李慧芬：6.8元左右買入新華文軒 目標9元

新華文軒(00811-HK)將於下星期五(29/4)舉行董事會，就截至2015年12月31日止的年度股息進行商議。預計公司公佈的最終股息為每股0.30元(人民幣.下同)，維持與過去6個財年不變。年初至今，股價飆升4.5%，相信是因為市場人士對新華文軒(00811-HK)在A股上市的憧憬及強勁的資產負債表所推動。

公司主要在內地從事出版物及相關產品的出版及發行業務，在2012年到2015年盈利為穩定於62.3億元至65.2億元。截至2015年12月31日，公司收入及盈利為55.8億元與6.52億元，分別按年增長6%與2%。毛利率由38.4%微跌至38.1%。每股盈利增長2%至0.575元(0.69港元)。截至2015年12月31日，公司財政狀況保持穩健，持有現金淨額19.3億元(每股2.04港元)，可供出售投資達29.8億元(每股3.15港元)。後者主要是包括皖新傳媒(601801-CN) 6.85%的股權、成都銀行2.5%的股權及四川外國語大學成都學院24.3%的股權，在2015年合共貢獻6.0億元的股息收入。因此，公司的淨現金及可供出售投資達49.1億元(每股5.19港元)，約佔其股價70%。

對於申請發行不超過9,871萬股A股之計劃，已經在2016年1月6日被中國證監會發行審核會議通過。相信這次A股發行會很快實施。公司打算投資若干專案，總投資估算約14億元，其中12億元將全數由A股集資所得應付。預計A股發行價為每股12.0元，相當於H股目前的價格95%的溢價。A股發行後公司每股帳面值有望從截至2015年12月31日的6.31元(每股7.57港元)增加至6.77人民幣(每股8.12港元)。
 
新華文軒(00811-HK)在A股上市後，股價將會反過來刺激H股股價。投資者可待回吐至6.8港元左右買入，目標9港元。

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