易天富基金研究中心：神奇時間窗口共振

證券市場分析

盤面分析：截止收盤，滬指報2023.74點，下跌31.78點，跌幅1.55%，成交746.3億，深成指報7180.32，下跌117.08點，跌幅1.60%，成交1019億元；創業板報1320.66點，下跌43.33點，跌幅3.18%，成交283.4億元。

周四，受ipo開閘影響，滬深兩市早盤震盪后下午一路下行，收盤出現近期少有的中陰線，創業板大跌3%，出現近二十個跌停，板塊方面，今日無一板塊翻紅，前期的熱點板塊國產軟件跌幅第一，緊隨其后的是云計算和網絡彩票。訊息面上，李克強在倫敦承諾：中國不會發生硬著陸gdp下限不越過7.5%；但似乎未給今日a股帶來多大的信心；國際方面，美聯儲會議決定繼續縮減qe，同時延遲加息。

后市展望：市場受ipo開閘雙影響已經連續三日出現回調，今日在股指期貨交割日的共振下似有加速態勢，特別是創業板短期已經形成頭肩底的形態，三季度將面臨壓力；

特別是其中的中盤成長股，估值面臨下修的風險，但同時我們認為創業板跌破1200點的概率不大，在經濟轉型期給予代表新經濟(310358,基金吧)的創業板一定的估值溢價也是合理的，所以我們判斷三季度創業板在1200至1400點之間震盪的概率較大。

短期看，創業板指在1280的缺口附近可能會出現小級別的反彈，對短線的投資者將有一定的誘惑，但鑒於基金投資適合中長線設定的特點，我們建議投資者穩健起見，待創業板跌到1250點左右再考慮分批介入，如果跌倒1200點附近，可以將倉位提至6成左右，但為控制風險，倉位不可過高。

基金重倉股市場表現：選取的100只基金重倉股今日6只上漲90只下跌，4只停牌，漲幅超過5%的基金重倉股0只，跌幅超過5%的基金重倉股4只。

異動點評：

掌趣科技(300315,股吧)：受創業板大跌影響；

東方財富(300059,股吧)：受創業板大跌影響；

基金投資規則：市場受ipo開閘影響已經連續三日出現回調，今日在股指期貨交割日的共振下似有加速態勢，特別是創業板已經形成頭肩頂形態，后期規則要分開看，投資於主板為主的基金我們認為投資者可趁下跌買到更有價格優勢的倉位，穩健的可以繼續關注優質的指數基金和混合型基金，如華泰柏瑞量化增強、國投瑞銀規則混合等。激進的可以關注成長性方面的股票基金，如長盛創新(080002,基金吧)、華寶動力組合等，倉位方面，目前整體市場走勢不夠明朗，為控制風險，建議倉位控制在6成左右。對投資於創業板為主的基金，我們認為待創業板指數跌到1250附近再考慮分批介入，激進者可關注廣發聚優，倉位控制在6成以內。

基金要聞

1. 基金稱a股牛熊轉折臨近，看好績優藍籌

隨著2000點底部逐步確認，不少公募基金對下半年行情的看法轉為謹慎樂觀。多位公募基金經理表示，“微刺激”效果正在顯現，市場正在企穩。有公募基金經理認為，雖然經濟基本面尚未發生實質性變化，但一些積極因素正在累積，a股有望迎來牛熊走勢的轉折點。

隨著定向降準等利好釋放，基金業人士再次表示看好藍籌股。南方基金首席規則分析師楊德龍對中國證券報記者表示，針對上半年經濟低迷的狀況，政府出臺了很多“微刺激”政策，這些政策客觀上促使經濟數據好轉。從近期公布的5月經濟數據來看，“微刺激”政策的效果正在逐步顯現。在這種情況下，市場具備了反彈的基礎。在此輪反彈中，上證綜指突破了2050點的前期反彈高點，有望進一步挑戰2100點整數關口。

2. 多只杠桿債基年內大漲，債市慢牛行情可期

今年以來，在股市持續低迷的背景下，債券市場一掃去年的陰霾持續回暖。以債券為標的的杠桿債基，在債市回暖的背景下，利用自身高杠桿的特性走出一波牛市行情。

數據統計顯示，1月17日至6月17日，34只杠桿債基復權單位凈值增長率平均達13.60%，二級市場價格平均漲幅達15.99%。其中，多利進取在區間凈值增長31.95%，價格漲幅更是高達62.04%，雙雙領漲杠桿債基。價格漲幅較高的天弘同利分級b、泰達宏利聚利b期間漲幅分別達49.05%、33.18%；金鷹持久回報b、新華惠鑫分級b等6只區間漲幅均超過20%，漲幅居前。凈值表現方面，除多利進取外，德邦企債分級b、泰達宏利聚利b等5只漲幅超過20%，漲幅居前。而同期上證指數漲幅僅為2.12%，深證指數、創業板指同期分別下跌4.38%和1.27%。

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