這些年好買追過的定增

定向增發最初主要由大機構參與，十家以內的參與方提供幾億到幾十億不等的資金供上市公司使用。近年來定增項目通過基金專戶等頻道逐步成為私募基金的寵兒。好買基金2012年以來為客戶精心挑選了多款定增產品，目前相比定增價的平均溢價率為18.41%，具有可觀的浮盈，讓我們來回顧一下那些年好買追過的定增產品。

一、宏源四、五期——業績持續高增長

宏源證券(000562,股吧)在2012年6月19日增發，定價6.61元（復權后）。2012-2013年宏源證券收入增速分別為40%和25%，利潤增速分別為34%和41%，實現了定增后連續兩年的高成長。股價也隨著業績大幅增長，在解禁前的溢價率最高達到92%，解禁日股價8.09元，溢價率仍有22.4%，優先級客戶最終到手收益率在11%左右。

標的公司股價和優先級凈值走勢圖

注：優先級凈值僅扣除超額收益提成，未考慮托管費、管理費、頻道費等固定費用。

二、長城開發(000021,股吧)3期——匯兌收益大增

長城開發在2013年10月9日增發，定價4.55元。長城開發是全球第二大硬盤磁頭制造商，產品90%以上銷往海外，公司短期借款69億元，以美元貸款為主，而80億元貨幣資金中的人民幣頭寸較高， 受益於2013年的人民幣升值，公司實現匯兌收益2.4億元，2013年實現凈利潤2.3億元，同比增長145%。

利潤高企使得長城開發在2014年2月的溢價率最高達到51%，目前股價5.97元，溢價率仍有31.2%。

標的公司股價和優先級凈值走勢圖

注：優先級凈值僅扣除超額收益提成，未考慮托管費、管理費、頻道費等固定費用。

三、武漢控股(600168,股吧)定向增發——優質資產注入

武漢控股在2013年10月30日增發，定價5.95元。武漢控股在污水處理領域具有區域優勢，此次增發碧水源(300070,股吧)認購3573萬股，增發后股比5.04%，引入水處理技術領軍企業碧水源后，強強聯合帶來協同效應。同時武漢控股將持有的地產開發和物業置換出去，換回武漢城市排水發展公司，專注於水務運營，擴大污水處理業務規模。

武漢控股在2013年12月的溢價率最高達到42%，目前股價7.30元，溢價率仍有22.7%。

標的公司股價和優先級凈值走勢圖

注：優先級凈值僅扣除超額收益提成，未考慮托管費、管理費、頻道費等固定費用。

四、江南紅箭(000519,股吧)定向增發——成功轉型超硬材料

江南紅箭在2013年12月11日增發，定價9.68元。此次增發募集資金約13億元用於建設與中南鉆石相關的項目，由於中南鉆石的注入，公司主業從傳統制造業變為高盈利能力的超硬材料行業，主要產品為人造金剛石和立方氮化硼。

江南紅箭在2014年2月的溢價率最高達到43%，目前股價12.04元，溢價率仍有24.4%。

標的公司股價和優先級凈值走勢圖

注：優先級凈值僅扣除超額收益提成，未考慮托管費、管理費、頻道費等固定費用。

定增產品有三大優勢：第一、定增價格通常有可觀的折扣率，參與初始就已經獲得了較厚的安全墊；第二、定增項目通常會推動公司主業發展或者加速企業轉型，未來公司業績向好；第三、定增的鎖定期在一年以上，因此投資者被動長期持有，能夠等待企業基本面得到改善。此外，一般來說定增價格會為股票提供一個錨定價格，有助於股價穩定。

好買精選的定增產品設計獨特，具有32%的安全墊，在股價出現下跌的情況下，由劣后資金保證優先級的本金安全，同時劣后方由私募管理人自身和其一致行動人出資，管理者的高杠桿效應也有效推動他們全力為定增產品挑選優秀、高質量的定增項目。此外，客戶6%以下的收益無提成，超額收益的部分能獲得接近一半，從產品設計和歷史業績來看，分級定增產品的優先級收益較為穩定，適合穩健型的投資者。