多空雙方博弈白熱化 警惕四類股砸盤風險

滬指放量連續高位放量滯漲，表明市場短期有較大的壓力，周線系統顯示大盤中期趨勢繼續向好，有進一步突破新高的可能，但短線調整已經來臨，建議投資者輕倉觀望，防御為主不要追高。對籌碼不穩、漲幅過大、業績暗淡與主力砸盤出逃個股，我們不應留有幻想，而應趕緊調倉換股。

==本文導讀==

【大盤分析】長期主升浪不改 | 頻頻跳水釋三信號

【專家點評】孫忠：是見頂還是蓄勢待發 | 吳國平：中期目標應在3000點

【期指風向】兩大空頭離場跡象明顯 期指三高彰顯a股強勢格局

長期主升浪不改

【盤面簡述】：

早盤兩市股指縮量沖高回落，盤中下探2400點整數關口，調整跡象明顯。午后，股指在券商、銀行、地產等權重股帶動下，止跌回升。盤面上，新股、國產軟件、地熱、環保、網絡安全、粵港澳自貿區、高鐵等題材股表現強勢。鋼鐵、中韓自貿區、絲綢之路、維生素、特鋼、油氣改革題材跌幅較深。滬指放量連續高位放量滯漲，表明市場短期有較大的壓力，建議投資者輕倉觀望，防御為主，不要追高。

【板塊方面】：

蘭石重裝(603169,股吧)再次強勢漲停，帶動12只次新股漲停。國產軟件受利好刺激，超圖軟件(300036,股吧)、久其軟件(002279,股吧)、華宇軟件(300271,股吧)漲幅居前。高鐵板塊再次強勢上行，晉西車軸(600495,股吧)、輝煌科技(002296,股吧)、永貴電器(300351,股吧)領漲。鋼鐵、中韓自貿區、絲綢之路題材退潮跡象明顯。核電板塊午后大幅飆升，中核科技(000777,股吧)、沃爾核材(002130,股吧)、江蘇神通(002438,股吧)、東方電氣(600875,股吧)等沖擊漲停板。

【訊息面】：

1、港交所稱滬港通準備工作大致完成

11月5日，香港交易所今日在第三季度業績報告中披露，集團上下一直為滬港通的推出而積極籌備，目前滬港通計劃的準備工作已大致完成，在接下來的工作中港交所將繼續通過各種渠道讓參與者及投資者熟悉該計劃。建議投資者繼續關注：海通證券(600837,股吧)、中信證券(600030,股吧)、華泰證券(601688,股吧)、招商證券(600999,股吧)、西部證券(002673,股吧)等券商股。

2、發改委集中批復7個鐵路項目

國家發改委昨日再度發布7個新批鐵路項目，投資金額總計約1998.6億元。至此，加上此前批復的相關鐵路項目，2014年以來新批復的鐵路項目預估投資總金額已達8976.02億元。鑒於南北車停牌，看好參與高鐵、城軌、大功率電力機車市場的核心零部件生產商，推薦永貴電器、晉西車軸、康尼機電(603111,股吧)、海達股份(300320,股吧)等。

3、2014騰訊伙伴大會在博鰲舉行

2014騰訊全球合作伙伴大會日前首次移師海南博鰲舉行。騰訊邀請了超過3500名開發者、合作伙伴、嘉賓以及媒體人員參會。其中，包含了十多家a股公司的高管以及數十家港股、美股上市公司的代表。目前與騰訊合作的遊戲研發公司高達幾十家，其中4家a股上市公司是華誼兄弟(300027,股吧)、互動娛樂(300043,股吧)、游族網絡(002174,股吧)、掌趣科技(300315,股吧)等將直接受益。

【巨豐觀點】：

午后，股指在券商、銀行、地產等權重股帶動下，止跌回升。面上，新股、國產軟件、網絡安全、地熱、環保、高鐵、核電等題材股表現強勢。中韓自貿區、鋼鐵、絲綢之路、海南、油氣改革等板塊跌幅較深。受益政策扶持的國產軟件、核電、高鐵板塊表現出彩。

滬指放量連續高位放量滯漲，表明市場短期有較大的壓力，周線系統顯示大盤中期趨勢繼續向好，有進一步突破新高的可能，但短線調整已經來臨，建議投資者輕倉觀望，防御為主不要追高。

滬指連收6陽之后，市場顯然存在休整要求，不過從近期的量能水平來看，下方逢低買盤的力度依然很強。盡管如此，我們仍然要提防諸如鵬欣資源(600490,股吧)、復旦復華(600624,股吧)這類單邊牛股的突然暴跌！

從技術面來看，大盤長線上行空間已經打開，短線大盤再度沖高將受到上升頻道的上軌線壓制，強阻力位在2450點附近，11月初大盤有望在2380到2450點的區間內震盪整理一段時間。而在權重個股集體大漲過后，接下來又會是小盤題材股的表現時間，二八輪動上漲的格局將持續下去。

當前大盤仍然處在強勢主升過程中，資金關注度最高的仍為低價股，板塊方面，重點關注具有一帶一路概念的低價藍籌股，尤其是低價的機械、航空、海運等。此外對於整合電路、煤炭、電力、建工等板塊中具備國資改革題材的低價股也要高度重視。(巨豐投顧)

頻頻跳水釋三信號 警惕四類股

a股經過上周強勢大漲后，本周雖然強勢依舊，但在前期高位2444點關口卻圍而不攻，這也導致了近期大盤的頻頻跳水，周四股指跳水幅度更甚。而從盤面來看，大盤在高位開始頻現跳水走勢，釋放了三大信號，投資者須注意個股分化殺跌的風險。

首先，大盤在高位頻頻跳水釋放了做多力量不統一，主力分歧加大的信號。從好股道技術圖來看，近期股指連續保持在2000億以上的量能，如此天量下大盤卻難於再次向上攀升，說明當前點位主力分歧巨大，這也直接導致了盤面個股劇烈大分化。如國棟建設(600321,股吧)從漲停到暴跌，收出惡劣的巨陰吞陽形態；又如鵬欣資源高位大幅下挫，僅僅兩日便暴跌了18%；還有蒙發利(002614,股吧)連陰殺跌后今日來根巨陰暴跌，直接“炸傷”持股投資者。這充分說明了主力嚴重分歧下，個股所暗含的巨大風險。因此，對籌碼不穩、漲幅過大、業績暗淡與主力砸盤出逃個股，我們不應留有幻想，而應趕緊調倉換股。

其次，大盤開始高位跳水釋放了市場籌碼松動的信號。這包括兩方面的籌碼，一方面是股指短時間超百點漲幅，獲利盤的籌碼松動讓股指下跌跳水；另一方面是2444點重壓力位套牢籌碼的松動，這部分籌碼有些套牢太久，已等不到股指反彈到2444點就提前出局了。

最後，釋放了多空博弈劇烈的信號。本輪反彈快速而凌厲、且量能充沛，可謂把空方打的“落花流水”。不過沒有只漲不跌的市場，大盤百點強反彈已進入到空軍重要腹地2444點，這必然引起空方的有力回擊。當前量能依舊充沛，說明多空博弈已進入白熱化。

總的來看，在股指頻頻跳水與市場籌碼大松動之際，我們應謹防大盤的突然向下變盤。因此，防范風險以免再次被套、與防止利潤回吐便是我們當前的首要任務，特別是以下四類股，我們更須警惕提防。

1，四季度擁有資金排名和年底結算壓力，資金往往會選擇謹慎一些的要素，基金重倉且有漲幅巨大的個股應提防；2，可以融資融券且近期漲幅又偏大的二線藍籌股，此類股往往是漲時漲的兇猛，跌時也跌的凌厲；3，弱於大盤、籌碼松動的股票，此類股主力往往早已逃之夭夭，一旦大盤下跌其殺跌往往兇猛；4，趨勢走壞、主力暗中砸盤調倉的股票風險大，如鵬欣資源已暴跌18%。(廣州萬隆)?

孫忠：是見頂還是蓄勢待發

周三盤面呈現調整勢態，指數縮量蓄勢的狀態十分明顯，對於這個震盪我們在本周初就已經明確指出，所以並不意外，原因在於突破前期頭部需要蓄勢。

雖然是正常震盪，但是多數媒體和研究機構一反常態的表示看空或謹慎，這讓我們想起歷史上我們抓住的諸多底部，他們共同的特征就是在多數人看空的時候出現，所以有了這些輿論背景我們反而對於行情充滿信心；還有一點就是調整是縮量狀態說明拋壓不重，因此我們的觀點沒變，突破前期高點指數時間問題。

規則上，雖然指數沒有系統性風險，但是個股出現明顯分化，因此細致分析手中個股尤為重要，對於高位，短期漲幅過大的標的都要保持謹慎，而逢低關注那些整體漲幅不大，有很大預期的投資機會。(國誠投資)

吳國平：股指中期上漲目標應在3000點以上

11月5日，股指期貨小幅震盪，再次收成一根小星線。股指在2400上方震盪，我們需要關注哪些？

昨天談到，股指在2400上方的波動會比較復雜，因為去年2月份最高點2444點、前年2月份的最高點2478點都是重要阻力位，這些都是具有標志性意義的位置，如果成功突破並有效站穩，那么股指中期上漲的目標應該在3000點以上。而在這之前，股指在2400上方明顯動盪一下是完全有可能的。

短期來看，盤面也是讓人糾結：指數方面，上證指數量價配合良好，但深成指相對較弱，近期只是小幅創新高；板塊方面，金融指數和上海地產指數明顯處於強勢攻擊狀態，但煤炭指數和有色金屬指數並沒有創新高，步調並不一致。這些分化也進一步印證了股指波動的復雜性。

至於規則，昨天已經明確表明了：如果是中線、長線操作，當然可以持股不動，因為大方向向上。短線操作的，最好在未來一兩周內逢高降低些倉位。

對於接下來2個月的行情，保守來看，我們認為，整體市場漲幅應不會太大，畢竟上面阻力不少，下方也還需要有再反復確認的位置。因此，這過程應該會充滿曲折，不過必然會有釋放高潮的過程，不論是高潮后的反復，還是高潮前的動盪，更或者是曲折的博弈，最終目的相信都只有一個，那就是為來年2015年打下更為堅實的基礎。

既然大方向向上，就有施展的空間。只不過當你感覺股指要動盪時適當降低部分倉位就行了。(東方財富(300059,股吧)網)

兩大空頭離場跡象明顯 期指三高彰顯a股強勢格局

始於7月下旬以來的本輪a股強勢上攻行情，至今已運行超過三個半月時間，其中上證綜指更在上周五，再度攻克2400點整數關口。在股指期貨市場上，盡管進入四季度以來市場對股指的“恐高”情緒一度有所增強，但滬深300期指放量增倉上漲，以及隔月、隔季合約高升水運行態勢卻絲毫未見改變。在近幾個交易日，期指主力合約更進一步顯示出逼空上漲運行特征。分析人士表示，當前股指期貨展現出持續高升水、放量增倉及多頭力量高漲的“三高”特征，這或許意味著a股有望保持中期強勢格局。

高升水顯市場強勢

自7月下旬a股市場經過長期盤整走出中期底部以來，股指期貨市場表現出十分明顯的升水特征。同滬深300指數當日收盤時的現貨價格相比，股指期貨主力合約、隔月合約、隔季合約的收盤價位，在過去三個多月的多數時間內均高於現貨收盤指數。即便10月以來滬深股市高位震盪有所加劇，但隔月合約整體仍普遍呈升水特征。

數據顯示，截至11月5日收盤，以隔月期指合約收盤點位計算，在10月以來的21個交易日里，隔月合約有多達17個交易日出現升水。如果就明年3月到期的隔季合約if1503來看，自10月以來升水幅度長期保持在30個指數點左右的高水平。從今年12月19日到期的if1412合約來看，10月以來該合約所有時間內均呈升水特征，升水幅度在多數時間內均保持在15個指數點的較高水平。

國泰君安期指研究員胡江來表示，按照4%的無風險利率計算，目前1年后遠期期指合理升水幅度大約在12個指數點左右，對應if1412合約和if1503合約資金時間成本的正常升水，應當在1.5和5個點左右。截至11月5日收盤if1412和if1503合約分別達16點和33.6點的升水，不僅包含期指時間成本和多頭資金建倉沖擊成本，還體現強烈看多后市的市場情緒。從期指前瞻指引性來說，這無疑在很大程度上彰顯市場中期強勢仍在持續。

針對近期商品市場跌跌不休可能對股指期貨的負面影響，有期指資管交易員表示，雖然近期商品期貨市場整體空頭氣氛濃重，但股指期貨市場當前仍有極大獨立性。

空頭離場跡象明顯

在近段時間股指期貨市場整體保持強勢震盪盤升的同時，期指放量增倉上漲特征極為明顯。數據顯示，自a股啟動本輪漲勢以來，期指總持倉已由前期的16萬手左右，上升至目前的19萬手附近。

在成交量能方面，目前期指總成交量由三個多月前的50萬手左右，大幅爬升至當前的90萬手附近。隨著市場持續上漲，期指持倉進一步顯示出越來越強的“逼空”特征。

從中金所每日公布的期指每日結算會員成交持倉數據看，在近兩年期指前二十大主力空頭席位合計持有空單長期高於前二十大主力多頭席位合計持有多單的情況下，目前期指凈空持倉比已由前幾個星期的0.17左右，下降到目前的0.06附近。僅從近幾個交易日主力合約if1411的持倉席位情況看，自上周五至本周三，主力多頭席位持有多單總量小幅增加1065手；主力空頭席位持有空單總量由102582手下滑至98340手，合計減倉4242手，空頭離場特征十分突出。

從長期被視為“空頭大本營”的中信期貨、海通期貨兩個最大空頭席位看，前期兩席位在if1411合約所持空單總量一度高達4萬手左右，11月5日兩席位合計持有空單量則僅余26672手。兩大空頭席位近期出現較明顯的空頭砍倉特征。

綜合股指期貨近階段持續高升水、放量增倉及逼空白字元局不斷延續，分析人士表示，在股指期貨市場不斷保持強勢、多頭主力始終把握主動的背景下，a股市場盡管在2400點上方震盪有所加劇，但在充分盤整后，后期仍有望重啟升勢。(中國證券報)

==本文導讀==

【大盤分析】大盤縮量整理 | 頻頻跳水釋三信號

【專家點評】孫忠：是見頂還是蓄勢待發 | 吳國平：中期目標應在3000點

【期指風向】兩大空頭離場跡象明顯 期指三高彰顯a股強勢格局

【盤面簡述】：

早盤兩市股指縮量沖高回落，盤中下探2400點整數關口，調整跡象明顯。午后，股指在券商、銀行、地產等權重股帶動下，止跌回升。盤面上，新股、國產軟件、地熱、環保、網絡安全、粵港澳自貿區、高鐵等題材股表現強勢。鋼鐵、中韓自貿區、絲綢之路、維生素、特鋼、油氣改革題材跌幅較深。滬指放量連續高位放量滯漲，表明市場短期有較大的壓力，建議投資者輕倉觀望，防御為主，不要追高。

【板塊方面】：

蘭石重裝再次強勢漲停，帶動12只次新股漲停。國產軟件受利好刺激，超圖軟件、久其軟件、華宇軟件漲幅居前。高鐵板塊再次強勢上行，晉西車軸、輝煌科技、永貴電器領漲。鋼鐵、中韓自貿區、絲綢之路題材退潮跡象明顯。核電板塊午后大幅飆升，中核科技、沃爾核材、江蘇神通、東方電氣等沖擊漲停板。

【訊息面】：

1、港交所稱滬港通準備工作大致完成

11月5日，香港交易所今日在第三季度業績報告中披露，集團上下一直為滬港通的推出而積極籌備，目前滬港通計劃的準備工作已大致完成，在接下來的工作中港交所將繼續通過各種渠道讓參與者及投資者熟悉該計劃。建議投資者繼續關注：海通證券、中信證券、華泰證券、招商證券、西部證券等券商股。

2、發改委集中批復7個鐵路項目

國家發改委昨日再度發布7個新批鐵路項目，投資金額總計約1998.6億元。至此，加上此前批復的相關鐵路項目，2014年以來新批復的鐵路項目預估投資總金額已達8976.02億元。鑒於南北車停牌，看好參與高鐵、城軌、大功率電力機車市場的核心零部件生產商，推薦永貴電器、晉西車軸、康尼機電、海達股份等。

3、2014騰訊伙伴大會在博鰲舉行

2014騰訊全球合作伙伴大會日前首次移師海南博鰲舉行。騰訊邀請了超過3500名開發者、合作伙伴、嘉賓以及媒體人員參會。其中，包含了十多家a股公司的高管以及數十家港股、美股上市公司的代表。目前與騰訊合作的遊戲研發公司高達幾十家，其中4家a股上市公司是華誼兄弟、互動娛樂、游族網絡、掌趣科技等將直接受益。

【巨豐觀點】：

午后，股指在券商、銀行、地產等權重股帶動下，止跌回升。面上，新股、國產軟件、網絡安全、地熱、環保、高鐵、核電等題材股表現強勢。中韓自貿區、鋼鐵、絲綢之路、海南、油氣改革等板塊跌幅較深。受益政策扶持的國產軟件、核電、高鐵板塊表現出彩。

滬指放量連續高位放量滯漲，表明市場短期有較大的壓力，周線系統顯示大盤中期趨勢繼續向好，有進一步突破新高的可能，但短線調整已經來臨，建議投資者輕倉觀望，防御為主不要追高。

滬指連收6陽之后，市場顯然存在休整要求，不過從近期的量能水平來看，下方逢低買盤的力度依然很強。盡管如此，我們仍然要提防諸如鵬欣資源、復旦復華這類單邊牛股的突然暴跌！

從技術面來看，大盤長線上行空間已經打開，短線大盤再度沖高將受到上升頻道的上軌線壓制，強阻力位在2450點附近，11月初大盤有望在2380到2450點的區間內震盪整理一段時間。而在權重個股集體大漲過后，接下來又會是小盤題材股的表現時間，二八輪動上漲的格局將持續下去。

當前大盤仍然處在強勢主升過程中，資金關注度最高的仍為低價股，板塊方面，重點關注具有一帶一路概念的低價藍籌股，尤其是低價的機械、航空、海運等。此外對於整合電路、煤炭、電力、建工等板塊中具備國資改革題材的低價股也要高度重視。(巨豐投顧)

頻頻跳水釋三信號 警惕四類股

a股經過上周強勢大漲后，本周雖然強勢依舊，但在前期高位2444點關口卻圍而不攻，這也導致了近期大盤的頻頻跳水，周四股指跳水幅度更甚。而從盤面來看，大盤在高位開始頻現跳水走勢，釋放了三大信號，投資者須注意個股分化殺跌的風險。

首先，大盤在高位頻頻跳水釋放了做多力量不統一，主力分歧加大的信號。從好股道技術圖來看，近期股指連續保持在2000億以上的量能，如此天量下大盤卻難於再次向上攀升，說明當前點位主力分歧巨大，這也直接導致了盤面個股劇烈大分化。如國棟建設從漲停到暴跌，收出惡劣的巨陰吞陽形態；又如鵬欣資源高位大幅下挫，僅僅兩日便暴跌了18%；還有蒙發利連陰殺跌后今日來根巨陰暴跌，直接“炸傷”持股投資者。這充分說明了主力嚴重分歧下，個股所暗含的巨大風險。因此，對籌碼不穩、漲幅過大、業績暗淡與主力砸盤出逃個股，我們不應留有幻想，而應趕緊調倉換股。

其次，大盤開始高位跳水釋放了市場籌碼松動的信號。這包括兩方面的籌碼，一方面是股指短時間超百點漲幅，獲利盤的籌碼松動讓股指下跌跳水；另一方面是2444點重壓力位套牢籌碼的松動，這部分籌碼有些套牢太久，已等不到股指反彈到2444點就提前出局了。

最後，釋放了多空博弈劇烈的信號。本輪反彈快速而凌厲、且量能充沛，可謂把空方打的“落花流水”。不過沒有只漲不跌的市場，大盤百點強反彈已進入到空軍重要腹地2444點，這必然引起空方的有力回擊。當前量能依舊充沛，說明多空博弈已進入白熱化。

總的來看，在股指頻頻跳水與市場籌碼大松動之際，我們應謹防大盤的突然向下變盤。因此，防范風險以免再次被套、與防止利潤回吐便是我們當前的首要任務，特別是以下四類股，我們更須警惕提防。

1，四季度擁有資金排名和年底結算壓力，資金往往會選擇謹慎一些的要素，基金重倉且有漲幅巨大的個股應提防；2，可以融資融券且近期漲幅又偏大的二線藍籌股，此類股往往是漲時漲的兇猛，跌時也跌的凌厲；3，弱於大盤、籌碼松動的股票，此類股主力往往早已逃之夭夭，一旦大盤下跌其殺跌往往兇猛；4，趨勢走壞、主力暗中砸盤調倉的股票風險大，如鵬欣資源已暴跌18%。(廣州萬隆)?

孫忠：是見頂還是蓄勢待發

周三盤面呈現調整勢態，指數縮量蓄勢的狀態十分明顯，對於這個震盪我們在本周初就已經明確指出，所以並不意外，原因在於突破前期頭部需要蓄勢。

雖然是正常震盪，但是多數媒體和研究機構一反常態的表示看空或謹慎，這讓我們想起歷史上我們抓住的諸多底部，他們共同的特征就是在多數人看空的時候出現，所以有了這些輿論背景我們反而對於行情充滿信心；還有一點就是調整是縮量狀態說明拋壓不重，因此我們的觀點沒變，突破前期高點指數時間問題。

規則上，雖然指數沒有系統性風險，但是個股出現明顯分化，因此細致分析手中個股尤為重要，對於高位，短期漲幅過大的標的都要保持謹慎，而逢低關注那些整體漲幅不大，有很大預期的投資機會。(國誠投資)

吳國平：股指中期上漲目標應在3000點以上

11月5日，股指期貨小幅震盪，再次收成一根小星線。股指在2400上方震盪，我們需要關注哪些？

昨天談到，股指在2400上方的波動會比較復雜，因為去年2月份最高點2444點、前年2月份的最高點2478點都是重要阻力位，這些都是具有標志性意義的位置，如果成功突破並有效站穩，那么股指中期上漲的目標應該在3000點以上。而在這之前，股指在2400上方明顯動盪一下是完全有可能的。

短期來看，盤面也是讓人糾結：指數方面，上證指數量價配合良好，但深成指相對較弱，近期只是小幅創新高；板塊方面，金融指數和上海地產指數明顯處於強勢攻擊狀態，但煤炭指數和有色金屬指數並沒有創新高，步調並不一致。這些分化也進一步印證了股指波動的復雜性。

至於規則，昨天已經明確表明了：如果是中線、長線操作，當然可以持股不動，因為大方向向上。短線操作的，最好在未來一兩周內逢高降低些倉位。

對於接下來2個月的行情，保守來看，我們認為，整體市場漲幅應不會太大，畢竟上面阻力不少，下方也還需要有再反復確認的位置。因此，這過程應該會充滿曲折，不過必然會有釋放高潮的過程，不論是高潮后的反復，還是高潮前的動盪，更或者是曲折的博弈，最終目的相信都只有一個，那就是為來年2015年打下更為堅實的基礎。

既然大方向向上，就有施展的空間。只不過當你感覺股指要動盪時適當降低部分倉位就行了。(東方財富網)

兩大空頭離場跡象明顯 期指三高彰顯a股強勢格局

始於7月下旬以來的本輪a股強勢上攻行情，至今已運行超過三個半月時間，其中上證綜指更在上周五，再度攻克2400點整數關口。在股指期貨市場上，盡管進入四季度以來市場對股指的“恐高”情緒一度有所增強，但滬深300期指放量增倉上漲，以及隔月、隔季合約高升水運行態勢卻絲毫未見改變。在近幾個交易日，期指主力合約更進一步顯示出逼空上漲運行特征。分析人士表示，當前股指期貨展現出持續高升水、放量增倉及多頭力量高漲的“三高”特征，這或許意味著a股有望保持中期強勢格局。

高升水顯市場強勢

自7月下旬a股市場經過長期盤整走出中期底部以來，股指期貨市場表現出十分明顯的升水特征。同滬深300指數當日收盤時的現貨價格相比，股指期貨主力合約、隔月合約、隔季合約的收盤價位，在過去三個多月的多數時間內均高於現貨收盤指數。即便10月以來滬深股市高位震盪有所加劇，但隔月合約整體仍普遍呈升水特征。

數據顯示，截至11月5日收盤，以隔月期指合約收盤點位計算，在10月以來的21個交易日里，隔月合約有多達17個交易日出現升水。如果就明年3月到期的隔季合約if1503來看，自10月以來升水幅度長期保持在30個指數點左右的高水平。從今年12月19日到期的if1412合約來看，10月以來該合約所有時間內均呈升水特征，升水幅度在多數時間內均保持在15個指數點的較高水平。

國泰君安期指研究員胡江來表示，按照4%的無風險利率計算，目前1年后遠期期指合理升水幅度大約在12個指數點左右，對應if1412合約和if1503合約資金時間成本的正常升水，應當在1.5和5個點左右。截至11月5日收盤if1412和if1503合約分別達16點和33.6點的升水，不僅包含期指時間成本和多頭資金建倉沖擊成本，還體現強烈看多后市的市場情緒。從期指前瞻指引性來說，這無疑在很大程度上彰顯市場中期強勢仍在持續。

針對近期商品市場跌跌不休可能對股指期貨的負面影響，有期指資管交易員表示，雖然近期商品期貨市場整體空頭氣氛濃重，但股指期貨市場當前仍有極大獨立性。

空頭離場跡象明顯

在近段時間股指期貨市場整體保持強勢震盪盤升的同時，期指放量增倉上漲特征極為明顯。數據顯示，自a股啟動本輪漲勢以來，期指總持倉已由前期的16萬手左右，上升至目前的19萬手附近。

在成交量能方面，目前期指總成交量由三個多月前的50萬手左右，大幅爬升至當前的90萬手附近。隨著市場持續上漲，期指持倉進一步顯示出越來越強的“逼空”特征。

從中金所每日公布的期指每日結算會員成交持倉數據看，在近兩年期指前二十大主力空頭席位合計持有空單長期高於前二十大主力多頭席位合計持有多單的情況下，目前期指凈空持倉比已由前幾個星期的0.17左右，下降到目前的0.06附近。僅從近幾個交易日主力合約if1411的持倉席位情況看，自上周五至本周三，主力多頭席位持有多單總量小幅增加1065手；主力空頭席位持有空單總量由102582手下滑至98340手，合計減倉4242手，空頭離場特征十分突出。

從長期被視為“空頭大本營”的中信期貨、海通期貨兩個最大空頭席位看，前期兩席位在if1411合約所持空單總量一度高達4萬手左右，11月5日兩席位合計持有空單量則僅余26672手。兩大空頭席位近期出現較明顯的空頭砍倉特征。

綜合股指期貨近階段持續高升水、放量增倉及逼空白字元局不斷延續，分析人士表示，在股指期貨市場不斷保持強勢、多頭主力始終把握主動的背景下，a股市場盡管在2400點上方震盪有所加劇，但在充分盤整后，后期仍有望重啟升勢。(中國證券報)