機構解析：19日熱點板塊探秘

環保行業：處於估值低位 看好水處理產業鏈

環保板塊處於估值低位，投資機會凸顯，看好水處理板塊投資機會。環保板塊的估值下移符合我們在年度規則中提出的“環保行業將從事件、政策驅動轉向業績驅動”的判斷。在事件刺激、政策預期和制度改革背景下，下半年我們看好商業模式清晰、業績確定、空間廣闊的水污染治理產業鏈。建議關注污水排放提標、終端凈水、工業廢水治理、再生水、膜法水處理、污泥處置等領域投資機會。

飲用水安全事件頻發，家用凈水設備需求井噴，看好RO膜制造商。中國進入水安全事件高發期，水問題已進入水量短缺和水質污染的雙重考驗階段；新版生活飲用水衛生標準將全面實施，催生自來水凈化設施提標改造需求；終端凈水市場持續催化，家用凈水設備需求井噴，反滲透膜制造商將持續受益。

污水提標和再生水推動膜法水處理技術應用，有望保持快速增長。一級A排放標準與劣V類水相當，無法實現環境自凈，排放標準提升是必然趨勢。再生水空間廣闊，建設任務艱巨，將推動污水處理設施升級。膜法水資源化污水處理的投資成本和運營費用不斷降低，在污水處理和再生水回用領域的優勢逐步凸顯，預計未來兩年膜組件市場超200億元。

工業廢水治理投資滯后，將成水污染治理重點，看好園區特許經營。工業廢水污染事件頻發、廢水治理欠賬較多，目前仍有1/3廢水沒有經過處理即排放。工業廢水處理要求更高的技術針對性和技術壁壘。基於不同產業廢水進行集中處理和園區特許經營將是未來主要方向。我們看好工業廢水治理工業園區特許經營模式發展。

污泥無害化處置滯后，將步入快速發展期，關注脫水干化投資機會。我國目前全年濕污泥產生量約3000~4000萬噸，每天約產生濕污泥10萬噸，污泥無害化處置率僅25%。污泥肆意排放，對土壤、耕地造成嚴重污染，污水處理廠成為污染源頭。污泥焚燒具有“減量化、穩定化和無害化”特征，將成為處理污泥的主流方法。建議關注脫水絮凝劑、污泥干化機、流化床焚燒爐等設備制造商。

推薦標的：

碧水源(行情,問診)：估值回調不改預期，投資機會凸顯。

南方匯通(行情,問診)：國內反滲透膜龍頭，盡享行業高成長。

巴安水務(行情,問診)：水處理技術儲備豐富，工業市政兩翼發展。（廣證恒生）

基礎化工行業投資規則：精選拐點型，景氣度提升子行業

在下游需求局部回暖的拉動下，基礎化工行業表現較為平穩，略有回暖跡象，但此波反彈力量較為薄弱，整體產能過剩局面為得到實質性解決，預計下半年各子板塊分化仍將持續，但分化程度將會有所放緩。維持行業“謹慎推薦”評級。從細分行業看，我們精選面臨拐點、景氣度提升的子行業，重點推薦行業拐點確立、景氣度提升的滌綸工業絲行業，以及受益LED行業景氣恢復、替代空間巨大的LED改性塑料行業。

滌綸工業絲行業：滌綸工業絲效能優良，廣泛應用於汽車、廣告燈箱、工業傳送等領域。隨著下游需求恢復，特別是輪胎子午線化率的提升，國內滌綸工業絲將保持穩定增長，預計年均增速10%。而供給端在凈利01-11年的高速擴張后，近幾年增速放緩，14年產能投放10萬噸，預計貢獻增量7萬噸，增速不到7%。供需關係將得到持續改善，行業迎來拐點。另一方面，上游主要原材料PTA隨著PX產能擴張，盈利面改善，價格上漲缺乏支撐，對滌綸行業形成利好。重點推薦關注彈性最大公司尤夫股份(行情,問診)以及海利得(行情,問診)。

LED改性塑料行業：LED燈具高效、節能、環保優勢明顯，是未來照明燈具的發展趨勢。目前國內LED照明處於爆發期的前期，預計到2017年前年均增速將達到66%，年產量將達到25億只，市場空間廣闊。傳統LED改性塑料在生產效率、安全性、透光性和成本等方面均優於傳統鋁合金材料，是替代鋁合金的理想材料。隨著其導熱效能的改善，下游廠商成本端壓力增大，改性塑料替代的步伐將大大加快，行業將迎來爆發期。預計到2017年，行業產值將達到117億元。重點推薦行業技術領先、客戶拓展順利的銀禧科技(行情,問診)。（廣證恒生）

頁岩氣行業：非常規油氣 超常規發展

發展清潔能源，天然氣需求上升。天然氣是清潔能源，在我國一次能源消費結構中的占比由2002年的2.4%，提高到2012年的4.7%，但仍處於較低水平，未來將進一步增加。

天然氣消費量增加，發展非常規天然氣。2013年我國天然氣產量1129億立方米，消費量1631億立方米，凈進口量502.1億立方米，對外依存度30.8%。天然氣需求加大，非常規天然氣將成為我國天然氣供應的有效補充。

美國頁岩氣革命取得成功。美國頁岩氣產量由2005年的205.9億立方米，增加到2012年的2751.3億立方米，復合增速達44.8%。美國頁岩氣革命的成功，主要相關研究得益於水平井鉆完井和水力壓裂技術的突破。

我國水平井及壓裂技術應用比例快速提高。中石油集團水平井鉆井數量，由2009年505口，增加到2013年1620口，復合增速33.8%；水平井在全部鉆井數量中的占比，由2009年的4.4%增加到2013年的13.5%。完成壓裂的水平井數量占比，由2011年的49.4%，增加到2013年的63.0%。水平井鉆井及壓裂技術在我國的應用已日趨成熟。

頁岩氣勘探開采取得突破。通過與美國Barnett頁岩區塊的比較，我國四川盆地南部地區的海相頁岩是頁岩氣開發有利區塊。2009年我國在四川內江威遠縣打下第一口頁岩氣井，此后頁岩氣的勘探開采不斷取得突破。

中石化計劃在2017年形成100億方頁岩氣產能。2013年中石化、中石油在川渝地區共生產頁岩氣1.93億方，中石化涪陵區塊年底建成6.8億方產能，計劃到2017年底前建成100億方產能。中石化頁岩氣產量將快速增加。

重點關注兩類公司：（1）直接從事頁岩氣生產的企業，如中國石化(行情,問診)等；（2）具備頁岩氣開采技術的公司，如通源石油(行情,問診)等。

上市公司分析：（1）中國石化：央企改革排頭兵，示范意義強；資產重估增值；油品升級受益；頁岩氣勘探取得重大突破，產量將快速增加，預計每方頁岩氣盈利在0.6元左右。預計2014~2015年EPS分別為0.67、0.75元，“買入”評級。

（2）通源石油：具備頁岩氣開采核心技術泵送射孔+快鉆橋塞；收購美國公司發展國際化戰略；拓展鉆井全產業鏈服務能力。預計2014~2015年EPS分別為0.22、0.38元，“買入”評級。（海通證券(行情,問診)）

傳媒行業投資規則：跨界逆襲與白馬歸來

投資建議：維持行業“增持”評級。我們認為前期調整已經充分反映市場擔憂，經濟疲弱與人們對文化產品的旺盛需求之間的反差在2014年會愈加明顯，行業利潤增速持續向上，下半年有望迎來再次糾偏的行情，糾正投資者對傳媒板塊利潤增速下降的過度擔憂。我們在延續一季度對跨界主題持續推薦的基礎上，在中期規則中首次提出白馬歸來。

與眾不同的觀點：2014年年初以來傳媒板塊經歷了較大幅度調整，市場依然彌漫著悲觀情緒。我們則認為最壞的時間已經過去，隨著創業板再融資政策的放松，白馬股將迎來回歸行情。

選股思路：跨界逆襲+白馬歸來①跨界逆襲：看好向新媒體跨界的上市公司以及國企改革下向新媒體延伸的公司，其中，新媒體子行業包括電視遊戲/數字營銷/彩票等領域；②白馬歸來：看好再融資放松帶來的白馬股修復行情，有競爭力的創業板公司可以利用高估值帶來的低融資成本，繼續進行產業擴張。

公司推薦①向新媒體子行業跨界：推薦互動娛樂(行情,問診)/拓維資訊(行情,問診)/北緯通信(行情,問診)/博瑞傳播(行情,問診)/人民網(行情,問診)/利歐股份(行情,問診)/百視通(行情,問診)；②從國企體制向市場化跨界：歌華有線(行情,問診)/中南傳媒(行情,問診)/新華傳媒(行情,問診)/浙報傳媒(行情,問診)/東方明珠(行情,問診)；③白馬歸來：推薦藍色光標(行情,問診)/光線傳媒(行情,問診)/華誼兄弟(行情,問診)/掌趣科技(行情,問診)/華錄百納(行情,問診)/華策影視(行情,問診)。（國泰君安）

通信設備行業：產業鏈成熟度不斷提升 移動支付持續爆發增長

事件描述

2014年6月11日，外媒報導稱，iphone6將明確支援NFC功能，同時還提供無線充電、改善天線以及配備更大螢幕。

事件評論

iPhone6支援NFC將有望明顯改善既有短板，NFC產業鏈成熟度將明顯提升：在二維碼與NFC出現技術之爭時，市場前期對於基於NFC技術的移動支付產業鏈的憂慮主要在於：1、硬體支援方面，支援NFC的手機終端種類不足，制約用戶發展；2、軟件體驗方面，電信運營商等產業主導者並未在產品及用戶流程體驗方面有過良好歷史表現，認為其在業務用戶體驗方面相對互聯網廠商出於劣勢。我們認為，iPhone支援NFC將極大改善此兩大短板，具體而言：1、作為行業標桿，蘋果公司此次明確支援NFC功能，必然使得眾多其他終端廠商爭相效仿，快速完成NFC終端普及；2、從歷史表現而言，蘋果具備強大的用戶體驗打造能力，我們期待此次其基於NFC功能開發出良好的用戶體驗業務，從而提升用戶對於NFC的接受程度，在需求層面上拉動移動支付加速普及。

行業競爭持續加劇，移動支付產業鏈繼續維持爆發增長期：我們重申，競爭成為驅動2014年中國移動支付爆發增長的主要因素，具體而言：1、運營商競相加大移動支付業務推廣力度，中國電信已經完成5000萬張SWP-SIM卡集采，中國移動也完成了規模龐大的NFC卡集采工作並啟動了對於NFC終端廠商的補貼政策；2、銀行和互聯網廠商均加大移動支付業務投入力度，銀行試圖借助互聯網金融終端開辟全新的支付方式，互聯網廠商則在央行的引導下著手制定和完善二維碼支付標準，試圖借助二維碼東山再起。我們判斷，移動支付多種支付將會形成良性競爭，共同培養用戶基於手機的移動支付消費習慣，推動中國移動支付進入爆發增長期。

硬體制造商率先分享行業盛宴，移動支付服務迎發展良機：以智慧卡、終端天線為代表的硬體制造商是移動支付產業鏈上不可缺少的組成部分，無疑將會率先受益於行業持續高景氣。此外，我們認為，伴隨移動支付加速普及，可持續成長能力更強的移動支付服務業務將會迎來發展良機。

投資建議：鑒於移動支付爆發將會催生龐大的硬體產品和服務市場需求，我們看好相關廠商的長期發展前景，重申對於天喻資訊(行情,問診)、恒寶股份(行情,問診)的“推薦”評級，並建議積極關注NFC天線供應商碩貝德(行情,問診)。 （長江證券(行情,問診)）