周三機構看好的10只股

天士力（600535）:工業增速環比提升,強大產品線引領發展

下半年基藥招標陸續推開,新進國家目錄的養血清腦及進入多個省市增補的芪參益氣將顯著受益,新品丹參多酚酸、尿激酶原均具備十億級大品種潛力,有望繼續快速增長。6 月公司推出定增預案,擬向大股東及高管募集12~25 億元資金,實現管理層與股東利益一致,資金注入為后續利潤點培育奠定基礎。

維持2014~2016 年eps 分別為1.40/1.79/2.25 元的盈利預測,天士力(600535,股吧)擁有業內最為強大的產品線,丹滴持續增長,多個二線品種具備過十億的潛力。去年起公司產業並購發力,新董事長上任、管理層參與定增后,后續外延發展更值得期待。目前股價對應14 年28 倍pe,維持“買入“評級。廣發證券

中利科技（002309）:中報業績扭虧為盈,迎接電站開工旺季

中報確認甘肅去年遺留119.5mw 電站收入。公司原計劃於2013 年底將甘肅179.5mw 電站轉讓給公司參股的電站運營公司常熟中巨,包括嘉峪關49.50mw、金昌100mw、玉門30mw,但由於項目未獲核准,因此3.2 億元的利潤未能確認,變更計劃延至2014 年二季度全部備案並確認利潤。但事實上,甘肅嘉峪關49.50mw 與甘肅金昌金川區一期70mw 電站於2014 年6 月30 日“壓哨”備案,仍有金昌30mw與玉門30mw 合計共60mw 電站尚待備案,導致1 億元左右的利潤再次延期確認,這是此前半年度業績預告修正的主要原因,公司此次也專門發公告以確認119.5mw 電站轉讓收入暨關聯交易。

光伏業務整體毛利率同比提升明顯。公司光伏業務上半年毛利率同比提高15.48 個百分點至26.82%;光伏制造、電站轉讓、運營發電均有不同程度的提升。由於季節性因素,同時考慮項目備案的時間視窗,國內下半年才會迎來開工高峰,那么今年新增項目的轉讓與收入確認將集中在下半年;因此中利騰暉在去年遺留119.5mw 電站收入確認的情況下,上半年仍然虧損3497 萬元。預計,新疆的部分地面電站項目可能在三季度確認銷售,中利騰暉有望扭虧。

電站項目儲備豐富,開工高峰已經來臨:地面電站商業模式成熟,項目資源的競爭異常慘烈,項目大路條資源已然成為地面電站開發的核心競爭力。公司是國內最早進入電站開發領域的企業之一,積累了深厚的資源優勢,公司中報披露,已累計獲批光伏電站項目480mw,目前逐漸進入大規模開工階段。

定增募集資金到位,國開行大額授信支援:公司超過12 億元的定增募集資金於2014 年4 月3 日到位,解決了項目開發資本金問題。青海國開行於2014 年6 月30 日給予公司50 億元的授信,理論上可撬動1gw項目,且不限於青海的項目。至此,公司的資金已經得到了全方位最有力的保障。

中利電子屢獲訂單,成為公司新的業績增長點:中利電子公告訂單額已達7.56 億元,未執行訂單超過6 億元。我們看好中利電子持續獲取訂單的能力,預計2014 年全年有望實現8-9 億的營業收入,凈利潤有望超過1 億元;公司參股比例33.5%,有望獲得超過3000 萬元的投資收益。中報披露,中利電子上半年並未實現銷售,凈利潤為虧損2267 萬元,表明訂單交付與收入確認主要集中在下半年進行。

投資建議:我們預計公司2014-2016 年的eps 分別為1.06 元、1.46 元和1.88 元,對應pe 分別為18.1倍、13.1 倍和10.2 倍,維持公司“買入”的投資評級,目標價26.5 元,對應於2014 年25 倍pe。齊魯證券

海隆軟件（002195）:看好公司向綜合服務商轉型

公司營收同比增長14.71%。海外市場營收同比增長8.49%,公司一方面深耕原有客戶資源,另一方面積極開拓新客戶,尋找新的盈利增長點,同時加大對金融行業的投入,使得部分客戶單價提升。國內市場營收同比增長33.53%,主要由於公司充分依托國內經濟高速發展的大環境,大力發展互聯網、移動互聯網、金融等領域的高附加值業務所致。

公司在國內外市場大力發展互聯網、移動互聯網、金融等業務,收入結構進一步優化。2014 年上半年,國內軟件及服務收入達到6361.28 萬元,同比增長33.35%,占公司整體主營業務收入的比重從2013 年上半年的24.87%上升到2014 年上半年的28.95%。

首次覆蓋給予“推薦”評級,目標價49 元:暫不考慮收購二三四五對公司業績增厚影響,根據公司最新經營狀況,我們預計公司14-16 年eps 分別為0.54、0.72 和0.97 元。收購二三四五后備考eps分別為0.59、0.78、0.99 元。考慮到公司向“互聯網平臺集資訊服務和軟件外包為一體的綜合服務商”轉型成功概率極大,我們對公司發展前景充滿信心,因而給予“推薦”評級,目標價49 元,對應15 年約68 倍pe。平安證券

珠江鋼琴（002678）:業績受制於大環境,轉型之路已開啟

看好公司智慧鋼琴及在線鋼琴教育市場前景;維持增持。我們看好公司未來以智慧鋼琴為載體進軍鋼琴藝術培訓以及在線教育領域的轉型前景,同時公司作為廣州市重要國資企業完成了股權激勵計劃,不僅為未來業績增長提供約束和保證,更釋放了國企改革的積極信號;我們維持公司2014/15年eps 預測為0.25/0.30元,維持目標價15元,維持增持。

股權激勵計劃約束,預計未來業績增速將恢復正常。公司2014年上半年營收7.2億,同增2.8%;受制於募投的增城項目待達產、上游成本上升等負面因素,公司毛利率同比下降3.3個百分點至29.3%,而三費率保持平穩;凈利潤8918萬,同降14.5%;eps 為0.09元。其中,公司凱撒堡等高階鋼琴實現13.1%高增長,推動中高階鋼琴產品占比提升,說明公司在高檔鋼琴市場的耕耘初顯成效。雖然公司上半年凈利潤受到諸多負面因素影響同比下滑,但公司作為最知名的國產鋼琴企業,具備抗波動抗風險能力,同時在股權激勵計劃約束下,我們預計公司業績增長恢復正常水平。

由傳統鋼琴制造商向綜合樂器文化教育企業轉型之路開啟。以智慧鋼琴為載體的鋼琴培訓以及在線教育模式,不僅突破了傳統線下培訓坪效限制,更具備趣味、智慧、個性化等諸多優勢,我們認為對大眾普及型以及成人學琴需求具備極強的吸引力。目前公司各項業務正在積極拓展,我們看好公司利用其在傳統鋼琴領域的資源優勢進行產業整合,實現由鋼琴制造商向綜合樂器文化教育企業的跨越式發展及轉型,並與主業形成協同。國泰君安

華域汽車（600741）:收購延鋒飾件50%股權致凈利潤增幅高

公司主要業務涵蓋汽車內外飾件、金屬成型與模具、功能件、電子電器件、熱加工件、新能源等。主要客戶為上海通用、上海大眾、長安福特等。估計目前華域汽車(600741,股吧)來自上汽集團(600104,股吧)內業務收入占比為65%—67%左右。

完成原延鋒偉世通汽車飾件系統有限公司50%股權的收購,致上半年凈利潤同比增長33.34%。同時延鋒電子公司不再並表,延鋒公司對其持股由60%降為49%,導致與去年同期收入、投資收益、少數股東權益不可比。估計1h14延鋒電子收入額為16-18億之間,凈利潤規模在1.8-2億之間。

剔除不可比因素,我們估計上半年華域汽車收入同比增幅為17%左右,凈利潤同比增幅12.8%左右,毛利率同比下降0.23個百分點。

投資收益增幅較高為30%,主要是由於延鋒電子不再並表其凈利潤進入投資收益所致,若剔除不可比因素,估計公司投資收益增幅約16%,略高於並表業務凈利潤增幅。

三主業權益凈利潤均有增長

內外飾、功能性總成、熱加工分別貢獻權益凈利潤比例為58%、38%、3.6%,其中內外飾權益凈利潤同比增53%為13.3億,功能性總成件權益凈利潤同比增13.2%為8.7億,熱加工權益凈利潤同比增10.8%為8280萬元。

上半年內外飾收入增幅較低為9.4%,主要是延鋒電子未並表影響;延鋒飾件系統公司收入增幅為11.4%,若疊加上延鋒電子收入規模,上半年其收入增幅應在18%左右。熱加工類業務收入增幅17%(上海聖德曼鑄造公司收入增幅較高),但其毛利率同比下降1.4個百分點。功能性總成件收入同比增9.84%,毛利率略有上升。

盈利預測與投資建議

根據最新情況,我們上調公司業績預測為2014年、2015年每股收益1.71元、1.88元(原預測值為2014/2015年每股收益1.58/1.74元),維持“推薦”。平安證券

豪邁科技（002595）:需求環境好,競爭實力強,增長迅猛

各項業務均實現良好增長:公司作為競爭力領先的輪胎模具企業,繼續擴大在主要客戶的份額,上半年模具業務實現收入702 百萬元,同比增長39.9%;鑄鍛產品增長迅猛,上半年實現收入31 百萬元,同比增長134.4%;燃氣輪機零部件加工上半年實現收入25 百萬元,同比增長45.1%。2 季度末,公司的預收款項和存貨分別達到89 百萬元、372 百萬元,均接近1 季度末的歷史最高水平,分別較上年同期增長104.1%和47.1%。

輪胎企業效益良好,庫存有所增加:今年1-6 月,我國橡膠輪胎產量達到5.47 億條,同比增長9.2%,其中,子午線輪胎產量3.04 億條,同比增長12.6%;輪胎企業實現利潤總額175 億元,同比增長6.8%。整體來看,輪胎企業經營形勢良好,但4-6 月的利潤增速略低於1-3 月,主要是經過擴產后輪胎庫存有所增加(6 月末庫存較上年同期增長15.8%),導致輪胎價格降幅較大(2014 年7 月,輪胎價格較一年前下跌約14%,同期,天然橡膠價格下跌約15%,而天然橡膠約占輪胎成本的50%左右)。考慮到當前天然橡膠企業已處於盈虧平衡附近,抑制了企業雇工割膠的積極性,未來天然橡膠價格下降空間已非常有限,輪胎企業的經濟效益存在回歸常態的壓力。

盈利預測和投資建議:根據訂單形勢,我們預測公司2014-2016 年分別實現營業收入1,681、2,091 和2,508 百萬元,eps 分別為2.521、3.099 和3.773元。基於公司業績增速和未來發展潛力,參考可比公司估值,我們維持公司“買入”的投資評級。廣發證券

本鋼板材（000761）:q2業績滯后行業復甦

噸盈利變化:公司上半年生產鐵493.67萬噸,同比下降2.53%;鋼494.61萬噸,同比下降2.83%;熱軋板574.48萬噸,同比增加17.85%;冷軋板184.91萬噸,同比下降4.98%。結合中報數據折算噸鋼售價3783元/噸,噸鋼成本3414元/噸,噸鋼毛利310元/噸,同比分別變化-319元/噸、-398元/噸和80元/噸;

板材領銜鋼鐵行業回暖:二季度熱軋板市場價格平穩,而同期鐵礦焦炭等原料價格大幅下跌,熱軋板盈利空間顯著擴大。這主要受益於其供給端的長期調整,自2009年后板材類鋼廠產能投資開始得到抑制,板材產能增量快速萎縮,產能調整時間已經長達5年,而期間需求仍在不斷增長,因此產能過剩程度持續下降,今年加工利潤開始獲得快速擴張。本鋼板材(000761,股吧)絕大部分為熱軋產品理應受益;

原料定價模式致業績滯后反應:公司二季度業績並未隨行業好轉,我們認為主要受其鐵礦石關聯采購定價模式影響。按照關聯交易定價規則公司上半年向集團采購鐵礦石均價應與2013年下半年市場均價相對應,而當時礦價尚處於高位,因此公司業績未見改善亦屬正常;財務分析:公司14年上半年毛利率8.4%,同比上升2.4%;期間費用率7.1%,同比增加2.3%;凈利潤率1.0%,同比上升0.2%;單季主要財務指標如下:?13年q3-14年q2毛利率:6.1%、8.0%、8.9%、8.1%;?13年q3-14年q2期間費用率:4.8%、9.1%、7.6%、6.6%;?13年q3-14年q2所得稅費用率:22.5%、85.4%、6.0%、3.9%。

投資建議:熱軋板行業盈利中長期拐點已現,且從未來產能投放情況來看僅有寶鋼550萬噸熱軋線在2016年投產,產能周期驅動的復甦具備較長保護期,預計熱軋板盈利恢復空間、時間均具備持續性。公司近期股價漲幅較大,pb恢復至1.18x,已在一定層度上反應向好預期,下調評級至“增持”。齊魯證券

精鍛科技（300258）：生產調整和費用增加制約業績增長

訂單飽滿,出貨依然供不應求。2014年上半年,公司總訂單、行星半軸齒輪、結合齒齒輪訂單分別為2244.46萬件、2001.68萬件、242.79萬件,公司實際產出數則分別為1773.44萬件、1612.95萬件和160.49萬件,訂單完成率僅為79%、81%和66%。公司各類產品均處於供不應求的狀態。

合資和自主此消彼長,客戶結構優化。報告期內公司對合資品牌、自主品牌配套額分別為23711.28萬元和5352.65萬元,同比分別增長24.62%和下降13.63%,占比分別為80%和18%。我們認為自主品牌的下滑是自主品牌上半年整體萎靡和公司主動提升優質客戶結構所致。客戶結構優化有助於公司長期良性發展。

結合齒輪實現爆發增長。公司實現結合齒及其他產品產量160.49萬件,銷售收入5004萬元,同比增長108.58%,訂單完成率66%。結合齒輪的高速增長帶動了對大眾大連變速器廠的配套額增長。配套額達到5117 萬元,同比大增71%。

結論:雖然公司上半年由於電動差速器攻關、期間費用提升導致業績增長偏緩,但客戶結構優化、訂單持續爆滿、結合齒爆發增長等正面信號仍在積聚。預計下半年公司業績在電動差速器的帶動下增速將會明顯提升。

預計公司2014-2016年eps分別為0.77元、1元、1.35元,對應pe為18.8倍、14.5倍、10.8倍,維持“強烈推薦”的投資評級。東興證券

天山股份（000877）:量價齊跌致中報虧損符合預期 政策利好中長期發展

量價齊跌致半年報虧損。1-6月份新疆地區受產能過剩影響,價格持續保持低位,p.o42.5水泥均價為320元/噸,較去年同期下降48元/噸,同比下滑15%;上半年疆內累計水泥產量增速為-7%,環比下降32.5%,區域需求仍在底部徘徊。此外,報告期內公司財務費用增長36.09%,主要由於部分項目完工,利息停止資本化,費用增加。公司在江蘇地區目前盈利狀況良好,上半年p.o42.5水泥均價345元/噸,較去年同期上漲40元/噸,環比上升13.3%,受益水泥區域水泥價格提升,上半年營業收入同比增長12.73%。

區域內產能過剩,政策利好中長期發展。公司在建克州天山、和靜天山、若羌天山、額敏天山四條生產線,熟料產能近645萬噸,其中克州天山和若羌天山預計14年投產,新增熟料產能256萬噸。2013年新疆共投產9條生產線,新增產能1091萬噸,占2012年總產能20%。今年預計新增17條生產線,增加熟料產能1958萬噸,較13年新增22%,中性估計60%有望投產,新增熟料產能共計934萬噸,其中霍城三山已於今年3月投產,15年暫無新增生產線。

目前新疆地區處於消化產能階段,供需格局緩慢改善。江蘇地區受地產增速下滑影響,水泥需求回弱,上半年水泥產量累計增速0.3%,同比下滑9.1%。中長期來看,絲綢之路經濟帶開發,援疆建設等一系列規劃和政策的實施,有望帶動地區基礎設施建設發展,加快地區城鎮化建設。未來新疆地區水泥需求高增長可期,公司作為區域內龍頭企業,將直接受益國家政策。

盈利預測與估值。短期區域內新增產能過大,未來將受益於絲綢之路經濟帶建設,供需格局有望改善。我們維持公司14-16年eps 至 0.40/0.48/0.68,維持“增持”評級。申銀萬國

遠光軟件（002063）:股價反映較差預期,利潤增速逐季改善

遠光軟件(002063,股吧)發布業績快報。2014 年上半年實現收入4.1 億元,凈利潤1.2 億元,分別同比增長-4.6%和-15.0%。在2014 年一季報中公司預計今年上半年凈利潤同比下降10-30%,實際凈利潤下滑15%,接近預計范圍的上限,高於我們在中報前瞻中的預測(我們預計凈利潤同比下降20%)l 國網審計影響收入確認。第二季度實現收入2.1 億元,同比減少約2100 萬元;第二季度實現凈利潤9200 萬元,同比增加160 萬元。業績快報稱商務進度慢於實際進度,收入確認延遲,導致收入同比下降;同時公司的運營規模擴大,各類費用增加,導致凈利潤下降。國網審計對收入確認的影響在第二季度繼續存在。我們估計第二季度來自華凱投資的投資收益使凈利潤比去年同期增加。

公司對全年增長充滿信心。公司在公告中指出,隨著商務進度逐漸與實際進度匹配,預計全年收入及利潤仍將保持持續良好增長。我們預計全年收入增長15%左右,達到10.8 億元,比年初所做預測低約0.8 億元;預計全年實現凈利潤4.2 億元,同比增長22%,比年初所做預測低約0.55 億元。

凈利潤增速逐季改善。按往年收入的季節性分布特征,預計第三季度實現收入1.8 億元,環比減少約3000 萬元,同比增加約1400 萬元;預計凈利潤為3600 萬元,同比增加約1300 萬元。第三季度凈利潤增加得益於收入增加、成本控制和來自華凱的投資收益增長。預計2014 年前三季度凈利潤同比下降5%。

目前2014 年20 倍市盈率已反映較差預期。國網審計不影響遠光軟件的競爭力,可能會影響短期收入和利潤增長。2015 年燃料智慧化業務和可能的大型並購將會推動公司進入另一個快速發展階段。

下調盈利預測,維持“買入”評級。下調2014 年收入和凈利潤預測,以反映國網審計的影響。預計2014-2016 年收入分別為10.8、13.5 和15.8 億元,凈利潤分別為4.2、5.3 和6.3 億元,每股收益分別為0.90、1.15 和1.36 元。申銀萬國