【馬靜靜(木材組)】6月江浙兩板產業調研

要點

調研前期貨市場關注問題：

·可注冊膠合板、纖維板成本是多少？

·膠合板、纖維板倉單在轉入現貨市場時的真實價值。

·未來可交割膠合板、纖維板成本變化趨勢。

調研后結論：

·從目前生態板18mm成本為160元/張分析，基板折合期貨價格為125元/張，而細木工板扣除人工等雜費成本在121元/張。

·膠合板拋貨成本為137元/張，接貨折合盤面110元/張才有接貨動力。合理區間為110-137元/張,。根據市場參與結構分析，該品種為倉單利空的品種，而下游倉單處理不暢也將引起貼水交割。短期隨著7月前倉單注銷的情況下看，1409合約價格有所反彈，但進入8月后倉單逐步產生，下行空間較大。

·可交割纖維板密度和標準均低於市場主流，下游消化倉單仍然存在問題，已交割成本61-63元/張。目前58元/張價位難以產生倉單，給反彈創造機會。建議觀望等待后續65元/張布空機會。

一、調研內容：

6月9日德清板材調研。

調研三家木業企業簡介：

1、浙江某知名上市公司品牌。主要以生產銷售生態板、細木工板等人造板為主。企業以發展高階優質品種為主線，該公司擁有35萬畝速生林，分布在江西，福建，江蘇，湖北，以及浙江等地，除此之外可以進口加拿大大量的廉價原木資源。公司主打科技創新產品，其中包括科技木以及溫敏變色板材，均獲多項專利。

該企業經營特點：企業產品多以各地設置代加工基地為主，少數高階產品自己生產；基本全都是通過經銷商銷貨，經銷商一般囤貨1-2月銷量；由於產品本身價值和運輸成本的限制，企業銷售半徑小於500km，運費2-3元/張，再往遠處運費增長非常快；該企業淡旺季：5，6月是銷售小黃金，9，10月銷售大黃金。春節為最淡季；該品牌受房地產波動影響較小，基本小於20%。

2、浙江某實木家具企業。該公司主要生產實木家具為主，產品全部內銷。原材料全部進口木材（主要是金絲柚、黑胡桃）主要從美國、俄羅斯和緬甸進口，產量相對穩定，原材料價格波動幅度很小，每年不超過5%。少量彎曲處采用膠合板作為補充直接找本地周邊企業采購，主要以三聚氰胺板為主。目前企業原木家具年銷售1個多億，主要銷往浙江、江蘇、福建。

3、 浙江某大型木業集團。該企業主要生產以杉木為主的細木工板和生態板，經營四大領域，板材，地板，科技木以及衣柜。它采購方式主要購買多年合作固定品牌的膠合板，對於自身定位為高階家具，有意向淘汰低階附加價值的家具。

企業經營特點：1）、最近幾年生態板占本企業生產板材的30%的以上，銷售額40%以上；2）、公司銷售渠道包括傳統營銷網絡、工程用量銷售、海外銷售；3）基本都是現款交易，以月度為單位調價，每次調也是微調。一般成本漲2元以上才調，不頻繁調價；4）銷售半徑在200km以內，超過200km企業會在當地找代加工廠；4）、細木工板在本企業走一個流水線一周左右；5）、企業表示自己生產的細木工板直接銷售到工程項目中業主方去裝修較多，去做家具的相比少。相對於前面采訪本地企業來說，該企業最大的特點是參與膠合板1405合約的買入交割，不算運費，接倉單費用在0.5-0.6元/張左右。

6月10日南潯板材調研。

南潯是木地板、膠合板集散地。近幾年膠合板尤其是細木工板市場萎縮，而地板生產企業有較快的增長。

1、細木工板生產企業：

該木業企業主營生產地板。該企業曾參與大商所的膠合板交割。細木工板方面，該企業稱其18mm細木工板生產成本在150元左右。企業使用進口的印尼馬六甲芯板，一般厚度在13.2mm，價格在90元以上。關於國標生產問題，企業負責人認為主要是板條寬厚比和橫向靜曲強度難以達標。板條寬厚比難於達標主要是因為上游生產板芯企業不愿意增加鋸木次數和膠粘次數。企業也表示寬厚比達標並不難，可以通過縮小板條寬度，增加板條厚度來靈活控制。但這同時會衍生出另一個問題。如果芯板過厚的話，中板將會變薄，而當中板厚度低於1.7mm，橫向靜曲強度較難達標。企業如何尋找芯板，中板的最佳厚度是企業解決生產國標板的主要難題。

該企業表示自己生產的用於大連商品交易所交割得細木工板可用於生產三聚氰胺板。

[NT:PAGE=$] 2、木地板生產企業：

幾家地板公司主要產品有實木地板、復合地板、強化地板，強調了強化木地板主要用高密度纖維板，中密度板不可用。 2013年這三大類地板的產量分別是4500萬平方米，9000萬平方米，22000萬平方米，強化地板消費群體最為廣泛。

1）、實木地板近年來產量保持較穩定水平，原材料主要依賴於進口，占比大約為80%，因此資源不穩定。實木地板的生產過程中有以下關鍵步驟，胚板養生（使其適應國內環境），通過含水率進行選板（含水率較高的發往華南，含水率較低的發至華北），支撐板的膠粘，多次刷漆以及三氧化二鋁膜熱壓，開槽等等。實木地板生產總量不多，價格波動較大，調價頻繁，一般波動區間為10-15%。

2）、實木復合地板是由多層膠合板（速生材）與一層薄板構成，近年來產量增速最為明顯，主要因為下游精裝房需求激增。強化地板是高密度纖維板表面熱壓三聚氰胺貼紙，其產量增速較為緩慢。復合地板，總體技術要求高，一般引進國外技術，主要德國為主，設備高達幾千萬，所需勞動力不多，因此地板企業的利潤主要來源於此地板。

3）、強化地板，主要使用e2高密度纖板作為基材為主。 工業化程度不高，產能過剩，價格平穩，調價次數少，機器設備主要是國內生產，用工密集。

6月11日嘉善板材調研

1、某木業企業以代加工細木工板業務為主。代工量大約占企業總產量的80%.該企業給眾多知名企業做代工。

1）、工廠的75％產量使用馬六甲芯板，主要從印尼進口，運至上海港交貨，一般需要兩個禮拜的時間，為不間斷提貨，一次在150－160條柜。而從菲律賓進口的馬六甲木方成本在1280元/立方，加工成芯板成本93元/張。印尼芯板的板條寬厚比小於4.5的量大約占總量的75%左右。

2）、生產細木工板主要有以下幾個關鍵步驟，排毛板，割芯，毛板熱壓，光板熱壓，光板涂膠等。

3）、細木工板原料成本大約占總成本的70％左右。近期馬六甲芯板再次漲價，由之前的310－315美金一方漲至320－325美金一方，折算成人民幣成本在90－93元/張之間。膠水方面，該工廠膠水成本在2400元/噸左右，而山東地區膠水成本僅有2100元左右。某代工大廠貼牌需要使用品質較好膠水，成本在2800元/噸左右。一張板大約需要消化2.8公斤膠水，所以一張板的膠水成本大約在6.5元左右。

4）、中板主要使用楊木或者桉木，一方桉木中板的價格為1350元，合算每張在8.3元左右。表板每張成本在8.5元左右。不算人工和電費，每張18mm板的原料成本需要121元/張左右，而廠家17mm的出廠價為148元/張。

5）、工廠的原料庫存保持在一個半月左右，主要出於防范原材料波動風險的原因。如果在下游訂單制作過程中，上游原料出現漲價，可能后期50％的貨物需要執行最新價格。細木工板工廠的漲價幅度以上游原材料的漲價幅度為基準。

2、某木業主要以生產木門為主，基材多為原木或者多層膠合板。企業大部分產品都是內銷，以原木為主 ，少量外銷會用到中密度纖維板，主要從指定木業采購原材料；今年產品銷量形 勢較好，比去年增長30%左右。

3、浙江國貿嘉興庫。

1）、該庫存放大約6萬張馬六甲為板芯的細木工板，全部由南星家居提供。6月10日嘉興庫注銷20手倉單，也就是1萬張，全部由浙商期貨子公司浙期實業拉走。

2）、據相關負責人介紹，每批次檢測需要提供3+6張板。首先3張板需裁剪下來9張小樣進行初檢。如初檢合格，退還6張備檢板。如不合格則需要用剩余的6張板進行復檢，交倉成本也會隨著破壞性試驗品的增多而提高。

3）、運費方面，由湖州南潯運至嘉興倉庫的一車運費為2000元，每車為1400張板材，則每張板的運費攤消大約在1.5元左右。

6月12日常州板材調研

1、兩家工廠主要生產強化地板，基材是高密度纖維板。

地板企業之一主要出口美國，加拿大地區，出口總量占總產量的80％，為美國costco超市以及星巴克專業提供地板。另一家地板廠產能達800萬立方米，實際每年產量在500到600萬立方米左右。地板行業的淡旺季有別於纖維板行業，一般是過完年后變淡季，6，7，8三個月天熱期間為傳統旺季，一定程度上與纖維板行業淡旺季相反。

2、某國內大型纖維板企業。

1）、該集團共有8條生產線，分布在廣東，安徽，福建，江蘇等省份。丹陽這條生產線是該企業在江蘇省的唯一生產線，設計產能20萬立方米，實際產能是設計產能的160％，故在32萬立方米左右。生產線於2002年投產，投資6億元左右，設備為德國全進口，可生產3mm－30mm的中、高密度纖維板。現主要生產6mm、8mm、12mm高密度板，密度在870千克每立方米左右。該廠所生產的纖維板全部直供集團旗下地板企業，並不存在外銷情況。

2）、纖維板的生產過程主要分為幾個主要步驟，枝椏材的剝皮處理，切片，篩選，水洗，細磨纖維，干燥，施膠，鋪壓，熱壓，切割，冷卻，砂光，成型。

3）、這廠一般保有3個月的原料庫存，1個月左右的成品庫存。

4）、高密度纖維板的成本構成，木材占比70％，膠水占比20％，其他雜費10％。

5）、生產線每月保持小規模檢修，1－2天的時間，全年無大修，1年平均350天都在生產。日均產量在950立方米左右。

6）、為了控制板材的吸水膨脹率，企業需要在生產過程中添加三聚氰胺和石蠟，兩者現價格分別是6000元/噸和9000元/噸。

7)、江蘇地區生產纖維板的枝椏材原料主要是楊木和松木，也可按照要求進行一定配比的混搭。松木自身為紅色，所生產出的板材成色較深，消費者不易接受，但其穩定性較高，價格也偏高。楊木成色較白，外觀較好，但穩定性低，價格會低於松木纖板價格。

8）、關於產能過剩問題，07年以后在纖維板行業表現尤為突出，07年以后產品價格持續走下坡路，08年和11年的中央經濟刺激計劃更加加劇了纖維板產能過剩的問題。

[NT:PAGE=$] 6月13日邳州板材調研

1、 某大型林業有限公司。

該企業注冊資金3000萬元，總資產1.6億元，現有員工1000余人。現擁有4條國內最先進的全自動浸漬膠膜紙飾面板生產線，全自動進口uv板生產線，20條板材深加工生產線，並配備了先進的人造板生產設備和檢測實驗室，實現了拼接芯板，排芯，貼面、刮膩、砂光，鋸邊自動一體化。

企業負責人表示，企業投巨資配備了先進的科研實驗設施和國際一流的檢測器材，實現了原木旋切—芯板烘干—機器拼接—組坯—熱壓—刮膩—砂光—噴漆—檢測的一整套科學生產管理體系。對於生產線每月檢修一次，一次24小時，一個月產量為20-30萬張，生產周期為2-3天即可，如需客製板芯寬厚比的話，需提前一個多月，到印尼客製原材料。

從目前細木工板市場結構分析：生態板近兩年成為膠合板市場主流，備受消費者喜愛。國內有纖維板、刨花板，膠合板均用於生產生態板，細木工板量萎縮明顯。

對於目前膠合板交割主流以印尼生產馬六甲板芯為主，我們了解到成本為240元/美金1立方米，銷售價格為300-320元/美金1立方米。該公司負責人認為，現今馬六甲價格已達到歷史高點，馬六甲價格繼續大幅度上漲可能性不大，畢竟馬六甲屬於速生林，經濟林，不屬原始森林，生長周期為4-5年。為何現在大量企業使用馬六甲板芯，因為馬六甲產量穩定，作為計件來計算工人薪酬，馬六甲加工容易出量，不過握釘力很差。他認為桉木生產符合國標的細木工板完全沒問題，桉木為何不流行，主要因其密度大，木材過重，使用不方便。

2、 某（纖維板）木業有限公司。

該公司2007年建廠，機器設備為國產，投資4、5千萬元人民幣。2012年之前生產中密度，而后，通過改良設備生產高密度。年生產的產能為9萬立方米，實際生產的產能為7萬立方米，一天生產320方立方米。

原材料配比：1立方米板需要1.6-1.7噸枝椏。枝椏儲存時間不超過1年時間，一月用量為1萬千噸，一般5、6千噸可用20天。

企業以生產高密度板為主。主要滿足周邊地區，少部分出口，生產規格多為8mm、11mm地板基材，主要利潤尚可。企業對於纖維板現在表示擔憂，方圓50公里有6家纖維板企業，原材料緊缺，產能過剩嚴重。

纖維板企業一般來說，一年生產10月，一般8天換一次模片，一個月4次檢修，一般來說，生產旺季為3、4、5月；10、11、12月。

企業負責人表示：現面臨問題，原材料價格不斷上漲，人工成本上漲，出口市場萎縮；國內市場纖維板充斥良莠不齊；今年是開廠最嚴峻一年。

二、焦點關注

1、板材行業由銷售半徑：1）200公里以內為最佳，超過500公里在價格競爭上失去優勢。

大型品牌板材企業為降低運輸成本，各地均設有代加工企業，結合前期調研綜合認為，代加工企業生產成本較低，生產技術完備，由於我們交割不分品牌，因此，代加工企業參與交割，成本優勢明顯。

2、板材行業季節性明顯，主要受春節和裝修氣候影響。

3、房地產市場對於兩板的影響：

1）膠合板生產企業近幾年受房地產市場影響小於20%。主要原因：產能可控，關停代價小，行業門檻低，產能進出受限少，因此，產銷比相對穩定。

2）纖維板生產企業近幾年受房地產市場影響明顯。主要原因：生產線投入大，產能固定，關停成本高，行業產能過剩明顯。

4、行業利潤萎縮：1）原木成本逐年增加；2）新增產能搶占需求增長帶來的空間 。

5、上游原材料：1）細木工板板芯江浙和山東都以進口馬六甲為主，板芯寬厚比需要從印尼客製，需要一個月時間；2）由於國內對於馬六甲板芯近些年的使用依賴，馬六甲近年價格呈現上漲趨勢。3）纖維板原材料中枝椏材供應也出現緊張趨勢。

6、下游倉單轉入現貨存在障礙：1）國標對於膠合板的平整度檢測要求低於生態板目前交割細木工板無法用於生態板加工，而生態板又是目前家裝市場主力，因此，這給盤面接貨方帶來阻力。2）家具現貨原材料市場以客製為主，下游對品牌有明顯依賴感，不同地區對於不同品牌信任程度不同；品牌企業從期貨市場接貨再銷往現貨市場，可能涉及侵權問題。3）通過調研了解，可交割纖維板受密度低、厚度厚，無法流向地板市場。需進一步調研地方為中下游家具廠，測試已交割纖維板是否能夠舒暢流向中下游市場。但從目前了解到60型低密度中纖板在家具市場需求量也非常少，同等低密度的中纖板主要用於低階消費市場，而此類市場一般對甲醛要求低於e2，價格在40元/張到60元/張不等。

三、總結觀點

·膠合板拋貨成本為137元/張，接貨折合盤面110元/張才有接貨動力。合理區間為110-137元/張,。根據市場參與結構分析，該品種為倉單利空的品種，而下游倉單處理不暢也將引起貼水交割。短期隨著7月前倉單注銷的情況下看，1409合約價格將有所反彈，但進入8月后倉單逐步產生，下行空間較大。

·可交割纖維板密度和標準均低於市場主流，下游消化倉單仍然存在問題，已交割成本61-63元/張。目前58元/張價位難以產生倉單，給反彈創造機會。建議觀望等待后續65元/張機會。

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