迅雷逆襲上市 鄒勝龍稱“估值是信心工程”

劉佳

[ “估值的價格浮動有時候甚至和公司經營業績沒有那麼大關係，完全是市場用多大倍數放大鏡去放大你的業績。” ]

從美國歸來的鄒勝龍，這一次終於真正露出了笑容。

三年前，迅雷上市失敗歸來，迅雷CEO鄒勝龍在內部坦言自己“欲哭無淚”。在面對各種內外壓力時，作為CEO，他只能去安慰別人，卻沒人安慰自己。

直到2012年迅雷拿到一筆融資，他才似乎感覺自己終於從“”裏走出來了。那次融資不是因為缺錢，而是為了鼓舞因此前上市折戟而受到影響的士氣。融資后的鄒勝龍看了一場電影，雖然早已忘記了電影的名字，但他：“看完電影，感覺整個人釋放了。”

三年前，迅雷的估值從15億~20億下調到7億，讓鄒勝龍取消了IPO；今年上市時，迅雷又趕上了整個科技股遭遇泡沫質疑。而這次，迅雷調整了對資本市場的策略。

“你的承銷商對市場很了解，很多周圍相關的人會和你商量：要不要推遲一下。”鄒勝龍反問：“但推遲就一定好嗎？推遲帶來的負面我們是知道的。”

“2012年市場遇冷時，YY成功上市了；2013年行情好時，58同城上市了。這跟買股票很像，很多人股市好能賺到錢，而真正厲害的是在任何環境下都能做成。” 鄒勝龍透露，在今年5月科技股暴跌時，自己也曾大量買進騰訊股票。

從靠天吃飯到靠自己吃飯

今年6月，曾經折戟納斯達克的迅雷卷土重來。這一次，它帶上了小米助陣，講一個新故事。

上市前，迅雷獲得24倍的超額認購，一定程度上反映出投資者的強烈興趣。在上市前夜，根據市場狀況，迅雷將發行價定為每股12美元，較之前公佈的每股9~11美元的發行價區間上限提高了1美元。

“2011年，前期溝通不充分，我們被認為是在視頻公司；但2011年到2013年我們都認為自己不是一個在視頻的故事，而是用戶參與的雲計算公司，提供雲計算服務如加速、存儲。”鄒勝龍對記者。

“以前我覺得上市靠天吃飯，靠運氣。2011年啟動窗口時機不錯，相信只要市場好就一定能上，但當天突然變得不行的時候，沒有做好充分的工作，再去應對風險就變得非常難了。”鄒勝龍。

而到了三年后，迅雷IPO依然不是一帆風順。今年5月份，在迅雷計劃IPO之際，整個科技股遭遇泡沫質疑，谷歌、騰訊等國內外科技股大幅下跌。

鄒勝龍告訴記者，迅雷的策略是，先和比較了解中國市場的亞洲投資人談，“你的好和你的挑戰他都知道，當你服他們的時候，你再去服一些更遠的投資人就容易很多。”

“2011年和2013年之間一個特別大的區別是，中國起了一批優秀的本土基金。這些基金都是在前面的一輪互聯網高潮中賺的錢，這些人對中國互聯網非常了解，也更有信心。跟他們溝通的時候，你在語言和語境上都很接近，這是一個策略。而以前我們去找投資人的時候，通常第一站是新加坡，這次我們策略變了，第一站會選擇北京，第二站上海，然后香港，最后才是新加坡。”

而關於最重要的估值問題，鄒勝龍也有了新的感觸。“估值的價格浮動有時候甚至和公司經營業績沒有那麼大關係，完全是市場用多大倍數放大鏡去放大你的業績。”

三年前，迅雷的估值從15億~20億調到10億~15億，再鎖定在7億，是鄒勝龍取消IPO的直接原因；面對現在10億的估值，鄒勝龍認為：“估值更多的還是信心工程，不是可以直接套用的公式，更重要的是把未來講清楚，和投資人生化學反應。”

“比如路演中我遇到這樣一個投資人，他不問你今天賺多少錢、明天賺多少錢，用戶有多少。而是問你為什麼做這家企業，5年以后這家企業在哪裏？”鄒勝龍。

而回顧上市經歷的背后，鄒勝龍，最艱難的選擇不止一個。“比如，左邊是你的老投資人，右邊是你的新投資人。你到底定給誰合適？其實這是一個藝術，沒有定哪合適，而是把IPO做成功的點合適。一開始你不知道，這需要很多的溝通。”

未來成長空間在哪兒

除了練好內功、在資本市場調整策略外，版權保護也為迅雷上市鋪平道路。今年4月，迅雷以“相關政策等原因”為由，清理了多部熱門美劇。上市前夕，迅雷與美國電影協會簽署了協議，將禁止用戶對美國影視劇的非法下載。

但這一舉動卻得罪了不少付費用戶，導致迅雷與用戶關係緊張，大量用戶聲稱“會員退費”、“卸載迅雷”等。

會員費收入占比過半的迅雷，要如何面對這一局面？在外界看來，一方面，過去政策性影響無法避免；但另一方面，如何在保證付費用戶不流失的前提下，又能滿足版權方的需求，成為上市后的迅雷面對的挑戰之一。

在鄒勝龍看來，迅雷未來更大的成長空間或在移動互聯網和家庭互聯網上。

“如今迅雷的價值在於，用戶在獲得大數據的時候能夠提高成功率，能夠提高用戶獲得數據體驗的速度。” 鄒勝龍在接受記者採訪時稱，目前迅雷主體業務是面向最終用戶提供數據云加速業務，這已在PC互聯網上得到證明，而在現在和將來，同樣的業務和同樣的商業模式會在移動互聯網，更多的在家庭互聯網延展，這是公司現在和未來的收入增長點。

雲加速是迅雷的一項增值服務，該服務通過迅雷旗下品向用戶提供大容量數據加速傳輸到本地，提高用戶的寬頻利用率。具體而言，迅雷雲加速是利用迅雷資源網絡分佈在全國各地的伺服器，通過Smart CDN的方式將熱門資源的索引存放到距離用戶最近的地方，從而達到全速傳輸的目的。

鄒勝龍預計，隨高清媒體，4K、高清視頻逐漸普及，對於用戶端的內容傳輸，更高的體驗要求也會增加。

而小米的引入被認為是迅雷闖關IPO的重要一環——通過小米加速進軍移動終端、搶佔客廳，用一個基於雲計算技術的視頻內容提供商的故事來打動投資者。

易觀國際分析師龐億明對本報記者表示，小米可以共享迅雷旗下的視頻內容資源，並借助其渠道，進而在小米電視、小米盒子乃至小米手機等終端進行播放，而這也有利於小米在視頻方面的佈局；迅雷則可以加速在客廳和移動生態圈的佈局，實現多屏擴展。

值得一提的是，小米對迅雷持股已經超過了鄒勝龍本人，成為第一大股東。對此，鄒勝龍表示，一位創始人對一個公司的影響力和控制權，並不需要股權來強化這一概念，“很多優秀的互聯網公司，包括深圳最有名的一家互聯網公司，也包括我們中國最大的電子商務公司，他們的創始人在公司所占的股權並不是有對的數量，但是他們對公司的影響力是非常清晰的。”

鄒勝龍稱，小米銷量的帶動，有助於縮短迅雷到用戶端的時間。迅雷和小米的兩個合作點，一個在於MIUI作業系統，另一個在於以互聯網電視和互聯網機頂盒為主的小米家庭硬件，這兩個方向可以幫助迅雷在用戶接觸點上進一步加快在移動互聯網和家庭互聯網的佈局，預計也給迅雷帶來更多用戶轉化。

不過，鄒勝龍在內部郵件中稱，小米的投資以及與小米的“聯姻”只是打開了一扇窗。他表示，迅雷和小米的合作並非獨家，而是通過和小米的合作案例，把迅雷的服務提供給更多的互聯網手機用戶和互聯網家庭用戶。