能、通用航空、新材料），以及因移動互聯重塑商業模式的休閑文化、智慧技術（物聯網、智慧交通、互聯網軟件服務以及電子類智慧硬體）。價值性傳統行業則往往因改革而存在估值修復機會。改革是最大的風口。我們將國企改革和新三板相關的兼並收購作為主題推薦的重點方向。
萬麗梅：滬港通來了 A股估值之路在何方
A股市場多年來一直處於較封閉狀態，同境外成熟資本市場或新興資本市場相比，A股市場的估值體系與定價邏輯都較為獨特。
滬港通的推出，將有助於進一步推動A股市場對外開放。在確保整體風險可控的前提下，滬港通試點是否推動A股估值體系同境外成熟市場接軌，A股市場估值之路在何方？
A股市場普遍存在大市值股票估值低、中小市值股票估值高的倒掛型結構性差異。
滬港通試點后，滬港市場聯動性的增強以及A股定價機制市場化程度的提升，A股估值水平與成熟市場之間的差異將進一步縮小。
滬港通試點中有80多家A+H兩地同時上市公司，且滬港市場A/H股中的A股、H股分別是滬股通、港股通的重要投資標的，因此借以A/H股溢價率變化可窺視滬港通試點對A股估值體系的短期差異。
以恒生A/H股溢價指數為例，其發布首日（2007年7月9日）報收133.24點，但從2010年6月中旬開始，該指數一度跌破100點，這意味著A股平均價格水平已與H股基本接軌。滬港通試點訊息公布當日（2014年4月10日）該指數為93.69點，23只A股價格低於其H股，68只A股估值水平顯著高於其H股，且A/H股溢價率低於1的23只H股市值約占所有A/H公司中H股總市值的87％，從而使A/H股溢價水平呈現出結構性差異，即市值占比相對較高行業的A股價格低於H股，而市值占比較低行業的A股價格高於其H股。
從A/H股漲跌幅來看，試點訊息公布當日，估值較高的A股漲幅低於其H股，估值較低的A股漲幅高於其H股。
短期來看，A股市場估值不會發生根本性變化。滬港通訊息公布后，A股市場估值體系中的小盤股高估值現象依然存在，市場仍依據先前的定價邏輯與估值規律運行，估值較高的小市值股票仍在大幅上漲、估值較低的大市值股票漲幅相對有限，即短期內A股市場的估值體系並沒有發生根本性變化。A/H股估值差異源於A、H股市場流動性差異。
由於滬港通試點方案遵循最小制度成本與本地規則的原則，滬港市場仍保持各自運行制度與規則要求，A/H股因滬港市場交易機制差異引致流動性差異。由於滬港市場仍然相互獨立，A/H股流動性差異始終存在，因流動性差異產生的估值差異也會長期存在，並不會因為滬港市場的互聯互通機制而完全抹平A/H之間的價差。
從長期來看，滬港通有助於進一步推進滬市對外開放，提升A股市場投資者機構的國際化與機構化程度。
在香港，每日成交總額中超過六成來自大盤藍籌股，以歐美機構投資者和中國香港本地財團為主的投資者，更加注重企業基本面、內在價值和成長性，且投資者多以長期持有為主。
不同風格的投資主體的引入，勢必會推動A股市場估值體系與境外成熟市場接軌。
資金面南北凈流向需長期關注。估值的結構性差異為資金流向提供了方向。然而滬港通對資金面的影響不能簡單理解為A股市場引來活水，滬股通資金設定主要會集中在估值較低的藍籌股。同時港股通也為內地資金流向香港市場提供有效途徑，香港的部分小盤股（傳媒、資訊技術等）較A股同類板塊估值更有吸引力。
香港投資者投資A股的意愿難以量化，由滬港通帶來的增量資金也難以用滬股通的投資上限進行測算，因此資金凈流向需長期關注。
葉檀：滬港通之后股價未必大幅上升 將回歸常態
滬港通是連接香港與內地金融中心的重要步驟，可以擴大境外投資者的投資標的，是人民幣國際化諸多環節中的一環，至於A股市場制度會因為滬港通迅速變化，這樣的預期並不現實。
滬港通不是短期政策，而是人民幣國際化過程中的長期政策，從理論上來說，是抬升中資藍籌股價格的工具。
中資藍籌股價格上升基本到位。炒短期價差者可以熄火，滬股對港股之間已無價格鴻溝。香港恒生指數推出的AH溢價指數，11月12日收盤於102.04，自7月以來，該指數上漲逾14％，A+H上市公司股價從A股低於H股變為高於H股，未來即使A股繼續上升，空間也有限。
渣打銀行財富管理部最新報告認為，證券公司及銀行業的A股股份將有機會成為未來兩地差價擴闊（A股較H股貴）的受惠者，只在香港上市的內地上市公司股票將因其對內地投資者的稀有價值而走高。由於AH股價格水位基本持平，具有優勢的可能並不是大家耳熟能詳的A+H股，而是只在A股上市或者香港市場上市的具有市場壟斷優勢、有較高分紅的企業。正因為這些公司價差還存在，因此具有特殊優勢。
滬港通之后股價未必大幅上升，略有上升而后回歸常態的可能性較大。
香港市場與國際接軌。2011年中以后，香港恒生指數追隨美股行情基本處於上升過程之中，但波動幅度非常大。美國道瓊斯指數與標普500指數從2009年開始就一路向上，屢創歷史新高。
目前美國等市場的股市風險在上升。最近，美國股市一改之前小步上升的走勢，而是進入“高位敏感期”，大起大落，說明基金在換倉，美歐股市可能調整。近期MSCI新興市場指數動盪下行，上投摩根全球新興市場股票基金凈值從6月高位回落，10月上升，11月回落，如坐過山車。機構在利好訊息出臺之前囤一些貨，到利好見光時高位出一些貨，是現實選擇。
滬港通被對沖基金利用，成為攻擊人民幣與境內金融市場的工具，這樣的概率同樣不大。
由於總額度控制，北上資金多南下資金少，A股市場會有嚴格的做空限制，並且成本極其高昂。
由於滬港通的額度限制，對機構投資者而言並不方便。機構投資者買賣分為三種：第一種是對留，額度控制下，無法實施對留交易；第二種是均價下單，很多機構都采取每小時平均價分散落單的做法。有總額度限制，無法隨時下單，亦不會幫襯滬港通。這兩種情況，機構投資者不會棄用QFII、RQFII渠道，轉搭滬港直通車。第三種隨意下單，在升市，這些基金會先用滬港通交易，從而節省自己的QFII或RQFII額度，賺取更多收益。
滬港通不會改變A股散戶交易主導的模式，因為滬港通、因為預期A股被納入MSCI新興市場指數，而帶來數萬億人民幣資金，美妙前景在想象之中。從QFII的資金使用量，從港澳臺居民的股票購買量，可以看出投資者的理智與審慎。
滬港通對人民幣國際化是真實利好。11月12日，香港金管局正式發布公告，香港居民同城進行人民幣兌換將不受2萬元限制，這相當於對香港居民全面放開人民幣限額。為了應對人民幣需求上升，近期香港各家銀行進行人民幣攬儲，導致人民幣存款利率上升：1年期存款利率是在3％-3.3％，而今年初時香港1年期的存款利率僅為0.8％~1％左右。
對於內地投資者而言，投資港股需要兩次兌換，面臨極大的匯兌風險，加上融資融券成本高昂，交易成本高過香港投資者。目前港股通只是塊試驗田，還不適合大規模播種。好訊息是，財政部11月14日公布的最新政策，暫免征收內地交易者投資港股3年個人所得稅，對香港市場投資者 （包括企業和個人）買賣A股的差價暫免征收所得稅，對QFII、RQFII取得股票等權益性投資資產轉讓所得暫免征收所得稅。
滬港通是連接香港與內地金融中心的重要步驟，可以擴大境外投資者的投資標的，是人民幣國際化諸多環節中的一環，至於A股市場制度會因為滬港通迅速變化，這樣的預期並不現實。
洪灝：滬港通 開創新歷程
“自由一旦開始生根，就會株迅速成長。”——喬治·華盛頓
免稅政策和取消人民幣每日兌換上限有助滬港通順利啟動：上周五盤后后，中國宣布滬港通投資者將連續三年豁免資本增值稅，QFII和RQFII投資者也享有此優惠。此舉其實是讓投資中國市場的境外投資者未來三年免稅。許多人關注周一滬港通啟動后的市場走勢。上周五，海外市場的港股美國ADR、恒指夜期和中國ETF均顯著上升，其中A股ETF（CAF.US）飆升近4％。由於滬股和港股由於收市之后仍沒有機會反映免稅的利好訊息，我們相信周一開盤后將會有機會反映這個利好。而我們認為這個訊息本身就能夠為市場帶來10％的估值重估。難怪CAF的表現如此強勁。在市場反映免稅的利好訊息之前，上周五恒生指數和上證綜合指數分別收高於24，000點和2，450點的主要阻力位。
推薦板塊：A股的消費、金融和運輸業；H股的資訊軟件業；A股和H股都可選醫療和汽車業：由於我們預期隨著時間的推移，兩地市場將會出現強勁的跨境資金雙向流動，我們偏好最有可能吸引資金流入的，同時回報率對資金流敏感的板塊。根據這個邏輯，我們推薦A股消費、金融和運輸業、H股資訊軟件業，我們在A股和港股里同時偏好醫療和汽車業。此外，我們相信滬股和港股投資者都將追捧本身缺乏的板塊。簡單來說，投資者應關注估值差距、希缺性和藍籌股的投資概念。
滬港通是邁向向市場開放和人民幣國際化的一大步。在80年代，南韓曾經實施嚴格的資本管制。韓國市場規模小、流動性差而且被若干大戶所操控。1984年11月11日，南韓財政部準許財務狀況健康的企業於國際市場發行可轉換債劵和預托證劵ADR，此舉被視為至今為止韓國市場開放最重要的一步。這項政策，加上1984年於紐約證交所上市的韓國基金，為南韓引入外國資本。訊息公布后僅數日，韓國證交所交易額和股指雙雙暴漲。到1986年初，在“三低”（低韓圜匯率、低國際利率和低油價）的共同作用下，韓國市場指數在四個月內翻番。韓國的股票市場終於走出谷底，直至80年代后期再陷入長達十年的牛皮市。
在最近中國資本市場的發展中，這些因素，如低利率低油價等都似曾相識。無論是滬港通、B股轉H股、RQFII和額度不斷加大的QF額度，抑或可轉換債劵發行，似乎都在借鑒其他國家之前資本市場改革的成功的要素。RQFII的規模在不足三年內由100億元增加到近3，000億元，特別是在2014年里不到12個月額度就翻了一番。盡管滬港通的額度最初會對其成功的范圍有所限制，但當滬港通成功之后，其額度也應該會上調。
連同最近大家都談到的中國版的“馬歇爾計劃”，滬港通是人民幣國際化的重要組成部份。二次世界大戰后，美元通過布雷頓森林體系成為國際貨幣系統的核心。然后，美國通過馬歇爾計劃使境外美元的供應量大幅增加，形成美元在岸/離岸流動的循環。盡管布雷頓森林體系於70年代的崩潰影響了市場對美元的信心，石油美元體系最終奠定了美元作為國際貿易定價和清算貨幣的地位。同時，美國依然維持其在科技領域里的領先地位。另一方面，日元國際化的最終夭折更多是因為日本未能持續地在亞洲地區行業發展的產業鏈里維持其主導地位。當然，日本無法僅憑日元貸款擴充海外日元的供應也是主要因素之一。這些其他國家主要貨幣的國際化之路，對於累積了4萬億美元的外匯儲備的中國來說，可以讓人民幣國際化之路作為它山之石。
李大霄：滬股通比港股通熱 平穩對接有望
對於滬港通，英大證券研究所所長李大霄表示，從現在數據看，滬股通要比港股通要熱些，平穩對接有望。海外投資者對借道滬港通買A股反映熱烈。港交易所數據顯示，盤前競價時段，滬股通每日130億的限額就已消耗55％。截至9點27分，滬股通今日余額僅剩59.43億元人民幣。據彭博訊息，截至上午9:36，港股通當日額度余額為100億元。
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