爆炸性利好為何集中發布 主力蓄謀已久逼踏空資金追高

　　收評：藍籌股井噴助滬指大漲2.41% 量價齊創年內新高

　　周一，滬深兩市表現活躍，銀行、券商等藍籌股繼續全線飆升，繼續領漲大盤，受此帶動，兩市高開高開高走，券商等藍籌股上演井噴行情。小盤題材股也出現普遍上漲，兩市再現久違普漲行情。截止今日收盤，滬指報2177.95點， 漲2.41%，成交1804.1億元，深成指報7808.66點，漲3.04%，成交1533.8億元，創業板指數報1314.53點，漲2.24%，板塊方面，證券、西藏、銀行、煤炭、新三板等板塊上漲，無板塊下跌。

　　外圍股市：亞太股市周四收盤普遍上漲，其中日經225指數收盤報15529.40點，漲0.46%；韓國首爾綜指收盤上漲0.74%。

　　市場分析：

　　周一，滬深兩市表現活躍，銀行、券商等藍籌股繼續全線飆升，繼續領漲大盤，受此帶動，兩市高開高開高走，券商等藍籌股上演井噴行情。小盤題材股也出現普遍上漲，兩市再現久違普漲行情。

　　從盤面上看，銀行、券商、煤炭、有色等藍籌板塊全線大漲，尤其是銀行、券商表現最為搶眼，對股指形成明顯的刺激。近期利好不斷，經濟數據逐漸現積極信號，滬港通即將開閘，近期中國石油(行情,問診)等H股大漲對A股已經形成明顯的帶動作用，成為A股突然爆發的直接原因。

　　有訊息稱，除了滬港通正式登場的時間初步定在10月13日外，首批試點券商名單也初步圈定。A股藍籌股的估值優勢逐漸顯現成為激發資金入市增持的主要動力。另外還有訊息稱，首批ETF期權的試點標的包括上證50ETF和上證180ETF，多位業內人士和專家表示，8月底前最有希望問世。

　　交通銀行(行情,問診)近期強勢飆升並漲停，對銀行股也帶來的較的刺激。當然也是受到相關利好訊息的刺激。也是據媒體報導，內地第五大銀行交通銀行據報擬實施“混合所有制”，並已提出申請，現正等候相關部門審批；如獲批準，將成為首家試行改革的國有銀行。

　　滬港通和ETF期權都劍指藍板塊，無疑對相關板塊形成直接的利多刺激，導致股指出現高開高走，成交量出現明顯的放大，而創業板也出現小幅的走高，整體顯示場外資金入市的節奏加快。滬指創出5個月來新高，7月兩市成功獲得突破，人氣突增的刺激下，市場轉暖的意愿也不斷增強。短期在持續飆升之后，后市或將出現分化震盪，因此操作上仍需保持一定的謹慎，不宜盲目追漲，等待休整后的第二輪沖擊。 金融界網站

　　滬指強勢漲2.41%創年內新高 藍籌股全面爆發

　　今日，多重利好集中發布，其中交通銀行、宏源證券(行情,問診)的個股利好直接促使股價漲停，從而帶動銀行、券商板塊整體性爆發，而滬港通確認推出時點則進一步火上澆油，而6500億打新資金集體“踏空”后追高回補，成為推動指數爆發性上漲的最主要推動力。分析人士認為，本次啟動的藍籌股，權重模式啟動的煤炭、有色金屬、金融、地產、釀酒等板塊，其輪番沖擊的動力也是非常強大的，目前指數已經完成了第一階段的攻堅任務，下一步進入到熱點板塊進一步拉升期。

　　截至收盤，滬指報2177.95點漲2.41%，盤中創年內新高，成交1804億元亦為年內最大量；深成指報7808.66點漲3.04%，成交1534億元。

　　板塊全線上揚，券商、銀行、煤炭、有色、航空等板塊漲幅居前；個股普漲，兩市僅百余家個股下挫。

　　銀行板塊今日大幅拉升，個股全線飄紅，板塊居兩市漲幅榜前列。交通銀行漲停，建設銀行(行情,問診)、中國銀行(行情,問診)、農業銀行(行情,問診)、工商銀行(行情,問診)漲逾2%。

　　券商股中，中國證券業最大並購案揭盅，宏源證券今日復牌漲停，帶動券商股大漲。

　　上周大盤成功實現風格轉換，上證綜合指數一舉突破年線、2100點整數關口等重大阻力位，並且呈現出喜人的量價齊升格局。藍籌股上漲的同時，成長股遭遇市場拋棄，創業板指數整體逆勢下跌，資金呈現凈流出。

　　分析稱，經濟基本面沒有給人足夠的信心以及資金面不夠充裕，是此前市場多次反彈夭折的原因，而目前這些不利因素都在弱化。

　　另據訊息透露，滬港通正式登場的時間初步定在10月13日外，首批試點券商名單也初步圈定。南方基金首席規則分析師楊德龍也表示，藍籌股表現優異主要是由於滬港通即將啟動，階段性市場風格轉換來臨，藍籌股的行情會延續。

　　流動性方面的利好也在增多。國開行已經從央行獲得3年期1萬億元的抵押補充貸款（PSL）以用於棚戶區改造，這些流動性將派生出大約4萬億的M2，進入實體經濟的各個領域，有利於緩解實體經濟的資金緊張。同時，管理層加大力度給A股市場引水，截至6月30日，已批準71家RQFII，獲批額度共計2503億元人民幣。

　　此外，國務院鼓勵險資支援股市長期穩定發展，證監會將推動開展員工持股計劃試點。

　　上述政策一起為A股市場注入“活水”。

　　分析稱，近期A股市場做多氣氛越來越濃厚，入場資金越來越多，或迎來今年最好的上漲行情 。一方面，本次反彈或超出大家預期，上證綜指將創出今年以來新高。另一方面，近幾年上證綜指正在構筑大級別底部，目前大盤的漲跌都是這個大級別底部的一個組成部分。

　　而對以創業板為代表的中小股票要多一分警惕，公募基金在其持有的中小股票創出歷史新高、連續三季拋售藍籌股之后，或回歸國企藍籌股，轉而減持中小股票，后市創業板指數的調整還將持續。

　　訊息稱交通銀行申請實施“混合所有制” 漲停

　　7月26日訊息，據香港東方日報報導，內地第五大銀行交通銀行據報擬實施「混合所有制」，並已提出申請，現正等候相關部門審批；如獲批準，將成為首家試行改革的國有銀行。周一，交通銀行A股漲停。

　　中國提倡要積極發展混合所有制經濟，以促進國企及民企的融合。外電引述訊息人士表示，由於交行已是股份制商業銀行，若申請獲批，不一定會立即涉及股東變化，惟日后有機會引入新股東。

　　截至去年底，中國財政部為交行第一大股東，持有26.53%股權，匯豐持有18.7%，而社保基金理事會的持股比例則為4.42%。分析認為，在《巴塞爾資本協議三》下，銀行持有其它金融機構小量股權，須面對更嚴苛的資本要求，相信匯豐增持交行股權的意欲不大。

　　工行擬發優先股

　　DBS中國銀行業分析師陳姝瑾說，交行過往兩年利潤增速放慢，員工工資增幅低導致人才流失，令運作效率更差；另方面，交行股權較分散，有條件嘗試改革。

　　交行董事會昨日亦通過決議，同意在倫敦設立分行，惟仍有待監管部門批準。

　　另工行（01398）董事會昨通過決議，擬分別於境內及境外發行不超過450億元人民幣及350億元等額人民幣的優先股，所得用於補充該行其它一級資本。工行表示，優先股股息或導致普通股股東分紅減少。

　　宏源證券今日復牌 大股東擬增持5%股份漲停

　　7月27日晚間，宏源證券在復牌前夜公告，公司第一大股東中國建投擬增持5%股份。對此，市場人士指出，中國建投通過增持或為宏源證券股價托底，為順利合並進行護航。今日，宏源證券無量漲停。

　　突擊宣布擬增持5%股權

　　根據宏源證券7月27日晚間發布的公告，公司控股股東中國建銀投資有限責任公司擬增持不超過19862.0416萬股的股份，占宏源證券總股份的5%，增持股份的價格不超過重組換股價。

　　公告稱，中國建投目前共持有宏源證券238420.7330萬股股份，占宏源證券公開發行總股份的60.02%。中國建投計劃自宏源證券重組董事會召開后第3個交易日起的未來六個月內，增持宏源證券的部分股份。中國建投將根據市場情況，通過深圳證券交易所集中競價方式、大宗交易方式或協議轉讓的方式進行增持，並承諾此次增持的股票在增持結束后12個月內不減持。

　　公司同時公告稱，7月25日，公司審議通過了申銀萬國證券股份有限公司換股吸收合並宏源證券的方案及相關議案。7月26日，公司公告了本次換股吸收合並報告書（草案）等相關檔案。公司股票將於7月28日開市起復牌。

　　在復牌之前，申萬宏源機構投資者見面會於7月26日在京滬深三地舉行，來自兩家公司的高管對機構投資者詳細解釋了新公司的亮點及業務增長空間。機構投資者則重點關注公司合並股價情況以及控股公司未來的主業和激勵機制。

　　此次的重組財務顧問華泰聯合證券投行部執行董事勞志明表示，此次宏源證券復牌和一般公司復牌沒有區別。等到完成證監會審批手續，新公司掛牌上市時則不設漲跌停板限制。

　　增持或為合並護航

　　對於此次增持，市場人士指出，由於價格上的差異，中國建投通過增持或為宏源證券的股價托底，以此為合並的順利進行護航。

　　資料顯示，中央匯金公司直接持有申銀萬國55.38%股份，並通過其全資子公司中國建銀投資公司間接持有宏源證券60.02%的股份。

　　根據申銀萬國和宏源證券的合並方案，宏源證券的換股價格以定價基準日前20個交易日宏源證券的A股股票交易均價，即8.30元/股為基礎，並在此基礎上給予20%的換股溢價率確定。因此，宏源證券本次換股價格為9.96元/股。

　　而截至2013年末，申銀萬國經評估的每股凈資產為4.96元，扣除2013年度現金紅利后，申銀萬國此次發行價格為4.86元/股。由此，此次換股吸收合並的換股比例為1：2.049。

　　宏源證券在停牌前的股價為8.12元/股，處於歷史低位，考慮到自宏源證券停牌之后的8個多月的時間里券商股至今有15%左右的整體跌幅，因此，申萬對價的標的股價並不算低。申萬董事長李劍閣對此也表示，申萬本次換股溢價20%屬於正常水平。

　　另外，為保護宏源證券異議股東的利益，宏源證券將賦予宏源證券異議股東現金選擇權。行使現金選擇權的宏源證券異議股東，在現金選擇權實施日，獲得由現金選擇權提供方按照每股8.12元的現金對價，同時將相對應的股份過戶到現金選擇權提供方名下。

　　不過，此次合並也提醒了此次交易的相關潛在風險，包括此次交易尚需滿足多項交易條件方可實施，包括須獲得申銀萬國股東大會對本次交易的批準，宏源證券股東大會對本次交易的批準，中國證監會對本次交易的核准等。

　　市場人士指出，從投資角度而言，短期內考慮到匯金對宏源股東8.12元現金選擇權的托底因素，預計在股東大會正式表決之前，當前股價將具備極強的安全性，而中國建投此次再次增持5%的股份無疑上了雙保險。（中國證券報）

　　滬港通初定10月13日登場 首批試點券商或已圈定

　　“現在，距離10月13日滬港通正式登場，時間已經非常緊迫了，所以希望大家珍惜此次培訓的機會。”7月24日、25日，上證所組織各家券商在廣州舉行了為期兩天的滬港通講師培訓，在此次培訓過程中，一位講師對券商的一句提醒，卻不經意間“宣布”了滬港通正式登場的時間。（港交所新聞發言人回應：不評論媒體報導或猜測，目前滬港通各項準備工作進展順利，計劃在8月底和9月組織交易所參與者進行市場演習，以確定市場準備情況。）

　　據一位券商參會人士向 《每日經濟新聞》記者透露，此次上證所組織的滬港通講師培訓，券商都非常重視。而在此次培訓中，組織方也向券商透露了不少滬港通推進的細節。除了滬港通正式登場的時間初步定在10月13日外，首批試點券商名單也初步圈定。不過，由於滬港通業務細節繁多，此次培訓中也暴露出仍有不少細節目前依然沒有定論，有待官方最終明確。

　　滬港通培訓現場爆棚

　　據記者了解，早在7月16日，上證所便向全體券商發出了此次滬港通講師培訓的通知。根據交易所安排，培訓分別於7月21日～22日在北京舉行一場，而第二場培訓則安排在7月24～25日在廣州舉行。上證所要求，券商會員可以咨詢選擇參加兩場培訓中的任何一場，每家公司參會人數不超過6人，其中擔任“港股通投教講師”的不得少於3人，另外還要求券商相關業務部門的業務骨干參與此次培訓。

　　某券商一位參會人士告訴記者，上證所組織的此次培訓，各方都十分重視。組織方不僅有上證所的領導和專家參加，同時還邀請了香港聯交所、中登公司及香港券商的專家來給大家進行授課，因此這是滬港通準備期間一次十分難得的學習機會。

　　該人士介紹稱，僅僅是在廣州的兩天培訓中，就有兩三百券商人士參與，整個培訓現場可以用場面火爆來形容，“在可以容納幾百人的培訓大廳中，就連最後一排的門口都坐滿了人。”

　　仍有部分細節待解

　　今年4月10日，滬港通正式獲批，各項準備工作都在有序推進。不過，滬港通正式啟動時間卻一直沒有對外披露。而在此次廣州的培訓中，培訓組織方卻不經意間向券商透露了滬港通正式啟動時間。

　　據參會人士稱，一位主講老師一上臺便提醒學員，“現在，距離10月13日滬港通正式登場，時間已經非常緊迫了，所以希望大家珍惜此次培訓的機會。”

　　不過，即便是時間已經非常緊迫，但從培訓中遇到的具體問題來看，似乎還有不少業務細節目前仍然沒有最終確定。據了解，此次培訓的主要內容包括 “港股通業務方案”、“滬港通制度體系與基本法律關係”、“香港證券市場運作”、“香港上市公司監管要求及資訊披露”、“港股通登記結算業務介紹”及“案例解讀香港市場股票交易典型案例、港股通交易規則及結算交收規則”等多個方面。而在每個內容講解完之后，都安排了學員與老師之間的“問答環節”。

　　“對於滬港通業務方面，大家有疑問的地方不能算太多，但也絕對不少。”上述參會人士稱，“而涉及到有些具體的疑問，目前授課老師也難以給出明確的答復，老師只能說將問題帶回去，等待最後的方案細則。”

　　據了解，眾多疑問中，一個比較典型的例子就是“港股通稅費安排”的內容，就仍然有兩個細節無法確定。如港股通的結算費用，其中“證券投資組合費，以股份市值計算，分為不同收費層級”，但這一條仍然有待香港證監會最終的批準。另外，港股通稅項安排，目前也沒有明確。主要是“適用於H股的紅利稅”，目前仍然有待國家稅務總局厘清。

　　8、9月將進行兩次全網測試

　　《每日經濟新聞》記者還了解到，截至7月18日，內地已有90家券商申請滬港通試點，並計劃在8月底和9月中旬進行兩次全網測試。全網測試完成之后，滬港通技術系統準備工作將基本就緒。

　　“首批試點的券商數量不會那么多”，某券商港股通業務人士表示，“具體哪些券商參與首批試點，我們也還不清楚，但目前首批試點券商名單應該已經圈定了，估計主要還是一些大型券商，而中小型券商或許只能參與后面批次的試點。”

　　該人士還表示，目前交易所已經在咨詢無緣首批試點的券商意見，看其他券商是愿意申請第二批試點還是第三批試點。據了解，第二批試點的券商將在今年11月上線，而第三批試點券商則在12月上線。（每日經濟新聞 曾子建）

　　6500億打新資金“踏空” 今明解凍進場

　　上周發行的9只新股中簽率昨晚全部出爐。記者根據數據統計，9只新股網上和網下凍結資金合計約6547億，網上和網下中簽率整體低於6月份發行的新股，大多數新股網上中簽率高於網下，顯示打新熱情依然高漲，新股依然是“一票難求”。南方基金首席規則分析師楊德龍等業內人士昨日接受記者采訪時表示，由於新股發行市盈率普遍低於行業平均水平，打新熱情持續高漲，預計這批新股上市后會受到資金的爆炒，新股不敗神話仍將延續。

　　打新熱情火過上月

　　根據記者統計，9只新股網上網下合計凍結資金6547.3億元。其中上周三發行的五只新股網上網下凍結資金4155億元，超過了6月18日IPO重啟首日凍結的資金量。

　　部分新股如康尼機電(行情,問診)和川儀股份(行情,問診)的打新資金都超過千億，網上和網下凍結的資金比例也與上個月類似，基本在二比一左右，可見大多機構打新熱情依然高漲，並未因較低的中簽率而萌生退意。

　　顯然，盡管兩天集中發行，新股人氣依然爆棚，而這背后無疑是打新財富效應。根據國泰君安的統計，截至7月15日，6月中旬發行上市的新股共有9只，平均漲幅193%。打新資金背后的短期收益率更為驚人，根據中銀國際的統計，由於實際資金使用僅在2~3天，打新資金在這一短期內的理論年化收益率網下超過100%，網上甚至超過170%。

　　在可觀的收益面前，不乏牛散斥巨資參與其中。7月23日和24日，臺城制藥(行情,問診)、天華超凈(行情,問診)等9只新股公告了申購詢價情況，有不少活躍的散戶同時申購多只新股，尤其“楊濤”這一名字，出現在9只新股的投資者名單中，且均為有效報價，其中擬申購股份數量最多的為中材節能(行情,問診)，6400萬股，報價3.46元/股。值得一提的是，倘若這是同一名投資者，那這位牛散準備用來“打新”的資金累計超過18億元。

　　新股的扎堆發行對市場資金面也產生了明顯影響。上周三5只新股發行，滬市1日回購利率（204001）明顯上漲，最高觸及11%，而另外4只新股周四申購當日，滬市1日回購利率更一度飆升至20%以上。從市場表現來看，雖然近期大盤股表現頗為平穩，但以創業板為代表的小盤股卻遭遇重挫，創業板上周下跌1.54%，本月以來暴跌逾8%。

　　“盡管此次凍結的資金少於上個月9只新股凍結的9000多億。”上海券商人士馮先生對記者表示，“但是，考慮到那批新股的募集資金高達53億元，而此次9只新股的募集資金約為上次的一半，從這個意義上來說，這次打新的熱情甚至超出上個月的新股。”

　　網上中簽率均低於1%

　　從這次的中簽率來看，對於參與新股申購的投資者來說，新股依然是“中簽如中彩票”那么難。

　　9只新股均啟用回撥機制，回撥后的網上中簽率介於0.3%~0.89%之間，沒有超過1%，其中天華超凈網上中簽率僅0.3%；網下方面，除了啟動老股轉讓的天華超凈和艾比森(行情,問診)稍高，中簽率分別為1.56%和1.31%，其余新股回撥后的網下中簽率介於0.08%~0.19%之間，低於前一批新股平均水平，其中國禎環保(行情,問診)網下中簽率最低，僅0.086%，與6月份發行聯明股份(行情,問診)0.08%的網下中簽率相當接近。

　　以中材節能為例，其披露的中簽率直觀地反映了資金的熱情。中材節能由於網上初步有效申購倍數約為529.42倍，遠高於150倍，觸發回撥機制，最終網上發行占到了90%。然而就是在經過這樣的調整后，中材節能網上中簽率依舊沒有達到1%，為0.85%，而網下機構獲配比例則更低，僅為0.12%。

　　資金對新股的瘋狂追捧，也在其余8只新股身上得到體現，如臺城制藥和天華超凈網上中簽率分別為0.38%和0.3%。相比之下，6月份發行的新股中今世緣(行情,問診)和依頓電子(行情,問診)網上中簽率均超過1%。

　　從網下配售率來看，此前市場各方普遍猜測的大批機構因為配售率過低而放棄網下申購的情況並未出現。除了天華超凈和艾比森網下中簽率超過1%外，其余新股網下中簽率均在0.2%以下，明顯低於其網上中簽率。

　　對此，知名財經評論人宋清輝昨日對記者表示，“網上申購中簽率普遍高於網下，說明網上打新的中小散戶認購熱情更高漲，導致網下發行的大量股份被回撥到網上。”

　　南方基金首席規則分析師楊德龍昨日對記者表示，“從統計數據來看，不管是機構還是中小投資者，對第二批新股打新熱情依然很高，這使得大多數新股的網上和網下中簽率都較低，也使得部分機構斥巨資打新卻收獲較小，網下實際打新收益率並不高。”

　　這批新股最快或本周上市

　　6月底以來陸續上市的10只新股遭遇了瘋狂“炒新”，也助推了次新股的一波漲停潮。截至上周五，今年以來上市的58只次新股中，眾信旅遊(行情,問診)、莎普愛思(行情,問診)、金輪股份(行情,問診)、易事特(行情,問診)、聯明股份和飛天誠信(行情,問診)6股累計漲幅超100%，眾信旅遊以168.33%的漲幅領先。

　　然而，在次新股瘋漲的背后，不少公司的中報業績卻下滑。統計顯示，今年以來上市的58家公司中，超三成次新股中報預計同比下滑。龍大肉食(行情,問診)、今世緣、登云股份(行情,問診)等18家個股預計中報業績同比下滑，占比逾三成。其中，綠盟科技(行情,問診)、安控科技(行情,問診)、東方通(行情,問診)和牧原股份(行情,問診)更是首次出現虧損，如安控科技上年凈利潤預計虧損1300萬元左右，凈利預降幅高達520%。

　　此外，在本月獲得發行批文的12只新股中，7家公司去年業績同比下滑，也因此被市場冠以“史上最差新股”的稱號。

　　面對業績下滑的窘境，不少次新股選擇了停牌重組。截至上周五收盤，眾信旅遊、金一文化(行情,問診)、麥趣爾(行情,問診)、綠盟科技、東方通、安控科技及楚天科技(行情,問診)8只次新股全部處於停牌狀態。值得一提的是，上述8只次新股中，有6家公司業績大幅下降或虧損。

　　南方基金首席規則分析師楊德龍對記者表示，“次新股業績並不好，一些炒新的資金更多是短線炒作，一旦潮水退去，業績較差的次新股有可能大幅調整，投資者對此應保持警惕。”

　　按慣例，上周發行的新股最快將於本周陸續上市。如何看待這批新股上市后的表現？楊德龍稱，“由於這批新股的發行市盈率普遍低於行業平均水平，上市后依然會遭到爆炒甚至翻倍。”

　　銀河證券分析師錢志華表示，“由於發行市盈率被壓低，新股上市后為資金留下了更多的炒作空間，大漲基本上沒有懸念。從首批新股表現看，流通盤和中簽率是決定新股上市后的重要因素，流通盤越小，中簽率越低，拋壓越小，資金越惜售，上市后表現越強勢。”

　　知名財經評論人宋清輝表示，由於發行市盈率較低及新股的定量發行導致的稀缺性，上市后被連續爆炒成為大概率事件。只要二級市場不出現太大波動，未來較長一段時間打新都將是投資者的套利盛宴。

　　可遇難求 A股再現重大投資機會

　　股市對經濟下行反應過度

　　中國經濟增速下行毋庸諱言。隨著人口紅利消失，中國經濟已進入逆水行舟的境地。加之產能嚴重過剩、企業盈利受限、近期房地產市場的重大逆轉等因素，均拖累眾多行業的增長。

　　縱觀發達國家歷史，經濟不可能永遠保持高速增長，經濟增速下降並長期處於較低水平，既是普遍現象又是必然規律。然而，過去6年股票市場與經濟增長出現嚴重背離。經濟一直高速增長，股票市場卻持續下跌。從2007年至2013年，我國國內生產總值（GDP）由25.73萬億元增長到56.88萬億元，上證指數卻從6124點下跌到2000點左右，跌幅超過67%。

　　從縱向看，股票市場估值水平創下近20年的最低水平，已經低於2008年全球金融危機時的水平。從橫向看，目前中國股市已經成為全球價值投資洼地，以合格境外機構投資者（QFII）為代表的境外資金積極涌入抄底。顯而易見，中國股市不但包含了經濟增長放緩的種種不利預期，而且對經濟下行的預期過度反應。

　　多重因素導致股市持續低迷

　　第一，A股市場的虧錢效應導致投資者信心崩潰。從2007年10月上證指數6124點算起，A股總體下跌近7年；從2009年8月上證指數3478點算起，A股持續低迷近5年。長期下跌的虧錢效應，造成A股投資者備受煎熬，投資群體極度恐慌，幾乎談股色變。

　　第二，高收益信托的剛性兌付，造成無風險利率高企。過去10年，礦產資源和房地產價格的持續高漲，催生了大量收益畸高的信托產品。而此前的剛性兌付，造成信托無風險的假象。這相當於大幅提高了未來資產的折現率，導致資金流出股市，涌向此類信托產品，造成股市低迷。

　　第三，政府換屆、周邊局勢緊張、對金融危機的恐懼、海外唱空中國等一系列因素的疊加效應，導致股市觀望情緒濃厚，過度審慎心態盛行，一大批優質股票正以極低的價格水平交易。

　　勿憂經濟崩潰，轉型孕育機會。首先，中國經濟短期不可能崩潰。當前政府不但能通過簡政放權、定向降準、公共設施建設等一系列政策措施維護經濟平穩，而且政府手中依然掌握著大量資源，完全有能力解決發展中遇到的個別尖銳問題。政府“穩中求變”的經濟政策、貨幣政策，加上壯士斷腕的改革力度，已初見成效，經濟短期崩潰的概率極低。其次，在經濟發展過程中，經濟轉型是不可避免的。與此同時，在轉型中往往蘊藏著許多結構性投資機會。未來休閑娛樂、醫療保健、資訊技術、金融服務等領域，都有巨大的成長潛力和廣闊的發展空間。

　　A股面臨20年來第四次重大投資機會

　　低買高賣，盈利之道。大道至簡！投資股票虧錢的根源在於投資者的貪婪與恐懼，導致高買低賣。在大盤處於高位時，大部分投資者明知道大盤高了、有風險了，但是出於內心的貪婪，做個短線，先買入，期望漲起來賣給另一個更大的傻瓜，結果反倒由於高買被套牢；在大盤位於底部時，投資者又出於恐懼，又想做個短線，期望先賣了等跌低了再買回來，結果就是低位賣出，最終造成虧損。其實，投資者想要做到低買高賣在股市中盈利，並不需要大智慧(行情,問診)，但是投資者需要懂得舍得，需要客觀冷靜地判斷股市到底是處於高位還是低位。

　　立足長遠，投資中國股市。當前中國股市面臨20多年來第四次重大投資機會。自1990年至今，中國股市共出現三次重大投資機會。第一次是1990年12月上證指數95點，到1993年2月的1558點；第二次是1994年7月上證指數325點，到2001年6月的2245點；第三次是2005年6月998點，兩年半時間沖高至6124點。物極必反，天道輪回。毫無疑問，當前是中國股票市場第四次重大投資機會的醞釀發展階段。可以預見，隨著大盤的上漲，精選以換股模式並購重組股票、高股息的藍籌股、股票分級基金、可轉換債券等都會給投資者帶來非常豐厚的投資回報。

　　恒豐泰石（北京）資本管理公司總經理 韓瑋

　　巨量長陽后的下一步反彈目標分析

　　指數比想象中還要強勢，今天直接更新年內高點。復牌的宏源證券領漲金融板塊，同時煤飛色舞再現，釀酒板塊也反彈居前，整個市場的藍籌股熱情被再度激發，量能更是在上午就接近了1000億元，直接放出了年內的巨量，盡管從歷史走勢來看，指數放出巨量之后會有振蕩，但這也是完成對套牢區間和阻力位突破時必須要經歷的量能釋放，也可以說是市場局部牛熊測試。玉名認為滬指在站上年線之后，並未停歇，今日再次高舉高打而沒有回調，已經顯示出了目前多頭的決心，周一的長陽已經打破收斂三角形態，擺出變盤向上的趨勢，在極度壓抑之后爆發出強勁的反彈力量。並且當前大盤藍籌股吸引力持續增強，這亦為大盤反彈創造了良好的契機，而且藍籌股行情的特征就是啟動困難，而一旦啟動后反彈動力強大，堆積的量能越大慣性越強，持續性也越好。

　　技術上，A股上周形成健步上行之勢，滬深大盤分別勁升3.28%、4.39%並突破多條重要的壓力線，5周線上翹也相當有力，成交量又溫和放大，且藍籌輪動有序，周線打開了上升空間。從量能來看，周成交額10902億，連續四周逾萬億追平了年內的紀錄，同時7.24日兩市合計2582億元的巨量也創出了年新高，資金參與熱情比較高。周波幅顯著擴大，且多方以穩步推進方式達到了加速運行的效果，同時股指期貨方面持倉保持下行，顯示多空資金都認可了如今的反彈，繼續上行的阻力不斷減輕。玉名認為從股指振幅角度來說市場已經形成了突破，滬深大盤上周波幅擴大了1.53倍、89%，漲幅分別是近15周、45周之最，而與前幾次有力度的上漲相比，關鍵的差別則體現在：一是這次啟動前的盤整長達三個月，蓄勢自然也就更加充分；二是上攻速度快慢結合，藍籌股有序輪動上攻；第三也是最重要的一點，去年以來的壓力束縛已被沖破，深市還率先上破2010年底后的阻壓，兩市不同形態又都預示行情級別可能較大，年初高點更新只是第一目標位，2350點將有望成為中期目標，也成新的年內高點。

　　今年滬指有3次抵達年線壓力位，但均無功而返，大幅回落，而且滬指前3次沖擊250日均線時，均線都呈現下跌趨勢，如今經歷了半年多的調整和連續5個月的月星線之后，250日均線已經走平，這樣的突破能夠直接讓中長期均線形成多頭排列的攻擊態勢，這是有利於主板指數的。不過由於整個市場的存量資金有限，同時新股發行常態化，也會有相當的資金留存一級市場，因此玉名認為這就決定短期內權重和題材難以比翼齊飛，必然會出現此消彼長的格局。由於2013年創業板指漲幅巨大，今年創業板從2月底調整至今，可以看作是對2013年牛市的終結，特別是創業板指從今年1571點的高位，下跌至1250點，跌幅高達20%，遠遠超出所謂的局部調整；從基本面看，這一次創業板調整的起點創業板市盈率高達70倍，泡沫明顯。從波浪理論的角度來說，創業板指從今年2月25日開啟的下跌浪還差一個大C浪，故創業板在跟隨主板滯漲之后，延續擠泡沫行情的概率較大。

　　總結來看，當下市場已經呈現出了清晰的新格局，指數方面經歷了5連陽的逼空上行之后，指數已經完全突破了下降趨勢線的壓力，也完成了對年內新高的更新，這樣可以說短期指數已經沒有了阻力。同時熱點方面，本次啟動的藍籌股，權重模式啟動的煤炭、有色金屬、金融、地產、釀酒等板塊，其輪番沖擊的動力也是非常強大的，只要有資金不斷維系，也不存在所謂的阻力。因此，玉名認為指數已經完成了第一階段的攻堅任務，下一步進入到熱點板塊進一步拉升期。藍籌股與小盤股冰火兩重天的表現，反映出了資金博弈的現狀及市場風格的轉換，股民應該明白其中深意，藍籌股經歷的是3-5年的連續下跌，這里面積攢的動力不可小覷，尤其是玉名反復在微博“解套金股”中推出的有色金屬、釀酒、中報藍籌翻身股等板塊，其不僅擁有超跌要素，還有業績、政策扶植、基本面轉暖等要素支撐，經過這段時間反彈來雖然有了一段不小的利潤，但從大視野來看也僅僅是剛剛突破底部區間，打開上升頻道而已，所以股民還是不要心急，繼續耐心持有博弈利潤。（玉名博客）