倫元投顧－例行打房

◆盤勢分析

週四央行理監事會後，如我們預期，仍維持雙率政策不變。但是卻加重打房力道，使得今天的營建股以及部分金融股的走勢相對疲弱。或許會有投資人對政府的打房動作有所期待，但是我們必須這麼說，政府的打房動作，必將迫使部分原本投資於房地產的資金回流股市，但是，當初被證所稅擠壓至房市的所謂大戶，都是投資老手，風險意識都非常強烈，有沒有可能在指數已經大達到9300點的情況下進場承接，對於這一點，我們強烈存疑。也就是說，除非大盤回檔至一個這些大戶覺得合理進場的水準，否則打房對於迫使資金回流股市的效果，恐怕相當有限。其次，在過去6年中，絕大多數的建設公司都累積了極高的盈餘，例如：興富發在過去五年的平均每股盈餘（EPS）高達9.15元；遠雄過去6年的平均EPS危7.85元；華固過去6年的平均EPS更高達9.93元。在存糧如此豐厚的情況下，渡過這兩年選舉前的〝例行打房〞時期，應該不會有太大的問題。但是由於選舉前敏感時刻，政府政策如此，各建設公司當然會盡量配合政策的壓低房價和股價，因此，雖然大多數營建股的殖利率都極高，但我們並不建議此時進場成交營建股。

昨天美股四大指數全面留下長下影線收小黑，看起來似乎低檔有撐，但是需要注意的是，美國股市的習慣是，高檔出現這種K線型態後，通常反而會展開波段回檔，也就是說，除非今晚美股能夠再度拉出一根中紅，否則仍須提防美股展開短線回檔的可能。而一旦美股展開波段回檔，台股恐怕將受到壓力同步展開回檔。

週一大盤重返多頭的唯一走勢，就是跳空開高走高，並且將成交值推升至1020億左右。萬一週一再開平低盤，甚至跳空開低盤，就須提防指數繼續收黑，而且收中黑的可能。

李永年分析師

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