議市廳：原油大跌進熊市 航運股迎來春天

本周滬指橫盤一周，在周五出現了大幅沖高回落，短期存在向下調整的風險，筆者認為，在經過了上一周大盤4連陽的走勢后，出現這種調整很正常。大盤回調才會有新的買入機會，那些有潛力的板塊才會浮現出來。筆者一直認為，這輪從7月開始的行情不是以往的反彈行情，而是一輪上漲趨勢的開始。

本期議市廳，筆者要談的是關於原油價格下跌帶來的一些思考。

從今年6月以來，國際油價一路下跌，從最高接近110美元，跌到近期最低的75美元，同時美元指數走出牛市行情，從80附近漲到最近的88。為何原油走熊美元走牛？很多分析認為，這是美國對俄羅斯的經濟制裁導致的，筆者贊同這種說法。俄羅斯嚴重依靠能源出口，但沒有定價權，以美元計價的原油價格下跌，使俄羅斯經濟瞬間陷入泥沼，盧布大幅貶值，俄羅斯無奈大幅加息。

筆者認為，美俄之間的爭斗是國際油價下跌的導火索，其本質原因還是商品價格的運行規律。眾所周知，近幾年來，全球經濟放緩，大宗商品的10年牛市被終結，很多商品價格暴跌，而只有原油價格一直居高不下，近三年來，原油價格長期在100美元以上，原油價格的高企對於改善全球經濟放緩的局面沒有任何好處，而且全球經濟的局面也不支援油價長期處於高位，從下圖中不難看出，110-120美元是原油價格非常強的阻力區，120美元從沒達到過。

目前中國已經成為了世界上最大的原油凈進口國，所以，原油價格的下跌，最大的受益者就是中國，其實筆者一直認為，之所以原油價格近年來持續在100美元以上，跟中國這個最大的買家有很大關係，美國人不會把便宜的戰略物資賣給中國，看著中國崛起威脅美國世界老大的地位，同理還有銅、豆類這些中國需要大量進口的大宗商品。

這次美俄之間的爭斗把這個局面打破了，原油價格的下跌對對目前經濟增速放緩的中國來說有非常大的好處，它能夠降低中國社會的運營成本。

說了這么多，原油價格下跌跟中國股市有什么關係呢？筆者認為，原油價格下跌，a股中直接受益的就是那些業績受其影響大的個股——航運股。例如，上期議市廳中筆者提到的中國遠洋，其三季報顯示，2014年前三季度，中國遠洋實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-6.54億元，同比減虧67.8%。其中，第三季度歸屬於上市公司股東的凈利潤為16.22億元。中國遠洋在第三季度開始扭虧為盈，與原油價格開始下跌的時間非常吻合。

筆者認為，原油價格目前已經進入下降頻道，在全球大宗商品處於熊市的背景下，未來兩三年里，原油價格難以獨善其身，100美元的價格將很難再現，其價格很可能長期處於80美元以下。

毫無疑問，這將會對航運股構成長期的利好，燃油成本的逐步下降，將對這些航運企業的業績增長起到重要的作用。

航運股中不光包括中國遠洋這些海運企業，也包括航空運輸企業，例如南方航空、海南航空(600221,股吧)等，這些航空運輸企業也將受益於原油下跌帶來的成本下降。

筆者一直認為，海運業是周期性最強的行業之一，而目前海運業正在逐步擺脫多年的低迷情況。波羅的海干散貨指數（bdi）上個月漲幅近60%，同時我國對航運業也出臺了政策支援，10月31日，交通部印發貫徹落實《國務院關於促進海運業健康發展的若干意見》的實施方案的通知，並首次對各條方案實施給出了具體時間表，表明了中國政府對發展海運業的決心。

從近幾年整體的走勢來看，目a股中的航運股（海運和航空運輸）普遍還都處於低價區間，近期的上漲只能看做是一輪行情的開始階段。筆者認為，原油價格的下跌，是航運股擺脫下跌周期的重要標志，多年的熊市寒冬正在成為過去，春天的腳步正悄悄到來。

   （作者李威簡介：資深市場人士、 資深媒體人，現為和訊股票資深編輯，具備證券、期貨從業資格，十余年a股市場操作經驗，做過商品期貨操盤手，參與過上千萬資金的運作。對股市、股指期貨、商品期貨均有深入研究。）