J視點:全球央行聯手“撒錢”預防經濟危機升級

十八屆四中全會在今天正式召開，“依法治國”的紅利雖然還沒有派發，但央行卻已經提前“撒錢”，HOLD住在不斷下滑的中國經濟增速，也為A股市場的持續反彈提供燃料，並非巧合的是，歐洲央行在上周末也宣布啟動“QE計劃”，幫助歐洲經濟的復甦重回正軌，並帶動了歐洲股市企穩反彈。在我看來，潛在的全球經濟危機前，各國央行的一致“救市”行動（美聯儲也有意延長QE退出的時間，並將加息時點推后），有利於防患於未然，而“流動性”的卷土重來，則給了強周期板板塊一馬當先，帶動股指向上突破的絕佳契機。

上周五，歐洲央行執委Coeure表示，將在未來數天開始資產購買計劃，如有需要，歐洲央行將致力於采取更多的措施。歐洲央行依然處在復甦軌跡上，預計歐元區經濟將在第三、第四季度增長。同時，美聯儲方面表示，在市場陷入混亂局面的形勢下，美聯儲應考慮將其債券購買計劃延長到10月份以后，以觀察美國經濟前景將如何發展。對於歐美央行的樂觀預期，促使歐美股指在周五聯手上漲。

同樣是在上周五，國內市場傳聞稱，多家股份制商業銀行將通過常備借貸便利工具（SLF）獲得流動性支援，共計金額約2000億元。中金報告透露，央行此次投放方式並不是此前所傳的SLF，而是需銀行提供債券質押的PSL（抵押補充貸款）；周五央行只是通知，本周才實際投放，並預計央行實際投放的流動性可能高於2000億元，達到3000億到4000億元。

央行的出手帶有強烈了為中國經濟止跌的意味。根據國家統計局預告，2014年前三季度國民經濟運行情況將於明日發布，綜合多家機構預測，今年三季度我國國內生產總值（GDP）同比增速將肯定低於二季度的7 .5％，但也不會回落到7％以下，預計在7.3％左右。隨著一些刺激政策自9月起相繼出臺，四季度GDP同比增速有望略高於三季度，全年增長7.3％到7.4％。事實上，9月份除了出口增長以外，國內的消費、投資需求雙雙回落。固定資產投資增速也下創近14年來最低，這主要是由於我國經濟的三駕馬車房地產、基建和制造業投資增速大幅回落所致。消費和投資增速放緩表明經濟下行壓力依然較大。央行在這個時候出手“放水”，意在穩住經濟增長。

同時，也是以這種方式告訴市場，年內央行不會全面“降息、降準”，“定向投放”將成為主要模式。從2012年中以來，央行一直堅定實施穩健的貨幣政策，大型、中小型金融機構存款準備金率分別保持在20％、16.5％。今年央行兩次實施定向降準，並向國家開發銀行實行了3年期的1萬億元PSL，用於支援棚戶區改造、保障房安居工程及三農和小微經濟的發展。在經濟下行壓力未減、通脹水平不高，而債券長期利率偏高，社會融資成本居高不下的情況下，市場對央行降息降準預期強烈。此次央行仍以新型貨幣工具出手調控，可緩解市場對於“全面放水”預期。

另外，證監會周五收盤后發布了《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，要求存在欺詐發行和重大資訊披露違法等行為的上市公司，都將從股市中除名，雖然業內人士樂觀的認為，這標志著新一輪資本市場退市制度開始步入實質性操作階段。細化之后的制度明確了退市的具體標準，“剛性”的制度加上“剛性”落實，有望開啟中國股市一個順暢的退出渠道。

但我仍傾向於認為，“強制退市”和投資者保護關鍵還是看執行，退市政策本身已然是幾經修改，但從實際效果來看，垃圾公司仍然是資產重組的遊戲上樂此不疲，“妖股”也依舊是投機分子的最愛。配合新股發行“注冊制”改革，退市政策仍然有很大的修繕余地，最終才能“扶優汰劣”的方式提升整體上市公司質量！（金融界網站首席評論員　嚴浩）