高階製程落後對手 台積電好景難在？ 法人爆多空論戰

台積電(2330-TW) (US-TSM)樂觀未來3年營收成長無虞，但高階製程落後競爭對手三星，引發法人圈疑慮，最新出爐的投資評等與目標價建議，各家看法不一，看空者認為「台積電好景難在」，該是賣出股票獲利了結的時候。

昨天舉行法說會的台積電，今年第2季獲利創新高，董事長張忠謀表示，LTE市場對28奈米及20奈米製程需求強勁，第3季合併營收可續創新高。台積電居領導地位的20及16奈米製程技術，將是公司未來3年成長主力。

儘管如此，傳出高通、蘋果A9 AP訂單明年下半年可能琵琶別抱，轉向產能較早開出的三星14奈米製程。港商馬來亞證券半導體分析師劉華仁，將台積電投資評等與目標價分別降至「賣出」與120元，意指台積電首次在高階製程落後給競爭對手。

無獨有偶，台灣內資法人國票投顧認為，台積電2015年營收獲利成長減速，加上10奈米製程可能面臨占有率流失壓力，因此調高台積電目標價到151元，但股價恐因基本面的疑慮而壓抑漲幅，將投資評等調降至「區間操作」，建議獲利了結。

此外，市場擔憂，台積電的1Xnm進度不如競爭對手，下一世代製程領優勢是可能衰退。

對此，台灣工銀證券認為，就長期觀察，台積電的世代轉換、良率提升都憑藉長期經驗順利改善，在先進製程技術、產能進度上都符合預期，成長性可望持續優於產業，維持「買進」的投資建議。

台積電去年的每股稅後盈餘(EPS)為7.26元，今年將受惠於全球消費性電子產品的成長，可望拉昇台積電的營收與獲利，台灣工銀證券因此估計，2014年台積電的EPS可達9.78元。