鵬華王詠輝：滬港通和市場利率降低 利好鵬華地產分級b

鵬華基金量化投資部總經理王詠輝表示，近期滬港通的落地、以及市場對未來利率持續降低，將利好房地產等周期性板塊，投資者可以通過分級基金b類分享此類板塊的投資收益機會。7月1以來，a股一路上漲近300點，市場上各行業指數也隨之上漲。wind數據顯示，自7月1日至11月10日，中證800地產指數上漲23.93%， 在行業指數產品中位居前列。

鵬華地產分級以中證800地產指數為跟蹤標的，投資者將可以一攬子投資“800強”樣本股中的房地產上市公司。根據中證指數公司資訊，截至6月30日，該指數共覆蓋58家地產上市公司，包括了萬科、中糧地產(000031,股吧)等地產龍頭企業，在流通市值、成交量、波動率、收益率等指標方面均有良好的表現，是分級基金產品的理想跟蹤標的

近來市場利好訊息不斷，“滬港通”開通時間定於11月17日，相關工作已進入最後階段。預計正式開通后，可推動低估值藍籌估值進一步修復，以地產股為例，如萬科a/h仍有近20%差價。11月6日，中國人民銀行發布《2014年第三季度中國貨幣政策執行報告》，央行正式承認9月創設mlf（中期借貸便利）向銀行提供5000億元流動性，10月通過mlf向銀行提供2695億元流動性，印證了此前的市場傳言。由於數量寬鬆政策對降低利率效果不明顯，央行分別於7月、9月和10月三次下調14天正回購操作利率，並且首次承認9月份起適度下調psl資金利率。預計央行未來仍會繼續創新工具，比如更長期限的llf（長期借貸便利）等。鵬華基金量化投資部總經理王詠輝表示，降低融資成本是當前央行的重要任務。如果市場融資利率在未來逐步降低，對地產等周期股則十分有利。

根據基金3季報，中證800地產行業指數基金個股集中度較高，前四大成分股權重38.64%，前十大成分股權重54.23%，前二十大成分股69.97%。在未來地產行業強者更強的趨勢下，該基金將獲利於未來大地產公司兼並小地產公司的格局。另外，從以往經驗看，隨著剛需和改善性需求在市場調整過程中的逐步積累，以及金融條件的改善，未來一段時間的走勢對地產等周期股十分有利。

鵬華地產分級基金通過將基金份額分為鵬華地產份額（母基金份額）、鵬華地產a（低風險且預期收益率較低的子份額）、鵬華地產b（高風險且預期收益相對較高的子份額），來滿足眾多投資者對於房地產板塊不同的投資需求。其中，鵬華地產a（150192）是類似固定收益的品種，約定年收益目前為6%，，是一個收益可媲美信用債但信用資質可比3a級國債的品種，對於投資者來說是非常好的長期投資的品種選擇。鵬華地產b（150193）是標準型的杠桿產品，投資門檻較低，對於超過50萬元的申購，申購費用是100塊錢，如果場內交易最低投資金額只需100塊左右。分級基金的收益對個人的擇時、對市場敏感度很高，如鵬華非銀行金融b（150178）、鵬華資訊b（150180）和 鵬華資源b（150101）在6、7月份漲幅將近70%，收益非常可觀。

此外，與主動投資相比，指數投資有著化“被動”為“主動”的優勢，指數具備自我“新陳代謝”的功能，每半年會進行一次成份股調整，用優秀的上市公司不斷替換表現不佳的成份股，指數半年調整的時間跨度或許更能體現價值投資的理念。

值得一提的是，目前鵬華基金管理的a股指數/etf產品共11只，已積累了較多的滬、深兩市指數產品的管理經驗，且是業內較早發行指數型產品的公司，在指數分級基金方面積累了豐富的經驗，為鵬華中證800地產分級基金的良好運作提供了保障。