海通國際：滬港通受惠股

港交所指，滬港通正按計劃正常推進，九月將展開大規模的測試運行。因此預計今年10月滬港通將順利啟動。料未來a-h股套利有可能成為一個趨勢；此外，本港具獨特性的藍籌企業亦有機會持續吸引國內資金青睞。

港交所(388.hk)將是滬港通機制下的直接受益者，港股通每月總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣，估計待運作成熟后，內地投資港股的額度有望逐步提高。股價上望160元，跌穿hk＄132止蝕。

和記黃埔(13.hk) 具備歐洲復甦概念，亦是互聯互通機制下的受惠者。在宏觀的經濟環境對坐擁龐大歐洲資產的和黃有利，歐洲央行一如預期減息，對歐洲整體經營環境有利。回顧和黃2013年的業績，去年度集團的股東應占溢利達311億較去年259億上升20%。當中歐洲業務的ebit 約240億港元，貢獻集團總利潤的37%，並超越了香港和中國內地的利潤總和。加上去年歐洲3業務的ebitda己轉虧為盈，在歐洲經濟持續復甦，及歐洲央行減息的刺激下，預計和黃歐洲業務將有平穏增長。

估值方面，和黃現時估值吸引，集團每股的資產凈值約為100港元。集團現價市盈率約14.3倍，預測市盈率約12.6倍；在歐洲復甦的預期下，集團估值有望上升，現時集團的估值仍被市場低估，建議現價吸納，目標價118元，止蝕98元。

長江基建(1038.hk) 資產負債表強勁，股份亦具防守性。金融海嘯前，外資較難進入歐洲的公用業務，特別是歐洲各國的水、電等公用業務。但金融海嘯后歐洲各地的政府及企業陷入財困，集團得以把握千載難逢的機會於歐洲地區作大規模並購。長建集團於歐洲各國投資大量公用事業，英國業務於去年貢獻溢利約75億港元，較去年同期上升37%，盈利增長強勁。而當中最大的資產分別是uk power networks及northumbrian water，預期兩者合共貢獻今年集團純利的60%。回顧去年集團的業績，集團之凈負債率只有約8%，利息開支壓力不大。即使預期美國聯儲局於明年首季進入加息周期，利息支出上升的壓力仍有限。

集團現價市盈率約11.3倍，以集團外海業務的未來高增長來看；現價估值仍低於同業。預期集團於未來仍著重歐洲公用資產的收購，如歐洲地區的經濟復甦，長江基建將率先受惠。可於現價買入，目標價58元，止蝕價51元。