美元多頭逆襲 非美貨幣反彈之路恐被夭折

周四美股收盤大跌，三大股指跌幅均在2%左右。道瓊斯指數收盤下跌1.97%，收報16660.60點；納斯達克指數收盤下跌2.02%，收報4378.34點；標普500指數收盤下跌2.06%，收報1928.25點。在周三大幅上漲之后，周四美股幾乎回吐了昨日全部漲幅，道指更是創下2013年6月以來最大單日跌幅。

從走勢成因看，如果說周三美股的漲勢是源於美聯儲會議紀要中的溫和態度，那么周四市場的反轉可能同樣要歸咎於美聯儲的加息預期。隔夜美國初請數據向好，同時多位美聯儲官員發表了最新講話，令市場對美聯儲政策走向作出了重新解讀。而歐元區方面，歐洲央行行長德拉基隔夜再度發表寬鬆言論，也令歐元等非美貨幣承壓不輕。

周四，美元兌步履蹣跚的歐元上漲，因投資者賣出歐元，之前歐元未能升至1.28美元上方。在全球交易時段稍早，歐元兌美元一度升至兩周高位。在美聯儲周三公布會議記錄后，美國公債收益率和聯邦基金期貨隱含利率大幅回落，市場現預計美聯儲升息要等到明年9月左右，在美聯儲會議記錄公布前，市場預計升息將在明年6月。

不過，許多人認為，美元會重拾漲勢，因為美國經濟仍在穩健增長的道路之上。U.S.Forex高級企業交易員Ken Wills說，“美聯儲會議記錄為市場提供理由，對美元過去三周的漲勢獲利了結。但美元將會恢復升勢。”

他說，“你只要看看全球情況，歐洲、日本和新興市場都令人憂慮。這些地區的經濟都在放緩，且人們對股市有所保留，所以有很多資金流入美國債市，”

隔夜數據顯示美國就業市場持續趨穩，上周初請失業金人數下降至2007-09年經濟衰退前以來的幾乎最低水平。美國勞工部公布，截至10月4日該周，美國初請失業金人數為28.7萬人。

持續走好的就業數據依然在刺激市場。如不出意外，本月美聯儲將結束資產購買計劃，盡管美聯儲不斷表示結束資產購買並不代表寬鬆貨幣立場的轉變，但實質性的寬鬆政策的確正在縮水，而貨幣面的收縮，無疑將對金融市場產生深遠影響。首當其沖的顯然將是美股，在2009年以來的美股牛市中，美聯儲每一次量化寬鬆結束，無一例外的帶來了美股的深度修正。

除此之外，隔夜有多位重量級央行官員發表講話，也令市場格局發生變化。這其中，既包括了美聯儲副主席費希爾在內多位美聯儲官員，也包括了有超級馬里奧之稱的歐洲央行行長德拉基。他們發表講話的時間間隔不遠，而匯市的變化似乎也貫穿其中。

美聯儲（FED）隔夜展開了密集喊話，官員們的各抒己見像是在相互叫陣。其中，兩名美國聯邦儲備理事會（FED）高階官員表示，聯儲可能在明年年中開始升息，凸顯出美國和多數發達經濟體的政策方向分歧。

美聯儲副主席費希爾（Stanley Fisher）周四（10月9日）表示，美聯儲可能會在明年年中升息，但是具體升息時間要參考經濟數據。另外，他明確表示美聯儲不會干預匯率。

美聯儲在前瞻性指引中表示，在結束QE后美國聯邦基金利率將在“一段長時間內”保持利率不變。費希爾稱，退出QE可能會相對緩慢，而“一段長時間”可能代表兩個月到一年。

這是美聯儲“權利層”首度對“一段長時間”作出相應的時間輪廓描述。雖然兩個月到一年的描述仍相對寬泛，但依然間接說明美聯儲明年加息將是板上釘釘之勢。而美聯儲理事萊克（Jeffery Lacker）昨日也表示支援費希爾的看法。

不過，舊金山聯儲主席威廉姆斯在拉斯維加斯講話時則拒絕就這一措辭給出具體時間范圍，但表示他認為2015年中期加息“在我看來是一個合理的猜測”。威廉姆斯稱，“如果經濟成長或通脹上升速度超過我的預期，那么我們應及早加息，”並補充道，如果這些方面的進展緩慢，那么加息應推遲。他說，市場和他之間對加息時間的看法差距“不大”。威廉姆斯明年將是美聯儲政策決定小組的投票委員。

除此之外，聖路易斯聯邦儲備銀行主席布拉德周四向投資者發出警示，稱金融市場押注利率只有到2015年較晚時間才會上調，這是“錯誤的”。布拉德希望美聯儲在明年1季度開始加息，指稱就業市場和通脹指標越發強勁。

與美聯儲官員的密集講話不同，隔夜歐洲央行方面僅德拉基一人獨挑大梁，不過其言論的影響力卻絲毫不見遜色。在講話中德拉基繼續表示“如果必要，歐洲央行一致承諾采取更多措施”；此外也表示希望能夠靈活的控制資產負債表；而強調歐洲央行政策不受政治因素影響的表態也值得玩味，這也許是對近期推出QE受到的阻力有關。歐元在其講話后明顯承壓。

德拉基周四稱，歐洲央行有責任維持價格穩定，這意味著提升通脹水平，歐洲央行確信要這么做。

此前，歐元區9月CPI初值同比增長0.3%，創下2009年10月來新低，距離歐洲央行接近但低於2%的目標漸行漸遠。歐洲央行今年6月實施了降息、定向長期再融資操作（TLTRO）；9月再度降息、開啟私人部門ABS購買計劃。

德拉基表示，如果需要，歐洲央行準備好采取更多行動，改變非常規刺激措施的大小和內容，歐洲央行資產負債表規模也會隨之變化。德拉基此番講話表明歐洲央行可能采取更廣泛意義的資產購買QE。

不過，歐元區實施廣泛意義QE的阻力非常之大。盡管德拉基表示可能采取更多措施，但他也同時強調，歐洲央行采取的一系列措施，特別是存款負利率，也能降低長期利率。德拉基提及目前利率處於利率頻道的底端。