安倍經濟戰略亂箭齊發 像學藝階段的針灸師

安倍

本周，安倍晉三(shinzo abe)射出了日本經濟復興戰略的“第三支箭”。如果你沒聽到箭成功中靶的巨大聲響，那是因為根本就沒有聲響。在結構改革方面，這位日本首相不太像一箭就把蘋果射碎的威廉·退爾(william tell)。相反，他更像一名處在學藝階段的針灸師，把一千根針扎進了日本的身體，期望其中一兩根針或許真能起到療效。

在此提醒一下記性不好的人，“第三支箭”的目標是提高日本的潛在增長率。由於日本的勞動人口現在每年減少0.5%，因此經濟增長幾乎全部得來自生產率的提高。為了實現增長，可能還得采取別的措施，包括提高勞動參與率，尤其是女性和退休者的勞動參與率，以及引入更多移民（從理論上講是這樣）。若不采取行動，日本的增長將注定陷於低迷，增長率將處於0.5%至1%左右的水平。

安倍的“第三支箭”—我更愿稱之為“一千根試針”—意在對其貨幣與財政政策形成補充。安倍射出頭兩支箭時，動作更為沉著，收效也不錯。關於在兩年左右的時間內將貨幣基礎擴大一倍並實現2%的通脹目標的承諾，給物價打了一劑強心針。4月份，核心通脹率（剔除消費稅上升的影響）升至1.5%，盡管主要原因在於日元貶值導致進口能源價格上漲。還有，以產品便宜而聞名於世的日本服裝企業優衣庫(uniqlo)，本月將全線產品提價5%，這或許意味著企業的定價能力在增強。

“第二支箭”（財政靈活性）飛得也相當直。去年，1100億美元的額外支出助推經濟增速超過了1.5%。今年，日本似乎已經受住了4月份將消費稅率由5%上調至8%的影響—有些人曾擔心此舉可能會令日本經濟遭受重創、使其重新陷入衰退。當然，日本經濟本季度很可能會有所萎縮。但這不可能抵消掉一季度的可觀增長—由於消費者趕在消費稅率上調前突擊購物，日本經濟在一季度按年率計算增長了6.7%。

如果說“安倍經濟學”(abenomics)的前兩部分正在收到一定成效，那么第三部分的成效又會如何？答案是，它的成效會遜於安倍的期望，但勝過懷疑論者的預期。在安倍扎出的針中，有些很可能不會帶來什么好處，有些或許會帶來壞處，但最起碼還有一些會產生積極的效果。

安倍已決定對被標為“企業改革”的幾個領域實施刺激。一部新的治理準則的規章要求，企業必須就它們任命和培訓董事的方式作出解釋。（它們還必須匯報擢升女性員工的進展情況。）同時，資產規模高達1.2萬億美元的日本政府養老金投資基金(gpif)，已開始將部分資金轉投jpx-nikkei 400指數。該指數旨在支援利潤高、對股東友好的企業。這一切的目的在於鼓勵企業管理層更好地對待股東。盡管它不是什么萬靈藥，但考慮到企業目前的現金儲備幾乎相當於國民產出的一半，它也算得上是一種有益的抱負。讓企業把現金分發出去，可能有助於經濟活動。

其他的針則扎得較為隨意。為了吸引更多投資，安倍正在下調企業所得稅稅率。目前的稅率很高，為35%。不過，在指望手頭拮據的消費者花錢之際對現金充沛的企業減稅，可未必是個好主意。此外還有勞動力市場的改革。安倍的這一針扎得極為謹慎，盡管事情可能並沒有那么可怕。考慮到將近40%的勞動力都是低薪的臨時工，僅僅是降低解雇工人的難度，不太可能帶來很大的改觀。勞動力市場的改革需要更加全面。

安倍的另一根針扎向了農業。正如他計劃的那樣，為土地所有權規則松綁和打破保守的農協的壟斷，可能會產生積極影響。但最有效力的那根針—《跨太平洋(601099,股吧)戰略經濟伙伴關係協定》(tpp)—卻不掌握在他手中。除非美國總統巴拉克·奧巴馬(barack obama)能獲得通過談判達成協定的“快速道”(fast-track)授權，否則tpp就離死不遠了。

鼓勵女性出來工作也有積極效果，不過，如果扎下一根標有“廢除抑制女性就業積極性的稅收政策”的針，效果將會大得多。安倍本周暗示，這有可能成為現實。他還應該更大膽地扎下“移民”這根針。在這一塊，他已變得有些“暈血”。由於移民問題得不到公眾的支援，安倍已經打起了退堂鼓。

不過，安倍已扎下的針或許會產生一定療效。眾所周知，摩根大通(jpmorgan)的杰斯珀·科爾(jesper koll)曾自稱為“最堅定看好日本”的人。他表示，如果日本政府繼續推進已出臺的政策，可能會在中期內把潛在增長率從目前的0.8%（他自己的估計值）提高到1.5%。這種認為安倍能將潛在增長率提高近一倍的想法，實現的希望似乎不大。但最起碼，安倍正朝著這個目標努力。

譯者/邢嵬