天信投資：bdi回暖 航運短期機會猶存

數據解讀

在沉寂了一個半月之后，波羅的海干散貨指數（bdi）迎來了年內第二波洶涌的漲勢。

bdi指數主要是衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源的運輸費用。受助於鐵礦石與煤炭需求上升以及大型船舶航運活動繼續增加，10月27日bdi指數再度大漲7.8%，報1285點，創下了今年4月以來的新高。過去7個交易日bdi指數累計漲幅已達38.17%。10月21日bdi指數就曾單日上漲12.02%，創下五年多以來最大的單日漲幅。

在其余航運指數方面，運力最大的海岬型船運價指數（bci）的暴漲對bdi的帶動作用最為明顯。過去七個交易日bci指數從1315點暴漲至2852點，漲幅達116.88%。其主要原因均與中國有關，一是國內為應對apec會議期間的限產使得鋼廠生產提速，推動港口礦石庫存回落；二是下半年進入鐵礦石出口旺季之后，各地至中國航次期租和程租成交開始增加。淡水河谷進入下半年的礦石出口旺季且礦價下跌有利於國內的外礦進口增加，但中國對進口煤征收進口稅抵消部分利好。除此之外，油價下跌無疑也幫助航運行業改善了運輸成本。而反映中小型船運價的相關指數過去一段時間走勢相對溫和。

海通證券(600837,股吧)研報認為，近年油運低迷很大程度是全球能源消費升級的大背景下可再生、清潔能源對於石油能源的替代效應導致，14-15 年行業供需基本處於供需弱平衡，供需都維持在 2%左右的增速，整體難有趨勢反彈機會。結構上看，遠東地區的發展中國家是拉動油運增長的主要市場，預計 14 年亞洲地區石油消費仍將維持 4%左右的增速，vlcc 主要運營太平洋(601099,股吧)市場，相對於 13 年低基數，今年運費均值有望局部改善，但趨勢性反彈的機會還難以出現。

天信投資陳文捷認為，近期油價不斷下跌，國內也開始瘋狂屯油，僅在10月18日上午10點，各條海運路線上就已經有80艘巨型油輪奔向中國，而在過去的兩年時間里，平均每天向中國運輸石油的油輪數量也僅為63艘。來自海關總署近日公布的最新統計數據顯示，中國9月份從俄羅斯進口原油較去年同期大增56.79%，達到284.1萬噸，而從哥倫比亞進口的原油總量更是同期飆升389.6%。油價的下跌給航運行業帶來了機會，預計在油價下調的情況下，短期航運板塊有望迎來一輪的反彈行情，但中期的持續上漲還得看經濟的復甦，建議短線關注航運龍頭股。