歐版量化寬松何時現身？

2014年10月29日，美聯儲退出量化寬鬆（qe）從側面顯示了聯儲對美國經濟和就業增長的信心。市場一方面在探討美國財政政策如何能彌補美聯儲的空缺，進一步刺激消費者需求走高的同時，把更多注意力轉向了經濟始終一蹶不振的歐洲。面對通縮壓力增大的歐元區，歐版qe呼聲漸高。

今年6月，歐洲央行攤出了全部底牌。德拉吉宣布了一攬子寬鬆政策，他表示將結束smp沖銷、準備實施歐版qe（abs購買），引入4000億歐元的更長期ltro。

將再次啟動定向長期再融資操作，並為啟動歐版qe做準備。此外，本應持續到2015年7月的固定利率完全配額延長至2016年末。

歐洲央行(ecb)的若干訊息人士表示，歐洲央行買入民間資產的計劃恐怕並不會達到歐洲央行明顯擴大資產負債表規模的目標，這可能會讓歐洲央行於2015年年初在采取更大膽行動上承受更大壓力，購買成員國政府債券乃可行的選項。

那邊廂歐洲央行正因購債力度不足而遭質疑，全面qe再度市場火熱搬出，而這邊，美聯儲卻在本周正式結束第三輪qe購買。

摩根士丹利認為相對於美聯儲購買政府債券，歐洲央行可能更集中在購買銀行貸款，因為歐洲央行大規模購買國債，在政治經濟上面臨著一系列阻礙。

就在歐洲央行5月明確暗示將推出新一輪刺激措施以振興歐元區經濟時，歐洲央行執委、德國央行行長魏德曼依然表態反對歐版qe。

德意志交易所旗下通訊社mni援引知情人訊息稱，歐洲央行委員會決定在今年剩余的時間里開啟“坐等”模式，除非歐元區經濟發生任何大的轉向或者通貨緊縮。

知情人還表示，歐洲央行在討論qe時面臨很大的阻礙，該行希望先看到最新宣布的購債措施出現效果。

為了避免歐元區重演日本式“失去的十年”，德拉吉重申“大規模資產購買將是考慮的非常規措施”。

德拉吉說：“歐洲央行正在考慮那些可行的非常規貨幣政策，大規模資產購買是我們可以使用的非常規措施之一。我們正在準備qe，如果情況需要，歐洲央行將很快采取行動。”

《華爾街日報(博客,微博)》對此解讀是，大規模購買資產仍然只是備選項。只有當前措施都不管用時，德拉吉才會拿出歐版qe這個最重磅的武器。

研究公司lombard street的dario perkins指出，經濟學家還在討論歐洲央行是否會推出qe，主要的問題不是歐洲央行應不應該這么做，而是德拉吉能否克服反對的聲音，成功推出qe。

花旗歐洲經濟研究團隊指出，在我們看來，德國政府不可能大幅放松財政政策。目前，我們預計，2015年，財政放松將占到gdp的0.3%-0.4%。德國政府將預算平衡作為其重要的政策目標，所以，我們認為如果沒有大的意外事件，德國政府不會放棄這個目標。

日前，歐洲央行公布為期一年的銀行壓力測試結果，歐元區銀行壓力測試好於預期但遠不夠刺激增長。而歐元區經濟再度陷入停滯的現狀，讓歐央行飽受質疑。

“歐央行該是時候做更多了。”前歐央行理事會成員阿薩納西歐菲尼( athanasios orphanides)公開表示，“歐央行早就應該開始歐版qe，我不明白為什么還遲遲不行動。”

華爾街的大投行中，高盛對歐央行推出qe最為悲觀，認為只有30%的可能性。研報中顯示，當前經濟學家對歐元區的經濟展望有些過於悲觀，高盛認為歐央行購買政府債券的可能性很小。

相對樂觀的匯豐和花旗銀行。花旗銀行的研報顯示，預計歐央行將會在今年年末或明年年初推出歐版qe，重點會放在主權債的購買。而匯豐銀行的研報則表示，歐元區通縮的恐慌情緒正在上升。

其他華爾街投行中，摩根史坦利認為歐版qe推出機率為40%，而摩根大通認為是50%。

歐央行能否效仿美聯儲, 開啟歐版qe令人期待。然而，面對德國的強烈反對，歐央行要想像美版qe一般購買主權債需應對極大政治風險。市場上對於量化寬鬆到底對經濟有沒有影響功過評說不一，這也給歐央行是否最終推行全面qe增加變數。