日本、歐洲寬鬆貨幣求生 美元強升說明了什麼？

近期美元走強（圖:AFP）

還記得前兩年的「貨幣戰爭」嗎？全球各國拚命尋求自身貨幣貶值，以取得貿易上的優勢。最近美國卻走了相反的道路，過去幾個月來幣值猛升。不過美國的決策者並不介意這樣的大轉彎，傾向認為這反映了經濟現況。(圖:AFP)

《紐約時報》報導，在 IMF 及世界銀行年會本周召開前，美國財政部長 Jack Lew 表示，他贊成強勢美元。也就是說，如果先前的貨幣戰爭還在打，那麼美國已經輸了。

如果美元維持強勢，當然有輸家及贏家，取決於你打算進口或出口。要是你常買國外產品，愛喝法國紅酒，美元走強的確是好消息。但對於要和國際大廠對抗的波音、通用電氣，或是汽車製造商凱迪拉克，肯定不願見到這樣的趨勢持續。

不過更值得了解的，是造成美元強勢的原因，以及這在全球金融市場及全球經濟互動上的意義。

回顧先前貨幣戰爭的局勢，和美國寬鬆貨幣政策關連重大，特別是 2010 年第二輪的量化寬鬆，讓整個局勢升溫。貨幣市場，包括債券及大宗商品市場，都因著各國央行的對外發言，敏感地劇烈波動。

但如果更長期來看，貨幣的強弱還是要看經濟基本面。貨幣匯率反映出各國的就業狀況、生產力水準、產出的狀況、物價壓力、通膨情況如何，等等各方面的現實。

IMF 周二修正了全球經濟展望，比起 7 月的預期，將美國 2014 年經濟成長上修 0.5%，相較之下，將歐洲下調了 0.3%，尤其核心歐洲更弱，像是德國、法國及意大利。

IMF修正經濟預測。

現在美歐央行開始不同調的貨幣政策，美國準備收手 QE，歐洲要進一步寬鬆，正因為他們現在的經濟發展情勢，走向不同的兩個方向。

各國央行對外一直強調的重點，其實是相當一致的，就是央行的任務是維持經濟穩定增長及物價穩定，就像 Jack Lew 周二所說，專注在國內的原因，採行國內的工具。歐洲央行的德拉吉也是以區域內的考量，決定其貨幣政策。

美元的增長勢必換來出口商的抱怨，不過至少這是出於美國經濟的現況，主要是經濟提升，經濟活動增加。特別相較於歐洲、日本，他們更需要貶值的環境，因應自身的經濟困境。

不過，也有經濟學家並不認同美元升值。資深經濟學家 Jared Bernstein 在個人部落格指出，美國應該放棄只想著保護自身的儲備貨幣地位，因為這將壓抑出口，減少國內生產，危害創造就業機會。他強調：「美國持續貿易赤字，是達成充分就業一個真正的障礙。」