股指震蕩偏弱 萬億psl注入國開行

和訊股指期貨訊息 7月21日上午，股指整體呈震盪偏弱走勢。上證綜指開於2057.8點，午盤收於2055.4點，下跌0.18%；深圳成指開於7264.5點，午盤收於7275點，上漲0.21%；期指主力1408開於2160.2點，午盤收於2158點，較上周五結算價上漲0.06%。

近日，國家開發銀行二季度工作會議顯示，國開行截止6月末的資產總額為9.9萬億元，比2014年一季度增加了1.56萬億元。

據一財報導，上述資產增量中有1萬億元來自央行二季度給國開行的3年期1萬億元的抵押補充貸款（psl），而不是此前傳聞的3年期再貸款（事實上再貸款的期限最長為1年）。

除了期限上的區別，psl相對於再貸款利率較低，原因在於其需要抵押，而再貸款則是無抵押的信用貸款。

在新增外匯占款走低的趨勢之下，央行貨幣調控的主動權有了提升，同時，央行也有必要尋找新的基礎貨幣調控工具，而psl正是選擇項之一。更為重要的是，psl既是數量型工具，也是價格型工具，它可能成為央行打造中期政策利率的新工具。

自2013年底以來，央行在短期利率水平上通過slf（常設借貸便利）已經構建了利率走廊機制。“彈性利率走廊+中期政策利率”，成為央行對市場利率調控能力的兩大思路。未來央行對中期政策利率的引導，需要psl規模大幅提升。