修成才：金銀突破橫盤 將有兩至三成上漲空間

和訊特約

    金銀價格連續第三周反彈上行，截至本周四早亞洲盤交易時段，現貨金價重回1280美元附近，現貨銀價創反彈新高達到19.90美元。伊拉克內戰和俄烏能源談判未果是引發市場追捧金銀以及大宗商品價格的主要。與此同時，美元的疲弱表現也支撐金銀走強。

美聯儲繼續收緊qe操作至350億美元每月，這是美國貨幣管理政策的既定計劃，早在市場的預料當中。但美元反而表現平淡，甚至出現盤中的萎靡回落。美股卻表現的較為積極，再創上漲新高。美國最新公布的cpi數據破2%是短期利好，而人民幣與英鎊可直接掛盤交易，才是真正對美元的威脅。 因此，我們認為全球貨幣市場因人民幣國際化趨勢不可逆轉，必然不會平靜，而投資者開始增加實物資產、股權股票類的儲備，是防范未來可能發生的“貨幣戰爭”的最好方法。所以，在美聯儲繼續收緊qe操作后，金銀上漲，美元回落，美股創新高就不難理解了。

技術上看，長時間的低位整固之后，金銀將反彈向上！西漢志原油早評：受伊拉克內戰和俄烏能源談判未果的影響，原油價格承接上周強勁上行態勢，繼續保持在本年度新高點附近運行。但是從技術圖表走勢來看，周k線中原油價格突破今年以來的三次反彈高點105美元之后，將受壓力於去年9月份高點112美元。其高位的主要橫盤區107.80美元將成為本次反彈的重要阻力。

原油價格自本輪反彈高點出現回落，暫時平穩於106美整數關口附近。技術性回調讓油價短期與10日移動平均線得到了理性修正，地緣政治的短暫趨於穩定也暫時抑制了油價的持續上行。但中國增加原油等能源的戰略儲備，以及新興經濟體繼續保持強勁的能源需求，將支撐油價繼續保持震盪上行趨勢。這也為未來全球性通脹抬頭制造了條件，從而成為金銀保值者看漲金銀價格的重要參考之一。

中國，人民幣已經開始明顯的雙向浮動了，這是人民幣國際化的一個市場性特征的顯現。高了就走低一點，低了就走高一點，可見人民幣元對美匯率在6.1——6.2之間可能是較期的合理水平（中國央行公布的人民幣對美元中間價）。 中國國內實際利率水平的波動，會對匯率有一些影響。但我們認為國內實際利率水平還有繼續小幅走低的空間。因此，匯率將保持偏軟的趨勢，從而增加國內消費者、投資者對金銀的需求。

從金銀走勢勢的大格局來看，面對當前較為低迷的金銀價格（和過去一年半的整體價格表現相比較），很多投資者都在思考是否會立刻迎來一輪金銀的“像樣小牛行情”，我們也這樣期待著，所以在整體的分析中，多是給投資者信心和規則上的風險防范（主要是提示不要賣在調整的低點上）。但是，我們再理性的認“像樣小牛行情”會有，但形成的埋單將較為漫長，需要投資者耐心應對當前每日的窄幅波動。而且，對於未來“像樣小牛行情”的樂觀預期上漲空間也別太高，應控制在20%——30%的水平上。

因為抑制金銀持續上漲的因素有兩個，一個是2011年瘋狂牛市的價格虛高，造成金銀實際的市場合理價格水平將趨於平穩。另一個是全球整體經濟向好的后的貨幣管理政策將趨緊，從而難以形成避險保值需求集中的再度瘋狂。而支撐金銀價格的寬鬆貨幣基礎，以難各國外匯儲備多源化和消費者金銀需求回升，是支援形成新一輪“像樣小牛行情”的基礎。因此，在利空與利好兩方面因素的制約和影響下，我們對金銀整體是謹慎樂觀的。在完成持續近三年的中期大幅度調整之后，金銀價格會有突破橫盤整理，形成兩至三成上漲空間的一輪穩健“小牛行情”的價格波動需要。

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