恆指險守23000點關口滬港通能否帶來新行情？

每經記者賈麗娟

對港股市場來說，這個10月，想必是不平凡的一個月。如果不出意外，滬港通將會在本月實施。那麼，在恆生指數下跌至23000點關口附近的當下，本月能否迎來一輪“翻身”行情？抑或在利好落地後“見光死”？具體到板塊，有哪些行業值得關注？在本期的“一周港股訪談”中，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）邀請到了國信證券（香港）副總裁謝開聰以及匯業證券分析師岑智勇，為投資者解析後市。

後市應密切關注宏觀數據

NBD：內地長假期間，恆指擺脫9月節節下跌的態勢，走出了三連陽（10月3日至7日），但在10月8日上證指數和深證成指均大漲的情況下，恆指卻現下跌，原因是什麼呢？在9日小幅反彈後，10日恆指再次出現超過400點的暴跌，原因又有哪些？

岑智勇：在A股休市期間，恆指已漲了不少，所以在A股復市後，恆指未再跟A股上揚。而上週五（10月10日）的大跌，外圍市場的拖累是一大因素——美國買債計劃快將完結，投資者擔心未來加息時間表。另一方面，IMF早前下調了全球經濟增長預測，令市場憂慮全球經濟前景，或會對企業盈利造成影響，打擊市場氣氛，利淡股市表現。此外，近期歐洲經濟數據欠佳，利淡歐洲股市表現，對港股也構成影響。

謝開聰：儘管此前恆指出現三連陽，但其成交量逐日下滑，顯示市場趨於謹慎。而即將進入10月份國家宏觀經濟發布期，市場預期各項數據有下行風險，所以8日恆指出現下跌。而由於10月9日美股大跌，市場對歐美經濟及全球經濟增長擔憂又起，10月10日港股市場大跌。

NBD：市場後續走勢如何？還會受哪些因素影響？

謝開聰：近期港股的整體走向主要受以下幾方面因素的影響：一是美元指數及美元加息的時機、力度。這兩個因素將直接影響全球資本流動的變動，進而影響到人民幣匯率。人民幣匯率如果近期發生較大波動，也可能對香港市場產生重大影響。二是近期需要關注的內地宏觀經濟事件，主要包括：十月份地產銷量能否在“9·30”政策之後反彈，總理強調的水利環境及信息方面的基礎建設投資情況，滬港通是否如期啟動，十八屆四中全會及12月份舉行的中央經濟工作會議對GDP增速的態度。

岑智勇：恆指再次失守250天平均線，若後市續淡，有機會先下試23000水平，若失守，則有機會跌至22500水平。

警惕滬港通利好“見光死”

NBD：不出意外的話，滬港通會在本月開閘，預計會產生哪些影響？

岑智勇：現時滬港通仍未確定何時推出，但一般估計是在10月27日。在滬港通推出後，市場便會由憧憬歸於現實，可能出現“見光死”的情況，使受惠股受壓。從基本面看，滬港通最大受惠者是香港交易所（00388，HK），其次是一眾中資券商，可繼續跟進及留意相關投資機會。

謝開聰：金融的本質就是融通，滬港通把原來割裂開的市場部分聯通起來。對港股市場而言，A股流動性充裕，加上港股市場整體市盈率比A股低，平均分紅率高，更具長期投資價值。另外，從分散區域風險的角度，內地投資者也有更多動力來投資港股。

目前港股市場的交易量中，內地投資者佔比較小，不到20%。而滬港通將為港股市場帶來新的增量資金。考慮到不少內地投資者、證券從業人員對此還有一個熟悉過程，相信這部分資金會逐步增加，對港股市場是長期利好的。

NBD：博彩股、科網股等都是港股獨特的板塊，也曾在滬港通消息發出時備受關注，但近期表現似乎都不理想。這些板塊是否還有機會？

謝開聰：博彩股和科網股過去幾年走勢強勁，近期調整力度較強，主要原因還是由於行業的發展階段、監管環境、競爭格局等出現變化，與滬港通本身關係不大。

對博彩股來說，由於貴賓廳業務持續低於預期，明年最壞的情況可能是VIP增長完全停止，所以近期走勢可謂“跌跌不休”。但考慮到博彩供需前景整體看好、國內中產階級規模不斷壯大，中線上看博彩股應仍有機會。

對科網股來說，隨著阿里巴巴的上市，國內科網股三巨頭BAT全部上市，未來在移動社區、互聯網金融等領域的競爭加劇。但考慮到國內龐大的人員基數、良好的通信製造基礎、充裕的工程師紅利，中國移動互聯網即將進入爆炸式增長的階段，長線持續看好科網板塊。

岑智勇：由於不是每隻科網股和博彩股都能受惠於滬港通，故在選股時，宜先留意滬港通的名單，或選擇指數成分股。滬港通的實施，無疑能為這類個股帶來購買力，但歸根結底，投資者是要尋找投資回報。所以，如果相關板塊或個股的基本面欠佳的話，便不易吸引到資金追入。

NBD：在滬港通正式開通前，還有哪些領域值得關注？為什麼？

岑智勇：在滬港通計劃中，符合資格的港股通名單中，估計以下品種會較受內地投資者歡迎：一是H股較上海A股有較大折讓者；二是在香港上市的國際知名企業，例如匯控系、長和系、會德豐系及太古系、港交所等；三是在香港上市的內地知名企業，尤其未在A股上市者，例如中國移動、騰訊、內房股、內需股等；四是A股欠缺的板塊，例如博彩股；五是質素佳和估值吸引者。

要找出質素佳和估值吸引的個股，我找出最新財政年度的股東回報率（ROE）高於25%，且市賬率（PB）低於2倍的共6只個股，包括六福集團（00590，HK）、華能國際電力股份（00902，HK）、長江基建集團（01038，HK）、華電國際電力股份（01071，HK）、融創中國（01918，HK）及中石化煉化工程（ 02386，HK）。

其中，以長江基建集團的ROE最高，達到39%，主要是受惠於聯營及合資企業業績的帶動。長江基建集團是長和系旗下公司，具國際知名度，料合滬港通投資者的選股口味。此外，由於近期國策傾向支持內房發展，故融創中國及一眾內房股，都有望成為滬港通的受惠者。

謝開聰：滬港通正式開通前，建議關注以下兩個領域：一是AH股折價。A、H股同股同權上市的股票中，有62隻股票H股比A股便宜，平均約打8折。滬港通即將推出，隨著資金跨市場的融通，這些股票的價差縮小是大趨勢。

二是關注有估值落差的相似板塊和公司。建議關注香港本地板塊、醫藥、環保、零售等，精選目前市場關注度低、外資持股量較少、基本面有競爭優勢的中小市值板塊。