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瑞銀指出，雖然目前對中國乳業價格前景不太樂觀，但認為某些地區供應不平衡，導致沿海地區原奶價格增幅較華北地區高。估計純牛奶銷售上升，但嬰兒奶粉及乳製飲料增速則下降，預期2013-2020年間，供求趨向平衡，預測供應維持6.2%年複合增長率不變。
隨著國內原奶供應不足問題逐步紓緩，相信未來3-5年，純牛奶增長加速取代乳製飲料，優質牛奶價格回落，及冷凍奶製品可能會成為當地企業的主要增長動力。
基於現代牧業(01117.HK)業務主要於沿海地區，其原奶更勝一籌，故輝山乳業(06863.HK)的均價減幅較大，而旺旺(00151.HK)盈利依賴單一產品，料其競爭非常激烈。該行將輝山乳業及旺旺目標價分別由2.23元及9.36元，降至2.04元及8.82元，前者評級維持「中性」，後者維持「沽售」。現代牧業估值不昂貴，評級維持「買入」，目標價由4.87元降至4.17元。
另外，蒙牛(02319.HK)評級由「買入」級降至「中性」，目標價由43.1元降至40.45元；雅士利(01230.HK)評級維持「沽售」，目標價由2.7元不變。(ka/a)
阿思達克財經新聞
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