瑞友科技IPO：應收賬款較大 營業收入的季節性波動大

6月25日晚，證監會公布了第47批11家企業預披露和預披露更新資訊，其中，5家在上交所上市，1家在深交所中小板上市，5家在深交所創業板上市。加上此前46批披露的542家，目前已有553家企業發布了預披露或預披露更新資訊。

北京瑞友科技股份有限公司發行股票類型 ：人民幣普通股（A股），發行及發售股票數量 ：不超過1，700萬股，不低於發行后總股本的25%，公司股東不進 行公開發售，每股面值 人民幣1.00元，擬上市的證券交易所： 深圳證券交易所，發行后總股本： 不超過6，700萬股。

招股說明書顯示如下風險：

一、宏觀經濟波動風險

公司所處的軟件和資訊技術服務行業受經濟周期影響較大，當經濟較為景氣 時，客戶對於IT 服務不論在數量上還是種類上都有比較旺盛的需求，這給該行 業中的企業帶來較多的機會。但是當經濟處於不景氣周期時，客戶傾向於縮減IT 投入來降低成本，公司存在受宏觀經濟波動影響的風險。

二、行業政策變化風險

2011年2月，國務院發布《進一步鼓勵軟件產業和整合電路產業發展的若 干政策》（國發[2011]4號）；2011年12月，工信部發布《軟件與資訊技術服務產 業“十二五”規劃》；2012年12月，商務部、發改委聯合發布《中國國際服務 外包產業發展規劃綱要（2011-2015）》；2013年2月，國務院辦公廳發布《國務 院辦公廳關於進一步促進服務外包產業發展的復函》（國辦函[2013]33號），上述 政策的頒布為軟件和資訊技術服務產業發展創造了持續良好的環境。

中國軟件(行情,問診)和資訊技術服務企業近年來的飛速發展與國家的產業政策扶持息 息相關，一旦國家未來對軟件和資訊技術服務企業的產業政策發生調整，將有可 能對公司的生產經營造成不利影響。

三、市場競爭及市場開拓風險

我國軟件和資訊技術服務市場是一個較為開放的市場，國際IT 同行進入我 國后，日益激烈的競爭為我國軟件和資訊技術服務行業的發展帶來一定壓力，國 內企業在資金、技術和管理等方面目前均不具備競爭優勢。同發達國家相比，我 國的市場經濟發展歷史較短，法律、法規、政策還不夠完善，公平競爭機制尚未 完全形成，造成國內軟件行業市場競爭不規範，知識產權保護體系尚待完善。 同時，軟件和資訊技術服務行業具有一定的市場分割性，行業內較大的資訊 技術服務供應商均在若干特定的領域內占據較強的市場地位，不同的服務商在不同的行業客戶市場開拓、項目開發方面具有各自的優勢。公司還面臨一定市場開 拓風險。

四、營業收入及盈利不能持續增長風險

報告期內，公司營業收入分別為25，604.16萬元、32，848.61萬元及38，369.30 萬元，年增長率分別為28.29%、16.81%，營業收入規模保持持續穩定增長。公 司扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的凈利潤2，851.97萬元、3，098.53萬元 和2，827.01萬元，年增長率分別為8.65%和-8.76%。公司能否維持營業收入和利 潤的不斷增長、保持持續盈利能力，一定程度上取決於公司能否提供優質的服務， 有效及時地滿足現有及目標客戶越來越復雜的新需求。軟件和資訊技術服務行業 的特點是技術發展迅速，而客戶需求亦不斷發生改變，若公司在未來發展過程中 未能跟進上述變化，則可能對公司業務和發展帶來不利影響。

由於軟件和資訊技術服務行業中高階人才等相對短缺，行業競爭加劇，軟件 和資訊技術服務行業整體薪酬水平上漲，人力資源成本呈上升趨勢。同時，隨著 公司規模擴大，銷售費用及管理費用等支出增加，使得公司凈利潤增長放緩，在 2013 年度出現下降。如果公司收入的增長不能覆蓋增長的人力資源成本及費用 支出，公司經營業績將出現波動，甚至可能會出現公司上市當年營業利潤下滑超 過50%或者上市當年即虧損的情形。

五、區域市場風險

本公司近年來業務持續快速發展，但銷售收入來源地較為集中，報告期內， 公司北京地區分別實現營業收入16，271.26萬元、22，032.29萬元及21，311.35萬 元，分別占公司同期營業收入的63.55%、67.07%及55.54%，是公司主要收入來 源，若北京地區市場發生重大變化，將對公司業務產生不利影響，存在區域市場 風險。

六、應收賬款較大的風險

報告期內各期末，公司應收賬款余額較大，占流動資產的比重較高，公司存 在應收賬款到期不能收回的風險。 報告期內各期末，公司應收賬款及壞賬準備情況如下表：

報告期內，公司應收賬款增加較多主要是由公司業務迅速發展和營業收入規 模擴大引起的自發性營運資金占用的增長。盡管公司應收賬款對應的主要客戶均 是信譽良好、知名度較高的企業，與公司長期合作，應收賬款回款情況良好，但 是由於應收賬款占用了公司較多的資金，若不能及時收回，仍然可能影響公司的 現金流量，且一旦形成壞賬將給公司造成損失。

七、稅收優惠政策變化的風險

2008年12月，公司被北京科學技術委員會、北京市財政局、北京市國家稅 務局及北京市地方稅務局聯合認定為高新技術企業，證書編號GR200811001368， 有效期3 年。2011 年10 月，公司通過高新技術企業復審，證書編號 GF201111002190，有效期3年。被認定為高新技術企業期間，公司享受15%企 業所得稅優惠稅率。2011年至2013年公司企業所得稅率為15%。 子公司西安瑞恩根據西安市國稅局市國稅直函[2008]36號文《西安市國家稅 務局直屬稅務分局關於西安用友軟件(行情,問診)工程有限公司享受企業所得稅法定減免的 函》，西安瑞恩2007年至2011年享受兩免三減半優惠，2011年西安瑞恩企業所得稅稅率為12.5%。2009年12月28日，西安瑞恩被陜西省科學技術廳認定為技 術先進型服務企業，證書編號20096100010008號，有效期為2010年至2013年， 2012年和2013年西安瑞恩企業所得稅稅率為15%。 2011年至2013年公司享受的所得稅減免優惠數額分別為399.26萬元、336.97 萬元和222.38萬元，占當期凈利潤比例為11.40%、10.05%和7.54%。 如果公司未來不符合或不持續符合高新技術企業的認定條件，或相關的稅收 優惠政策發生重大變化，將對公司的經營成果產生一定的影響。

八、政府補貼變化的風險

公司為高新技術企業，按照北京市科學技術委員會的相關規定享受政府補 貼，同時公司按照國家規定承擔政府項目，享受專項補貼。報告期內，公司確認 政府補助金額分別為682.06萬元、290.23萬元以及160.58萬元；上述性質的政 府補貼收入存在較大不確定性，公司並不能保證今後年度能獲得上述補貼，由此 可能對本公司的經營業績產生一定影響。

九、營業收入的季節性波動風險

軟件和資訊技術服務行業的目標客戶對資訊技術服務的采購時間相對集中 在每年一季度。大多數客戶按照自然年度周期規劃和實施IT 系統建設，一般在 上年底作次一年度的財務預算，次年初采取招標等方式開始采購軟件資訊技術服 務，次年中及年底工程完工。因此，對服務提供商而言，一二季度的招標投入和 項目前期費用支出計入成本項目，三四季度一般是收入確認的高峰期。行業內公 司依據軟件項目的工程進度確認收入與項目的周期性相匹配。 受軟件和資訊技術服務行業季節性特點的影響，發行人的經營業績存在季節 性波動的風險。

十、技術風險

公司基於具有自主知識產權的應用軟件開發平臺為客戶提供IT 服務。在定 制軟件開發和軟件研發領域，公司的核心競爭優勢是基於平臺的IT 應用開發服 務模式。如果公司的技術研發偏離市場需求，或在技術研發和市場需求之間脫節， 造成相關技術未能轉化成滿足客戶需求的創新功能，將會對公司的持續發展造成 影響。 公司客製軟件開發業務的復雜性高，開發過程可能超出項目最初預期，不能 按期完成開發工作或者額外增加公司開發投入，存在項目投入大於項目預算，導 致項目成本增加的風險。

十一、募集資金投資項目風險

公司本次募集資金擬用於服務交付體系建設、GAP平臺升級項目和項目支 持與管理體系建設項目，涉及增設國內外分支機構、人員招聘與培訓、技術研發升級等多項內容，對項目實施和管理水平要求較高。其中服務交付體系建設項目 涉及的地域較廣、人員較多、管理模型復雜，為項目實施帶來一定的困難；GAP 平臺升級項目在實施過程中，公司面臨技術開發升級、軟件研發平臺未能按預期 達到設計要求的風險，存在不能按預期實現效益的風險。

十二、人才流失風險

人力資源是軟件和資訊技術服務企業的核心資源，行業的市場競爭越來越表 現為高素質人才的競爭。軟件和資訊技術服務企業的人員流動性較高，本公司不 可避免的面臨技術人員、銷售人員和管理人員流失的風險。如果出現其他核心人 員流失、員工結構失衡的情況，公司的經營能力將受到一定的影響。

十三、凈資產收益率下降的風險

2013年本公司歸屬於公司普通股股東凈資產收益率為16.53%，本次發行成 功后，凈資產將有較大幅度的提高。鑒於募集資金投資項目需要一定的實施期， 項目產生效益需要一定的時間，公司凈利潤的增長在短期內不能與公司凈資產增 長保持同步。不考慮其他因素影響，本次發行使得公司存在凈資產收益率攤薄下 降的風險。

十四、實際控制人控制風險

本公司董事長兼總經理邵凱先生直接持有本公司55.68%的股份，通過瑞拓 同洲間接控制公司18.40%的股份，合計控制公司74.08%的股份。如果邵凱先生 利用控制地位，通過行使表決權對本公司人事、發展戰略、經營決策等重大事項 進行控制，可能損害公司及其他股東的利益，存在實際控制人控制的風險。

十五、管理風險

本次發行后，隨著募集資金的到位和投資項目的實施，公司的資產、業務、 機構和人員將進一步擴張，公司在戰略規劃、制度建設、組織設置、運營管理、 資金管理和內部控制等方面將面臨更大的挑戰，公司可能面臨因業務規模激增導 致的管理及相關人才不足的風險。