如何用經濟學原理解讀石油風波

在經濟學的市場結構中，可以分為完全競爭市場、壟斷競爭市場、寡頭壟斷市場和卡特爾市場（類似於純粹的壟斷），在過去十多年間，國際石油市場就是屬於一個卡特爾市場，opec作為一個卡特爾，成功地將石油價格提高到遠遠高於本來應有的水平。

但隨著美國頁岩油生產商的崛起，市場結構正在悄然發生變化，國際石油市場變成一個寡頭壟斷市場，相同的是，在這個寡頭壟斷市場里，依然存在一個主導市場的寡頭，這個寡頭就是沙特。不同的是，在完全競爭市場、壟斷市場和壟斷競爭市場中，廠商在決定產量與價格時，並不需要考慮其競爭對手的決策。然而，在寡頭壟斷市場中，廠商在選擇產量與價格時必須考慮其競爭對手的反應，這是寡頭壟斷市場和其他所有的市場的最本質的區別，也就說是，沙特對於產量增減和價格的決策時，必須要考慮其他廠商，尤其是美國頁岩油廠商的反應。

誰的成本更低？

便於分析，首先我們了解opec各成員國的生產成本。從下圖可以看到，除了沙特和科威特成本較低之外，大多數opec國家在80美元/桶的情況下無法保持財政平衡。而美國的頁岩油生產商的成本是在75-80美元/桶附近。

再來我們看看寡頭壟斷市場里主導廠商的模型，在這個模型里，沙特作為主導廠商，美國頁岩油廠商是次要廠商。與沙特整體作為一個產油國不同，美國的頁岩油產商較為零散，並無單獨的定價能力，美國頁岩油廠商市場是一個競爭市場。

圖中d是市場需求曲線，sf 是供給曲線（即較小的次要廠商的邊際成本）。主導廠商必須確定它的需求曲線dd,如上圖所示，這正好是市場需求和次要廠商的供給之間的差距。例如，在價格p1處，次要廠商們的供給正好等於市場需求，所以主導廠商在這個價格就什么也賣不掉。在p2或更低的價格，次要廠商們將不供給任何產品，所以主導廠商所面臨的就是市場需求曲線。在p1和p2之間的價格處，主導廠商面對需求曲線dd。

對於主導廠商來說，它的邊際成本曲線mcd和邊際收益曲線mrd的交點處時的產量能使其利潤最大化。而目前國際石油的價格在80美元一線，這個價格顯然應該處於p*和p1 之間，在這個區間，主導廠商（沙特）的邊際成本小於邊際收益，產量小於qd，也就是說，沒有達到利潤最大化的產量，而在這個價格附近，次要廠商（美國頁岩油）仍有生產的動力來達到市場的邊際供給。

沙特如何選擇？

若是完全壟斷市場里，壟斷企業不需要首先考慮其他競爭對手的反應，待壟斷企業決定了供應量之后，其余競爭對手將以當前價格滿足其余的需求。但現在情況有所不同，沙特的規則必須充分考慮美國人的反應，將面臨經濟學里有名的博弈論“囚徒困境”——兩名囚徒必須決定是夠坦白的博弈。如果其中一個囚徒坦白，他會受到較低的懲罰，而他的同伴會受到較重的懲罰；假如兩人都不坦白，他們收到的懲罰要小於兩個都坦白的情況下的懲罰。現在的情況就是，若歐佩克和美國達成共謀都選擇減產，這個是對雙方都有利的最佳情況，那么石油價格能穩住，但顯然共謀不可能實現。而如果沙特減產，其結果只是美國進一步擴大產能，價格將維持不變，沙特的利潤和市場則將進一步萎縮。

博弈出來的結果，沙特只有增產一途，通過增產的方式，沙特至少可以將收入穩定下來，與此同時，中東人希望通過增產，把油價壓低（也就是把上圖中價格壓至p* 或以下），使得美國頁岩油短期收入減少，迫使美國減產。但現實的情況是，由於目前美國頁岩油閑置產能(30天內如果有特殊情況可以達到的產量)為500萬桶/日，遠超沙特150萬桶/日的產能，沙特已經不具備把油價壓低至頁岩油成本下方的能力（壓低至p2 以下），迫使競爭對手徹底出局只能是一個幻想。

油價為何暴跌？

從短期來說，石油市場的短期供給是缺乏彈性的，也就是供給曲線是較為陡峭的，通過增產的方式，使得市場整體的供給曲線向右移動，由於相對缺乏彈性，價格的下跌幅度較大，這也解釋了近期油價暴跌的原因，而從長期來說，由於供給是富有彈性的，產量提高得再多，價格下跌幅度會縮小，也就是說，長期來看，價格下跌的幅度將會小於增產的幅度。筆者的結論就是，未來沙特將繼續增產，那么油價仍有下跌空間，但下跌幅度較此前的暴跌會有所縮小。

未來誰是老大？

對於沙特來說，增產也許是當前的最佳規則，然而對於所有產油國來說，由於目前的價格已經遠遠低於opec其他成員國的盈虧收支平衡價格，全球經濟放緩所帶來的需求減弱十分明顯，美國方面的產能已經足以滿足市場的需求，這無異於將原油霸權獻給了美國政府，美國頁岩油將取代opec成為真正的油價市場價格的“調節者”。