花旗財富論壇于北京召開 權威云集分享投資策略

金融界網站訊 近日，繼在重慶、大連、長沙、杭州四地成功召開2014年財富管理論壇后，花旗銀行在北京延續熱點討論，將隆重舉辦2014年第三季度花旗財富論壇。在北京論壇上，花旗銀行（中國）有限公司零售銀行研究與投資分析主管邱思甥先生，連同來自富蘭克林鄧普頓投資、富達國際投資的專家們，將會與現場來賓共同展望最新全球經濟、探討科技新紀元、分析股息投資規則，並交流在此背景之下如何達到財富的保值和增值。

花旗銀行（中國）有限公司零售銀行研究與投資分析主管邱思甥先生認為：今年以來，全球經濟整體繼續改善。預估2014和2015年GDP分別為3%和3.5%，較去年（2.5%）有溫和增長。主要經濟體的央行將可能進一步保持政策寬鬆化，流動性的盛宴將繼續下去，將為風險資產的上漲提供動能。

在發達經濟體間的經濟增速差異化可能會導致在未來幾個季度內，貨幣政策的差異化。歐元區內，通脹可能會低於歐洲央行的目標，因此會刺激央行進一步寬鬆——包括年底左右大范圍地實行量化寬鬆措施。我們預計，歐洲和日本央行都會維持極度寬鬆的貨幣政策。相反的是，英國經濟的強勁成長以及失業率下滑，可能會讓英國央行在今年晚些時候加息。另外，我們預計美聯儲可能會在2015年中首次加息，但會是一個循序漸進的過程，預計到了2017-18年的時候，利率升至約3%。

中國方面，二季度GDP為7.5%，高於市場預期。說明由於外部經濟體的復甦， 以及在國內定向寬鬆和微刺激政策的支援下， 經濟正在逐漸企穩。李克強總理近期強調了7.5%的GDP增長目標， 並呼吁采取更多的行動支援經濟增長。花旗預計貨幣政策將保持穩健，除非經濟出現急劇下滑的跡象，否則政府可能不會出臺全面的寬鬆措施。

在如此背景之下，股市優於債市仍是投資的主基調。有市場人士質疑，美股上半年多次創下新高，會不會迎來一個嚴重回調的時刻。花旗認為，目前全球央行前所未有的寬鬆，可能會讓上漲的時間長於傳統的平均時間。以目前來看，后市仍然有望朝更高位走。標普500指數中的企業利潤會進一步上升，這將為美股進一步打開溫和上行空間。歐股方面，隨著歐元區景氣持續改善，帶動

企業獲利進入增長周期。再加上，年底前歐洲央行可能還會再推動一輪寬鬆措施，都將對歐股帶來利好。

富蘭克林鄧普頓大中華區零售業務副總監黃德泰認為：2014年上半年亞洲市場普遍跑贏已發展市場，而我們現正處於亞洲市場復甦的經濟周期。與已發展市場相比，亞洲市場有更廣泛的正面趨勢，包括較高的增長率、較低的負債水平及較高的外匯儲備。蓬勃的消費增長，加上以上種種因素，均為亞洲市場提供了一個良好的宏觀經濟環境。

很多在2013年被大幅拋售的亞洲股票市場於今年迄今錄得正回報。我們認為多個位於亞洲的新興市場的正面表現將在2014年下半年延續。同時，多個亞洲市場正呈現多年來最佳的改革前景。例如中國在二零一三年公布改革方案后，中央、地方政府及國有企業陸續推出措施。這些措施個別看來比較溫和，但累積起來卻可成為具有份量。在印度，提倡改革的人民黨候選人莫迪在大選中大勝，預計在他領導下的政府可望較快改革的步伐。泰國軍方介入，預料可舒緩政治動盪，提高投資者對泰國股票的信心。

從投資角度來看，科技的高速發展如智慧手機的應用可望加快很多國家的經濟增長。 另外，人口變化、科技及基建發展，以至教育改善等因素，可帶動亞洲市場的增長潛力。經濟增長亦產生大批中產消費者，刺激當地需求，為由投資和出口帶動的增長帶來進一步的動力。

總括而言，亞洲市場的基本條件正在改善，穩定的環球經濟增長為亞洲市場提供了一個有利的環境。透過由下而上的價值型投資方式，我們致力在亞洲市場發掘長線的股票投資機會。

富達國際投資中國渠道業務主管樓中岳認為：美國經濟的結構性前景正面，財政預算赤字改善的速度令人滿意，流動資金穩健，加上企業盈利前景向好，將支援美股持續牛市。歐洲方面，過去兩年股市的出色表現主要得益於市場氣氛的改善，在歐洲央行“竭盡所能”捍衛歐元和推行負利率政策的舉措下，歐洲股票和債券市場揚升。我們認為企業活動持續回升將主導發達國家股市表現，美國企業持有逾2 萬億美元的現金盈余，管理層需采取較積極的資本設定規則，我們相信年初以來活躍的並購交易可能為一個漫長的周期揭開序幕。對比過往的周期，歐洲公司顯然作好部署參與其中，並能藉此獲利，因為區內企業結構公開、經營業務得宜、市場地域多元化，而且相對估值仍然吸引。整體來說，我們認為成熟市場的表現將繼續造好，並領導環球股市向好。

富達國際投資留意到，在現時低利息水平和人口老齡化的環境下，投資者對收益的需求與日俱增。在“追求收益”的主題下，環球股息投資規則可為投資者捕捉環球股市向好帶來的增長機會外，同時提供穩定的收益，符合當前經濟增長溫和及低利息水平的投資環境。現時，環球高股息股票的股息率為4.1%，根據2014 年富達分析師調查，共94%的富達分析師認為企業會維持或增派股息。除了提供相對穩定的收益外，環球股息投資規則亦可帶來潛在的股價上升回報。從歷史數據顯示，股息收入對股票的總回報非常重要，1990 年來，股市累計總回報中，超過40%的回報是來自股息收入。另外，高股息企業一般是較注重股東利益的大型跨國企業，它們的股票的長期表

現亦優於大市。以美國為例，自2000 年起至2014 年6 月30 日，可持續高股息指數上漲了155%，而美國標準普爾500 股價指數僅上漲了76%。

在選股方面，投資者要注意“高股息”並不等如“高回報”，以歐洲金融、能源行業股為例，它們的股息率雖然高於健康護理與主要消費品，但總回報表現相對遜色，因此，投資者在選股時要考慮行業前景和企業基本面。